熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-04-14 10:18:22 記者 鄭盈芷 報導

F-永冠(1589)3月合併營收為7.96億元，創下單月新高，不過受台幣走升影響，法人認為，F-永冠3月起毛利率恐稍承壓，而Q1也估有匯兌損失；F-永冠4月因清明假期影響，法人推估，4月出貨將較3月下滑，而Q2整體出貨量則估季增約16%，下半年隨著大陸併購廠產能開出，將挹注營運新動能。

F-永冠為專業大型鑄件廠，受惠於歐美風機需求持續成長，加上離岸、大型化趨勢興起，F-永冠近年能源營收增長強勁，2015年能源營收比重已達55%~65%，預期今年能源營收則將佔到75%~85%，其中，3MW以上風機產品營收預期將明顯走強。

F-永冠3月合併營收達7.96億元、出貨量為1.5萬噸，雙雙改寫單月新高，不過法人指出，由於F-永冠主要營收為美金，受3月人民幣、台幣雙雙走升影響，F-永冠3月毛利率恐反較1月下滑，但整體來看，F-永冠Q1毛利率還是可望明顯優於去年同期。

在業外部分，法人估算，由於F-永冠目前美金資產約6000~7000萬元，受到台幣走升影響，F-永冠Q1也估將認列匯兌損失。

展望Q2，受到清明假期影響，法人認為，F-永冠4月出貨量應較3月下滑，不過整體來看，F-永冠Q2出貨量應有機會達4.2萬噸，以此估算，F-永冠Q2出貨量應可季增16%，而F-永冠Q1能源類營收比重約62%，由於F-永冠Q2注塑機、產業機械出貨量都估增，法人認為，F-永冠Q2能源類比重也先看6成左右，預計下半年待併購廠上海鑄一的產能開出後，能源類比重則將大幅拉升。

F-永冠併入上海鑄一，主要就是為了衝刺風電鑄件產能，而上海鑄一預計今年7月投產，將拚9月達到全產能生產，上海鑄一目前月設計產能為5000噸，以此估算，F-永冠Q4產量將可突破5萬噸。

F-永冠2015合併營收為81.22億元，年增12.7%；2015年EPS為12.24元，較2014年的9.78元成長；Q1合併營收為19.13億元，年增2.7%，出貨量為3萬6599噸，年增9.8%

MoneyDJ新聞 2015-12-11 10:09:57 記者 鄭盈芷 報導

F-永冠(1589)風電產能雖持續滿載，惟受產業機械訂單下滑影響，Q4出貨仍難避免較Q3衰退，而F-永冠明年營運成長動能則看風電鑄件，公司預期，明年風電出貨將有3~4成的增幅，不過因F-永冠風電產能相當吃緊，明年若要成長還是要靠併購鑄件廠挹注動能，近期市場也密切關注併購進度能否符合預期。

F-永冠為專業大型鑄件廠，受惠於歐美風機需求持續成長，加上離岸、大型化趨勢興起，F-永冠近年能源營收增長強勁，今年能源營收比重已達55%~60%，明年則預估可達75%~85%，而F-永冠今年出貨目標為15萬噸，明年目標則設定為16.5萬噸(已含括預計併入之鑄件廠產能)。

觀看F-永冠近期營運表現，F-永冠Q3合併營收與Q2相當，不過因Q3產業機械、注塑機營收比重增加，導致F-永冠毛利率由Q2的32.19%降至Q3的30.94%；另外，F-永冠會依照當季稅後獲利情況給予員工分紅，而F-永冠Q3因業外匯兌收益大進補，Q3稅後淨利明顯墊高，也因此使F-永冠Q3營業費用顯著增加；F-永冠Q3毛利率、營益率都遜於法人預期。

而就F-永冠Q4單季表現來看，F-永冠10、11月單月出貨量都約在1.2萬噸，預估Q4整體出貨量則在3.6~3.8萬噸，較Q3的4萬噸下滑；F-永冠目前風電訂單依舊火熱，不過公司僅有寧波陸霖、江蘇鋼銳兩座新廠可全面生產風電鑄件，而寧波永祥廠最大僅能生產2MW風電產品，至於台灣永誠、東莞永冠兩座舊廠都僅能生產產業機械、注塑機鑄件，因此儘管F-永冠兩座新廠已全面滿載，但舊廠則受產業機械等訂單下滑影響，產能利用率降至7~8成，也導致F-永冠Q4出貨受限。

