熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-11-24 08:18:21 記者 新聞中心 報導

裕隆(2201)集團旗下汽車零組件廠江申(1525)總經理麥少保昨(23)日表示，已獲得國瑞汽車的自製台灣低底盤公車、印度賓士模具等新訂單並開始出貨，而轉投資中國大陸廣州恩梯恩裕隆和襄陽恩梯恩裕隆，明年可望繼續成長。法人預估，江申今年獲利將較去年成長，並可望創歷年新高。

麥少保指出，今年8月起台灣大巴需求數量明顯下滑，僅國瑞汽車的低底盤公車成長，並預期明年將持續成長，而公司亦可望受惠。在模具部分，江申也新接獲印度賓士模具訂單，預期明年模具業績將較今年成長。

而展望明年中國大陸的轉投資表現，麥少保表示，明年襄陽恩梯恩裕隆可望繼續穩健成長，同時明年各類等速傳動軸產品將增加至2條產線，月產能將陸續增加6萬支，總計可增至18萬支。而廣州恩梯恩裕隆明年營收也將持續增加，表現將比今年好一點，並預估明年各類等速傳動軸產品的月平均產能將維持在約39萬支，與今年相當。

MoneyDJ新聞 2016-04-19 10:42:41 記者 林詩茵 報導

裕隆(2201)集團汽車零組件廠商江申(1525)今年首季營收僅2.62億元，年減8.65%，江申表示，去年同期有模具收入，再加上當時有遞延的需求效應，致去年第1季基期相對高，今年則回到正常水位；而展望後勢，台灣需求估平，營收動能緩，但受惠中國大陸轉投資襄陽廠今年營運轉佳，今年獲利表現可優於去年。法人則估，江申今年營收平、獲利仍增，但成長動能將不如去年強勁，在今年配發1.4元現金、0.6元股票下，今年EPS估在6.5~6.8元左右，較去年小幅增加。

江申為裕隆集團旗下汽車零組件廠商，營收僅反映台灣廠業務，是台灣最大的大貨車架、巴士車架、以及小貨車車架、木床的供應商，在台市佔率逾9成，但台灣廠的獲利佔比不到1成，逾9成獲利來自業外轉投資的中國大陸廣州NTN、福州廠、廈門金龍江申等，其中，廣州NTN佔獲利比重逾5成，是主要獲利成長重心，而江申在大陸的產品除車架外，還包括傳動軸零件、並為車廠客戶製造夾治具等生產設備。

江申今年以來台灣廠營收呈現衰退，公司說明，去年同期由於有模具收入，再加上2014年新環保政策上路，終端買氣觀望，遞延買氣在2015年初出籠，拉升營收表現，今年市場回到正常，公司營收也較去年同期回落。

展望全年，江申則預期，今年台灣汽車市場需求平穩，因此營收表現也以持平看待。

不過，江申主要的獲利來源--中國大陸廠，今年持續有較樂觀訊息，最賺錢的廣州廠，40萬支產能仍是滿載，訂單除來自中國大陸客戶外，來自北美、日本的訂單仍持續穩定，部份訂單因此轉給襄陽廠承接，目前襄陽廠接單亦滿，已助襄陽廠持穩獲利。

惟江申也直言，全球景氣和汽車市場變化大，雖廣州廠訂單滿載，但獲利則不易再大幅成長。

至於襄陽廠，去年第4季開始獲利後，目前也業績穩定，該廠現階段承接東風日產、東風本田的訂單，由於該廠訂單已滿，公司正擴建新產線中，預計第3季可再增加3萬支產能，屆時總產能可由9萬支增加至12萬支。江申指出，襄陽廠新增產能將先用於測試使用，將不會有營運貢獻。

江申今年亦看好福州福享，由於該廠去年7月起承接長城DX 7休旅車，該車款在大陸熱銷，今年銷售量持續成長，將成為江申今年獲利成長的重要動能之一。

至於廈門金龍江申車架，今年則在客戶要求降低成本下，全年營運以平穩看待。

法人則估，江申營收持平，但在大陸福州和襄陽廠營運轉佳下，全年獲利仍可較去年成長約1成，但與去年成長4成相比，今年成長動能相對緩；而以公司配股後股本7.33億元估算，EPS可從6.5元起跳，上看6.8元。

