熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-04-08 09:06:31 記者 陳祈儒 報導

耕興（6146）去（2015）年12月時決議通過將原本租借給韓國子公司與分公司之檢測設備，以作價1,400萬美元，出售給韓商KCTL，並變更韓國子公司轉型為控股公司，意味著從2015年12月起，公司不再認列韓國子公司相關營收，轉成在業外認列投資收益。耕興表示，少了原先韓國子公司營收，上半年營收應不易較去年同期成長，但是轉投資收益，將在今年第四季認列；法人預期，扣除成本後可溢價認列為700多萬美元的轉投資收入。

耕興將其檢測設備，以作價1,400萬美元，出售給韓商KCTL；已在去年12月份收到其中第一份暫收款400萬美元，按會計認列準則，列為資產負債表的「流動負債」項目，不影響損益表。而第二筆500萬美元，也已於今年3月份收到。耕興副董事長王新添表示，最後一筆尾款500萬美元將於今年第四季收足，屆時由作價1,400萬美元扣除掉成本之後，才會視溢價多少而認列轉投資收益。

（一）耕興韓國轉投資，待今年Q4認列收益：

耕興去（2105）年財報稅後淨利年增17%，稅後EPS為8.5元。王新添表示，股利政策待董事會討論；由於耕興仍希望在全球各地投資檢測事業，所以法人預期，除了絕大部份是現金股息之外，還是會配發少部分的股票股利。

法人指出，耕興將設備出售與當地合作夥伴之後，業務經營已移交給當地韓商，所以自去年12月份開始，每個月少了約13~15%比重的韓國市場收入，影響了今年營收成長。不過，同時耕興營業費用每一季也可望少了約3,000~4,000萬元的費用，所以實際上少了韓國市場的收入，毛利率或許還有提升的可能。

作價1,400萬美元轉投資韓國子公司，法人預期可望在今年第四季時認列溢價約600、700多萬美元，初估挹注業外轉投資收益每股獲利挹注約2~2.5元。

比較值得注意的是，耕興從今年3月開始對海外的韓國轉投資公司收取一定的技術服務費；法人初估，技術服務費每一期為新台幣800~1,000萬元，按合約可收取24期，列為耕興每個月服務營收項目裡。

法人關心的是，耕興此次在韓國以賣設備方式作價轉投資當地公司，未來是否成為耕興在海外版圖的特定營運模式。這種設備作價來跟當地業者結合，並轉作轉投資海外子公司，其實能夠分散營運成本風險，將昂貴的檢測設備採購費用攤提轉稼出去。

（二）大陸實驗室未能獲美國FCC認可，耕興可切北美5G商機：

在全球最大的通訊市場美國方面，美國聯邦通訊委員會（FCC）去年4月中旬TCB會議中決定，之後進口至美國資通訊產品（包含手機、無線網通、平板電腦、NB和PC及所有週邊產品），執行檢測認證實驗室其所屬國家必須與美國簽定相互承認協議（MRA）者，才有資格發FCC測試報告。

該規定實施後，由於中國大陸並未與美國簽定MRA，美國FCC將停止接受中國大陸實驗室的測試報告。

對於耕興而言，中國大陸實驗室由於台灣與美國已簽有MRA協議，中國大陸子公司所做的測試，一律須經由台灣執行審核及簽署，所以，耕興可因應FCC政策的改變，迅速轉換產品經由子公司測試合格，再由台灣母公司實驗室做最後檢測及核發報告，能被美國FCC認可。

在2018年通訊先進國家要進入5G世代，新一代5G終端逐步要作測試驗下，耕興在美國市場將有成長動力。

（三）耕興的韓國轉投資，不排除有當地掛牌計畫：

耕興表示，在出售設備予韓國KCTL檢測公司之後，雙方合資成立新公司在運作一年之後若業務順利，不排除有在當地IPO的計畫，等於讓耕興的海外投資開花結果。耕興指出，基於雙方簽約內容目前無法透露出投資韓國子公司持股比例有多高，若是能順利進入當地資本市場，對耕興而言是不錯獲利來源。

MoneyDJ新聞 2016-01-06 09:09:16 記者 陳祈儒 報導

耕興（6146）上月初將租借給韓國子公司與分公司檢測設備，以溢價1,400萬美元出售給韓商KCTL，淡出韓國市場，已造成耕興去（2015）11月、12月營收銳減，加上今（2016）第一季檢測機種少，法人預期，去年第四季、今年第一季將連續2季出現淡季，3月中旬之後與第二季營收的成長幅度，視智慧手機檢測接單量而定。

耕興表示，因應全球智慧型手機市場成長趨緩，加上韓國市場受測產品集中在手機單一產品、客戶集中，且廠房擴充不易，未來在韓國營運的空間有限。因此，耕興決定讓韓國子公司轉型為韓國在地化、本土化的公司，以溢價方式出售給韓國當地的KCTL (Korea Compliance Testing Laboratories Co., Ltd.)公司。