受景氣影響，F-永冠明年產業機械、注塑機鑄件出貨量估較今年下滑，而因風電仍有大筆訂單待去化，F-永冠明年風電出貨仍有大幅成長的空間，不過有鑑於F-永冠目前風電產能相當吃緊，台中港廠又預計明年Q4才投產，F-永冠明年若要達成風電出貨目標，則須依靠併購大陸風電鑄件廠。

F-永冠若成功併入大陸鑄件廠，每月產能估達4000噸，不過因F-永冠取得該鑄件廠後，需要花4~6個月改良廠房，目前是期望能在明年Q2開出產能，而市場也持續密切關注F-永冠併購案最新進度。

從長線來看，F-永冠認為，十年內風電產業都可正面看待，而隨著離岸風電趨勢興起，預估未來的決勝點將在3MW~5MW風電，F-永冠目前技術仍領先同業，明年起也將建置防腐蝕之噴塗自動化產線，進一步拉開與競爭者距離。

另外，隨著生鐵、廢鋼等原料成本持續滑落，F-永冠Q4起成本將明顯改善，而人民幣走貶也對F-永冠長期營運有幫助。

F-永冠前3季合併營收為61.8億元，較去年同期的53.73億元大增；前3季EPS為8.42元，較去年同期的7.22元增加，法人推估，F-永冠Q4合併營收將較Q3略減，惟受惠於風電比重突破6成，加上生鐵等原料成本下滑，毛利率則將明顯回升，F-永冠今年EPS估10~11元。

MoneyDJ新聞 2015-10-08 16:09:53 記者 新聞中心 報導

F-永冠(1589)公布9月合併營收7.49億元，創歷史次高，月增18.9%，年增25.6%；累計前9月合併營收為61.8億元，年增15.02%。F-永冠9月出貨噸數為13,336噸，月增5.2%，年增24.1%，依各產品應用營收比重來看，能源類、注塑機、產業機械與醫療設備分別依序為56.9%、21.8%、14.9%與6.3%。

F-永冠指出，近期國際美元大幅走升，相對地人民幣與台幣對美元大幅貶值，公司之原材料採購95%在大陸採購，且美元應收部位高達42.9% (人民幣38.8%、歐元13.0%、台幣5.3%)，因此近期國際匯價走勢對公司而言相當有利。

對於明(2016)年展望，F-永冠表示，明年整體風電客戶訂單需求依舊強勁，即使產業機械景氣下滑，在全球再生能源發展趨勢下，公司風電客戶產品朝大型化與離岸型風機發展，預估明年度風電鑄件出貨量可望較今(2015)年成長二成以上。

此外，F-永冠也表示，目前台灣多數產業深受「紅色供應鏈」衝擊影響，然公司卻逆流而上，大型鑄件技術能力備受歐美日客戶肯定，客戶訂單需求強勁，年度訂單/出貨比長期維持1.5以上，產業大者恆大趨勢確立。公司進一步指出，本週一(5日)風機大廠Nordex宣布斥資7.85億歐元自西班牙綜合工業大廠Acciona買下其風能事業，由於Nordex與Acciona皆為公司客戶，預估此購併案有助於公司提高在風電用鑄件全球市占率。

Nordex於1985年成立於丹麥，目前總部位於德國，是全球最早進入風機產業的廠商之一，市場布局橫跨20國，2015年預期營收22億歐元，在手訂單達21-23億歐元，經營範圍以歐洲為主，透過併購Acciona風能事業將有助於其拓展美洲與新興市場，Acciona風能事業在美國、巴西與西班牙各有3處工廠，在印度還有一座新廠正在興建中，目前Acciona風能事業已於全球18個國家裝設超過100個風場的風機。而在Nordex規劃買下Acciona風能事業後，目標2017年達全球市占8%以上，成為全球第五大風機廠商。

MoneyDJ新聞 2015-02-25 10:08:34 記者 鄭盈芷 報導

受惠於風電需求續旺，F-永冠(1589)首季出貨量估僅個位數季減，且受惠於產品組合、原料成本改善，毛利率將可望續穩，Q2還有機會再揚升；法人指出，F-永冠今年在離岸風電與機組大型化趨勢帶動下，接單依舊飽滿，而大陸風電市場興起也將成公司未來成長動能之一。

F-永冠為專業大型鑄件製造廠，公司鑄造產能頗具規模，又具備完整的後段加工、組裝等製程，可協助客戶處理更為精密、大型化的鑄件，從而加深與客戶的合作關係、拓展產品品項；F-永冠產品應用大致分為能源、注塑機與其他產業設備，近年受惠於風電需求大好，F-永冠去年整年能源類產品佔營收已近50%。