法人也表示，以江申目前股價估算，本益比約在21倍左右，而公司近3年本益比區間在10~23倍。

MoneyDJ新聞 2015-11-26 12:06:02 記者 林詩茵 報導

裕隆集團汽車零組件廠商江申(1525)台灣營運受國內選舉將近干擾，10月營收出現下滑，不過，公司主要獲利來源-大陸轉投資事業，則在10月當地祭出小車購置稅減半，帶動車市銷售回溫下，第4季營運可望持續增溫。江申表示，台灣業務今、明年以平穩看待，而大陸則因襄陽NTN廠第4季擴大產能後，已有機會單季達損平，明年展開獲利貢獻，並將帶動明年整體營運看增。

江申的營收全數來自台灣業務，是台灣最大的大貨車架、巴士車架、以及小貨車車架、木床的供應商，在台市佔率逾9成。該公司第3季受鬼月淡季干擾，10月起又因逼近選舉，企業用戶在選前降低資本支出計劃，使10月營收降至億元以下，僅9631萬元，月減逾10%，公司對台灣第4季需求保守看待。

從江申今年前3季的財報觀察，今年以來台灣的銷售呈現成長，主因去年初新環保政策上路，終端買氣觀察，而今年客戶漸接受新政策後，被壓抑買盤出籠，拉升前3季營收達9.10億元，年成長近1成，營業淨利2599萬元，則年增2.44倍，而大陸轉投資則貢獻2.69億元，年增11.62%，稅前盈餘3.04億元，年增16.86%，稅後淨利2.71億元，年增16.31%，EPS 3.92元，優於去年同期的3.37元。

由於江申雖營收全數來自台灣，但台灣廠業績僅佔公司整體獲利的9.5%左右，其餘逾9成獲利，來自大陸廠以業外轉投資方式認列於業外收益，其中，廣州NTN佔獲利比重逾5成、福州佔2成、廈門金龍江申另佔近2成，因此，大陸轉投資收益才是公司主要的業績來源。

江申今年前3季呈現台灣回溫，而大陸則屬持穩成長態勢。公司說明，雖然今年以來大陸車市不佳，但由於北美X-Trail銷售頻傳佳績，使北美外銷訂單持續穩定，廣州NTN產能滿載，業績也維持成長；而10月受惠於大陸車市銷售回溫，江申原有的東風日產、東風本田、北京現代等客戶訂單也回升，為因為需求，襄陽NTN產線也由原有的1條擴大至3條，月產能則由3萬支提升至9萬支，使該廠第4季單季可望達到損平。

據了解，襄陽NTN廠前3季虧損2千多萬，主因產能開出規模尚小，而隨著第2、3條新線開出，有機會使未來進入獲利階段，明年度的業績貢獻樂觀。

展望第4季，法人估，江申台灣廠將持平第3季，而大陸廠獲利則有機會較第3季增加，單季EPS有機會維持第3季的水準，全年EPS可站穩5元，優於之前預期的4.8元。

展望明年，法人則估，江申營收將與今年相當，成長動能不大，但大陸貢獻則有機會看增，預料廣州NTN北美訂單可持續至明年3月，而大陸車市購置減半優惠將延續至明年底，亦有助營運優於今年，並有利廣州NTN、襄陽NTN的接單。

MoneyDJ新聞 2015-05-25 12:01:12 記者 林詩茵 報導

裕隆集團汽車零件廠商江申(1525)雖然4月營收較3月下滑17.63%，但與去年同期相比仍是大幅成長13.55%，主因台灣市場需求回復平穩，而大客戶外銷訂單維持成長，帶動今年以來營收表現穩健。展望後續，江申表示，今年第2季營收估可優於首季，下半年則有選舉因素待觀察；至於大陸轉投資，由於廣州NTN持續產能滿載，公司已開出襄陽廠產能，今年底該廠還將擴增2倍，有助大陸擴大接單，營運展望仍佳。

江申為台灣最大的大貨車、巴士車架、以及小貨車木床廠商，市佔率達9成以上，而公司營收全數來自台灣業績，今年以來的營收成長，主要因去年同期台灣因有新環保政策上路，致終端買盤觀察，去年同期營收基期相對低，而今年在客戶漸能接受新政策，買氣回溫，帶動公司前4月營收年增16.27%。

江申表示，觀察第2季的訂單仍穩，預料單季營收有機會優於首季，並優於去年同期；僅下半年有選舉因素，通常易影響企業資本支出計劃，不利貨車、巴士的出貨需求，因此公司對下半年的台灣營收看法相對保守。

