熱血流成河

隨著終端消費電子產品的輕薄化趨勢確立，相關零組件隨之走向輕薄微型化卻須具備更高效能、更佳可靠度，儼然成為各家廠商不可避免的產品發展策略，而被動元件等基礎元件製造商，如何能在競爭者眾多、殺價競爭的紅海市場存活，藉由搭上整體產業趨勢做出微小高效能之差異化產品，將是在市場屹立不搖的不二法門。國內被動元件產業中，「唯一」專注在固態電容產品的鈺邦(6449)，為國內被動元件和保護元件廠商佳邦轉投資，累積多年的技術開發經驗建立起高進入門檻與成本優勢，產品深獲大廠信賴採用，公司預計在選舉後的12月掛牌上市，正好台股重新啟動攻勢，值得投資人關注。

固態電容將成未來主流

保護元件中，電容器依介電材料的不同分成液態電容及固態電容。傳統液態電容以鋁電解液為介電質，其沸點僅約攝氏120度，在長時間操作導致環境溫度偏高、電解液與正負極鋁箔長時間受熱而失去平衡下，造成電容內部氣體增加，甚至過度受熱膨脹後而產生爆裂。而若採用以導電高分子為介電質之固態電容，由於高分子材料不會與正負極鋁箔產生反應，且固體膨脹係數也較液體來的小，自然不會產生液態電容之相關缺點。但目前固態電容尚未廣泛採用的最大因素仍卡在成本，較液態電容貴上3倍的固態電容，目前應用的範圍仍侷限在較高階的產品上。

但由於除了具有較佳的可靠度，固態電容的等效串聯電阻極為微小，在高頻應用下可擁有低延遲、快速放電等極佳操作特性，在一些需消除雜訊的通訊設備或是高速大電流的伺服器電源設備上，固態電容具有絕對性的優勢，加上可往低背化/薄型化發展，待成本障礙隨製程技術演進克服下，可望成為未來主流電容產品。

長年深耕技術領先 訂單客群穩定

成立於2005年的鈺邦，多年來投入相關技術人力，克服導電高分子層間電性與製程上良率的瓶頸，優秀的產品品質使鈺邦目前在全球固態電容市場市占率達約25％，為台灣最大及全球第3大。公司固態電容目前最大的應用領域仍在P C產業的主機板，主機板對電腦系統穩定性影響最大，而影響主機板品質最大的即PCB板、電路走線方式和電容品質。多數人在考慮主機板時，通常頂多只稍微看看電路板層數和電路走線設計是否合理，對於電容品質甚至品牌可能毫不在意。但隨著處理器頻率的提高、影響處理功能日益強大，伴隨顯示卡耗電量日益增加，對整體主機板供電的量與質要求也愈來愈嚴苛，做為保證電源對主機板及相關配件供電穩定性的重要配件，電容所扮演的儲能、濾波、延遲角色至關重要，這也是為何電容大部分都配置在CPU插座及主機板外接電源接口附近的原因。

也因此，國內PC產業大廠龍頭(2357)及某主機板製造大廠便相當注重電容元件的品質，擁有相當產品品質優勢的鈺邦，在採購上便成為其首選，也分別貢獻鈺邦40.0％和30.5％的營收(2013年)；華碩甚至透過旗下相關投資公司，入股鈺邦近2成股份，以穩定高階固態電容供貨貨源。

LED照明、雲端應用 未來成長新動能

以目前鈺邦僅占全球電容市場(液態+固態)1％左右的市占率，便已可貢獻公司近股本2倍的營收，加上優異的技術有效降低產品的AS P，從2006年每顆7元新台幣至今年已大幅減少到每顆1元，卻仍可擁有近30％的毛利率，未來在自主設備改機技術的加持下，可望於3年內將產品AS P再降至每顆0.5元！這樣的成本競爭優勢將帶給產業龍頭的日本廠商莫大的競爭壓力外，更能大大助益公司在全球市占率的攻城掠地，明年起鈺邦的市占率可望翻倍成長，整體營收將達股本的4倍，請注意，這僅僅仍是2％市占率的情況，仍有極大的市占率成長空間意味著股價仍存在頗具想像的上檔空間！加上固態電容這樣極具特性優勢的元件，可在其他應用面輕易的拓展。展望未來，由於固態電容無電解液本身就相對環保的製程，鈺邦的固態電容也計畫將切入LED節能產品領域，環保節能的產品及應用，可期待成為被動元件產業中的特斯拉(TSLA，US)。