F-永冠1月在生產、出貨順暢，以及遞延訂單挹注下，帶動1月合併營收達到7.45億元創高，而2月出貨雖估將較1月下滑，但仍可優於去年同期，3月出貨則估將重返高檔，法人以此推估，F-永冠首季合併營收估將僅個位數季減，並且將優於去年同期表現。

另外，F-永冠1月能源佔營收比重已達58%，法人認為，有鑑於目前風電接單相當暢旺，F-永冠今年上半年能源類營收占比可望維持55%以上的優異表現，較去年同期的45%~50%大幅躍進，法人預期，能源營收比重大幅提升與原料成本下跌，將有效抵銷掉2月產能利用率下滑的影響，F-永冠首季毛利率有機會與去年Q4持穩，Q2還有機會更上一層樓。

F-永冠昨日也公告，將取得江蘇鋼銳廠附近的一座不動產，公司計畫將江蘇鋼銳廠的組裝、焊接產能挪移到該廠內，空出來的空間則規畫擴充後段精密加工製程，以配合風電大客戶深加工訂單需求，新設備預計6個月內到位。

值得注意的是，由於大陸7月起將調降陸上風電上網補助價格，大陸風電廠商紛紛趕在此時搶裝風機，F-永冠上半年來自大陸風電客戶的訂單也相當熱絡，法人並指出，由於大陸政府下半年將聚焦推動離岸風電，F-永冠來自大陸風電訂單需求只會增加不會減少，而F-永冠目前在大陸主要有三家風電大廠客戶，且都是大陸前6大風電廠，隨著大陸持續推動風電，預期未來大陸將成F-永冠成長動能之一。

F-永冠自結去年EPS為 9.78元，以公司過往盈餘配發率逾6成的水準來估算，今年總股利有機會在6元上下，且仍將以現金股利為主；展望今年，F-永冠今年總出貨量估將突破15萬公噸，年增幅有機會達15%，EPS則估11~12元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=5eb44f54-f243-4fd9-a475-3c4880fa2b6f&c=MB06#ixzz3Sjgs3RtS 
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MoneyDJ新聞 2014-11-26 11:15:49 記者 鄭盈芷 報導

隨著歐美風電大廠訂單回溫，加上大陸風電業者趕裝機需求帶動，法人看好，F-永冠(1589)Q4起營運將重回成長軌道，目前BB值則已達1.3~1.4，明年上半年訂單明確，法人看好，F-永冠在產品組合持續改善、原料生鐵成本續降下，獲利結構還有進一步改善的空間。

F-永冠為專業大型鑄件製造商，在生產技術、規模方面都遠勝其同業，因此也成為許多國際大廠主要鑄件供應商；F-永冠近年受惠於歐美風機需求大興，帶動其營運明顯增長，而隨著國際風電大廠風機逐漸朝向更大型化發展，除了有利於F-永冠提升產品單價，也推升了鑄件製造的進入門檻，有利於F-永冠市占率持續提升。

F-永冠由於歐洲主要客戶會計年度到9月底結束，受客戶調整庫存影響，F-永冠Q3出貨跟著走緩，加上歐元貶值影響毛利率，導致F-永冠Q3獲利降至2.15元，較Q2的2.97元明顯走滑。

法人指出，大陸風機廠新單預計將於12月後陸續出貨，而有鑑於F-永冠已經與主要大客戶敲定明年訂單合約，F-永冠明年上半年訂單相當明確，預期能源類營收比重仍將維持高檔。不過隨著風電主要大客戶恢復正常拉貨狀況，F-永冠Q4出貨將可望較Q3回溫，另外，值得注意的是，由於大陸明年下半年將減少對風電發電廠上電網補助價格，導致不少風電廠趕在明年6月底裝機，帶動F-永冠近期接單量大增，目前BB值更達1.3~1.4。

展望明年，F-永冠透過去瓶頸工程，產能將可較今年增加10%，而在產品組合持續優化，以及原料生鐵成本走低下，獲利結構將有進一步改善空間。

F-永冠前3季EPS為7.22元，法人推估，F-永冠Q4在營收回升、毛利率走穩下，Q4獲利將跟著回溫，今年EPS估將達9~10元。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=20e5b614-b866-4e00-b431-3365331b5597&c=MB06#ixzz3K98DUhYZ 
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