江申第1季營收2.87億元，年增17.62%，毛利率10.28%，則較去年同期增加3.55個百分點，營業淨利548萬元，較去年同期由虧轉盈，而業外認列權益法轉投資收益8634萬元，年增8.4%，稅前盈餘9338萬元，年增15.96%，稅後淨利9086萬元，年增24.53%，EPS 1.31元，優於去年同期的1.05元。

江申指出，今年首季業外轉投資大陸市場表現仍佳，8600多萬元的轉投資收益中，有高達7千多萬來自廣州NTN，該廠仍是最賺錢的事業，其餘福州福享、廈門金龍江申亦持穩獲利，僅新投產的襄陽NTN尚呈虧損。

江申進一步說明，廣州NTN目前產能仍是滿載，雖然日系品牌客戶的需求並未大幅成長，但韓系品牌客戶的訂單佳，並有行銷海外需求，致該廠獲利持續成長；而為因應廣州訂單供不應求，公司部份訂單已轉至4月投產的襄陽NTN，也讓襄陽NTN廠已決定提前於7、8月展開第2期擴產計劃，目標今年底前月產能由3萬支擴大至9萬支，有利集團在大陸接單佈局，並有助襄陽廠虧損收斂。

法人表示，江申今年台灣營運將持平小幅成長，而中國大陸則是主要成長動能。據了解，江申主要客戶為東風日產、北京現代、廣汽三菱、長安福特、東南汽車、武漢本田、東風本田等，今年度雖日系車的銷售未見大幅成長，但長安福特、東南汽車則預料有較大的成長幅度，有助大陸廠維持成長。

法人並預估，江申今年台灣營收將小幅成長，獲利亦微升，而大陸在客戶需求成長下，雖襄陽廠將呈現虧損，但整體大陸轉投資收益仍將小幅成長，今年整體的EPS估由去年的4.62元提升至4.8、4.9元，並挑戰5元大關。

MoneyDJ新聞 2014-12-11 09:42:08 記者 林詩茵 報導

裕隆集團(2201)汽車零件廠商江申(1525)自結11月營收1.09億元，較上月下滑4.04%，但與去年同期相比，仍有4.78%的成長，而前11月營收10.63億元，則年減0.83%。法人估，江申12月營收將維持1億左右水準，整體來看，第4季營收將達3.2、3.3億元，將是今年最佳；而大陸轉投資部份，廣州NTN產能持續滿載，業外投資收益仍走升下，預計第4季EPS上看1.5元，也將是今年最佳，全年EPS估達4.8元以上。

江申為台灣最大的大貨車、巴士車架、以及小貨車木床廠商，市佔率達9成以上，同時，也生產鈑金及懸吊零件，以及模治具等；產品比重來看，鈑金及懸吊零件佔34%、車架佔28%、木床21%、模治具15%；客戶結構為中華車(2204)佔營收4成多、國瑞佔2成多、裕隆佔1成多。

惟台灣母公司業績僅佔公司整體獲利的10%，江申的獲利有90%來自大陸廠的轉投資事業〈認列於業外〉，其中，廣州NTN佔獲利比重5成、福州佔2成、廈門金龍江申另佔近2成，因此，大陸轉投資收益才是公司主要的業績來源。

江申台灣的汽車市場銷售量穩定，因此母公司的營運業績表現也大致平穩，而第4季為產業傳統旺季，因此10月營收走升，11月雖降，仍是今年相對高峰，12月則需觀察。

不過，法人估，江申12月營收應可至少維持1億元水準，今年第4季仍是今年最高，季增率8%。

大陸部份，江申主要的獲利來自廣州NTN廠，該廠主要生產傳動軸予東風日產和北京現代，今年第8期在下半年完全開出，月產能提升至40萬支，但在客戶需求強勁下，產能也漸滿載，驅動第4季獲利將持續成長。

法人則估，江申在廣州NTN廠持續成長下，將推升整體第4季業外轉投資收益重回1億元，單季EPS上看1.5元，將是今年最佳。 

展望明年度，江申台灣市場預估仍平穩，而中國大陸市場則在廣州NTN產能不足下，已進行沛北襄陽廠的興建，預料第一期產能將在明年首季開出，4月正式量產，屆時將可擴大接單，有利營運再成長。

法人則認為，在東風日產和北京現代訂單強勁下，江申襄陽廠在明年開出後即有機會小幅獲利，推升明年業績續揚。

法人並估，江申明年營收將微升至12億元，略優於今年的11.6億元，但業外收益將成長，明年EPS將上看5.2元，優於今年的4.8元。

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