耕興去年底出售韓國子公司設備予KCTL，並跟對方簽訂合約，由耕興提供該廠的檢測服務。不過，耕興韓國子公司過去占2014~2015年合併營收比重約12~13%左右，經營權易手之後，耕興營收將明顯轉淡。

另外，耕興主管也表示，出售子公司設備與股權重整事宜，其賣設備的收入要分3次入帳，預計待今年年中時完成。耕興表示，賣出設備的損益，要今年6月份會計稽核部門查核後將對外公告。

（一） 耕興淡出韓國市場，將資金投入中國大陸：

在原有韓國子公司出售設備給韓國本地廠商KCTL後。耕興也同時決定，要增資大陸子公司400萬美金，用於擴充大陸產能和營業據點。

耕興說，準備在大陸昆山以自有土地設立完整檢測大樓，此大樓除擁有完整的檢測能力和能量外，同時將作為未來公司在大陸的營運總部。

耕興表示，對大陸子公司增資400萬美金，是考量近年來大陸電子產業蓬勃發展，未來物聯網（IOT）的龐大商機和美國通訊主管單位FCC不再接受中國實驗室的檢測報告等因素，樂觀看待大陸檢測市場商機。

（二）耕興去年Q4、今年1Q皆淡；法人估去年EPS近8.5元：

耕興檢測服務基地分布在台灣、中國、韓國等地，台灣區業績約近7成，中國區業績約17~19%，這兩地貢獻最大，韓國廠占營收約13~14%。

耕興接單傳統旺季就在第二、三季。

去年12月初韓國子公司主導權讓予當地廠商後，耕興已不能認列韓國子公司營業額，加上年底鮮少新款智慧型手機上市，耕興去年11、12月營收連續兩個月月減8%。

法人預期，耕興去年第四季營收原本應有8.3億元水準，惟淡出韓國之後， 營運條件改變，初估第四季約7餘億元。而全年EPS約8.3~8.5元，略低於法人之前預期8.8~9元的預估。

今年從1月CES、2月份MWC客戶發表手機到送檢測，預計要等3月中旬後，耕興接單動力才逐步回升；法人評估，少了韓國子公司貢獻業績，今年第一季淡季效應更為明顯。

耕興表示，因應短期內淡出部份市場，以及智慧手機送檢測減少，未來要擴大WiFi設備接單來因應。

MoneyDJ新聞 2015-08-04 10:42:27 記者 陳祈儒 報導

耕興（6146）甫公布7月營收創單月歷史次高、表現不俗。但是無線與通訊產業格局已變：（1.）近兩年中國、韓系智慧手機品牌百家爭鳴榮景不再，耕興下半年營運年成長率漸露疲態。（2.）若下半年手機仍只有少數Android平台、iOS手機銷售較佳，法人表示，耕興高毛利檢測訂單來源會縮減，單季營收雖可維持在高峰，但是成長性將受阻。

耕興7月合併營收2.8億元，創單月歷史營收次高，月成長1.1％、年增7.4％；累計1~7月合併營收年增15.1％。在財報方面，耕興第二季合併毛利率52％，稅後EPS為2.47元，創歷史新高；累計上半年EPS 4.33元、年增26.24％。

（一）耕興近三季單季營收年成長率趨緩：

耕興自2014年10月份以來，月營收年成長率逐步遞減。若以季度來看，去年第三季營收年增率仍有31%，今年第一季、第二季年增率已降至21.5%、12.4%。

主要是去年耕興集團陸續在大陸、台灣、韓國皆開設了檢測實驗室且召募工程師後，各實驗室貢獻的營收已充份顯現。

法人目前初估，耕興今年第三季營收約在9餘億元，年成長大約在12%左右，無法回到2成以上的年成長率。

（二）下游智慧手機新機上市變少，訂單來源不再大成長：

耕興營收成長力減速，其背後遠因，是全球智慧型手機品牌與機款集中化，Android陣營百家爭鳴盛況不再。為了避免庫存品囤積在通路上，品牌業者推出機款數減少，單一品牌旗艦機種只在少數2~3款之內，中階機款數量也收歛許多。

綜合來看，手機客戶送檢測機款數變少，耕興今年營收成長率已不如去（2014）年來得暢旺。

（三）法人估，今年第三季營運處高峰：

耕興公布7月營收創次高；法人推估，在蘋果iPhone次世代手機將於9月發表前，8月與9月競品手機送測的業者並不多，但是iPhone在亞洲各國上市，則可望帶來一定的檢測效益，耕興本季營收可望仍處於高峰。

耕興則表示，第三季展望還不弱，不過在營收成長幅度上應該不如往年來得高；目前市況上，看來智慧型手機、PC/NB與平板電腦終端模款式沒有去年來得多。在毛利率上，則可望維持第二季的50%水準。

MoneyDJ新聞 2015-04-30 07:46:53 記者 陳祈儒 報導

耕興（6146）公布第一季財報，合併營收為7.53億元，毛利率46％，稅前淨利2.07億元，每股稅前盈餘2.47元，稅後淨利1.56億元，每股稅後盈餘1.86元，皆創歷年同期的新高，其中，稅後淨利較去年同期成長45%。

耕興表示，首季合併營收較去年同期成長21.47％，主要原因為公司4G LTE相關產品檢測認證的比重提高，而4G LTE的測試時數與認證報告費用都較傳統高出甚多。

耕興2015年第一季毛利率達46％，較去年同期的44％高出2個百分點。

耕興表示，美國聯邦通訊委員會（FCC）已於2015年4月中旬的TCB會議中說明FCC14-208指令相關細則已全部制定完成，預計最快於2015年5月份由聯邦立法局公告，30天後生效。換句話說，替進口至美國的資通訊產品(包含手機、無線網通、平板電腦、NB和PC及所有週邊產品)執行檢測認證的實驗室，其所屬國家必須為與美國簽定相互承認協議（MRA）者，才有資格發FCC測試報告，不過，該指令將給予非MRA國家的測試實驗室有一年的緩衝期。

該規定強制實施後，因中國大陸並未與美國簽定MRA，美國FCC將停止接受大陸實驗室的測試報告。耕興表示，其大陸實驗室則由於台灣與美國已簽有MRA協議，且自2007年成立以來，已長期建立在兩岸實驗室相互配合的運作模式，即針對子公司所做的測試，一律須經由台灣執行審核及簽署，以維持耕興所發報告品質的一致性；因此能因應FCC政策的改變，產品在經由子公司測試合格後，再轉由台灣母公司實驗室做最後的檢測及核發報告，即可被FCC認可。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=760d2dfb-674e-4440-9153-77457031b8ea&c=MB07#ixzz3Ym7sVMRl 
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MoneyDJ新聞 2014-12-22 11:28:03 記者 陳祈儒 報導

今年韓國、台灣與美系品牌廠送檢測4G機種的比例升高，電磁檢測大廠耕興（6146）在受惠於4G終端檢測收入，要比3G機種多出約3成，加上轉投資的「全球檢測公司」今年Q1轉盈，轉投資業績轉佳，法人預期耕興今年EPS約7.6元左右，創下年度獲利新高。惟自11月份至明年3月上旬將是通訊產業淡季，加上大陸手機客戶正在消化庫存，在明年3月份國際通訊展之後，耕興接單商機才易進入旺季。

另外，兩岸服貿過關，對於耕興未來營收與毛利率有挹注。但是短期內兩岸服貿過關的機率並不高，還要觀望一段時間。

服貿對耕興有實質上的幫助，首先是歐美等外國實驗室，並沒有中國內銷檢測的資格，因此耕興可望在服貿通過後，大幅增加耕興在大陸的競爭力並先擴大市占率。

今年前3季台灣與韓國市場營收比重為71.7%，較2013年全年台韓占比的74.8%要低，主要是大陸營收比重由去年的13%，提高至今年前3季的17.5%。顯示今年以來耕興對大陸手機客戶的積極態度。其次，服貿幫助耕興同時提供大陸品牌內、外銷機種的全套服務；增加中國內銷測試所增加時間極少，卻可增加內銷檢測費用，而且因為檢測樣本數減少成為1個（原本耕興在大陸、台灣實驗室各需2個樣本的2次檢測），因此在大陸實驗室增加的營收絕大部份可轉換成毛利，可改善耕興在大陸營運績效。

惟今年10月份之後，中國手機品牌廠為了能夠跟上明年中國移動與聯通要求大量供貨4G機種，大陸3G手機正在積極打庫存，因此耕興本季受到影響，法人預估Q4營收約季減8%，有淡季效應。

明年第1季除了工作天數影響，在考量兩岸服貿尚未過關，且電信商與大陸手機廠對4G手機頻段還要整理，因此大陸4G手機檢測商機還要再等，預期明年第1季陸廠手機尚在消化舊機種庫存，新機上市進度還不是很明朗，因此法人對耕興的1、2月份營收相對保守。

法人評估，在通訊用半導體反映的調整庫存因素影響下，明年初的大陸市場透明度不是很高；在耕興大陸營收占比提高下，影響的程度會較去年再升高一些。

若是明年第1季大陸市場新款4G手機出貨進度不快，則耕興業績來源要轉至韓廠與台系廠，就看三星（Samsung）與樂金（LG）等品牌廠會不會推「機海戰術」來衝營收；觀察近月三星電子公司的發言，推機海戰術的機率並不高。

法人預期，由於iPhone 6與iPhone 6 PLUS的銷售十分成功，大陸對新一代蘋果手機的預購量也超出預期，因此大陸明年第1季主力新機上市時間可能會推遲。預估，明年3月下旬後，耕興可望步出淡季，明年營收仍有年成長16%，維持正成長。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=f9a2bf83-667d-4f1b-9b5f-f319e36a10ef&c=MB06#ixzz3MbPbOeQZ 
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