熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-05-17 09:08:05 記者 陳祈儒 報導

日月光（2311）今年第二季封測業績在工業、非蘋手機需求成長，營收可望季增8% ；而SiP因為客戶新舊機種交替，智慧穿戴銷售平淡影響，預期EMS事業接單呈現季減，第二季有一定淡季效應。不過，日月光跟轉投資矽品（2325）的關係似有轉機，昨（16）日矽品主管在股東常會後的發言，透露了雙方轉寰空間，日月光若與矽品轉變為盟友，對於雙方業務穩定將有一定好處。

日月光已持有矽品股權約33.28%；以矽品一年稅後淨利水準約90~110億元來看，可望貢獻日月光年度EPS約0.4~0.48元。

（一）北美客戶機種新舊交替，Q2業績偏淡：

日月光第二季封測受惠於車用、工業用與新款非蘋手機上市激勵，預估封測營收將可望季增8%。

至於EMS事業則受到美系手機大客戶在紋辨識模組、智慧手錶等SiP營收持續下滑影響，法人預估EMS營收將季減5%。

整體而言，今年第二季營收可望季成長約3%，惟SiP接單量下滑，仍有一定的淡季效應。

（二）日月光、矽品雙方氣氛和緩，雙方合作可能性正升高：

林文伯透露，他對於跟日月光高層接觸的想法目前算是醞釀中。至於日月光所拋出的控股公司架構的作法，他則認為還要再研究一下、等合適且該說明的時候，才會對外回應。

從林文伯發言內容，可以感受到矽品高層想法或有轉變。

日月光所提出的控股公司架構，還要等待雙方協商才會有結果。若日月光可以順利邀請矽品靈魂人物董事長林文伯、總經理蔡祺文也在日月光與矽品的控股架構中出任要職，或許能化解僵局。

（三）日月光Q2偏淡，庫存去化完後、Q3營運轉強：

今年北美智慧型手機出貨量不再成長、出現減少情形，也影響到日月光上半年指紋辨識、智慧手錶相關SiP，以及WiFi模組等EMS產品出貨量不如預期。

由於日月光今年更重視EMS事業部門的獲利，而不把衝刺EMS營收成長，列為首要目標。所以法人評估，日月光今年全年營收，應略低於2015年表現。

法人評估，上半年日月光受到客戶新、舊機種交替影響，且接單更重視利潤的表現，第二季營收表現僅維持季節性成長，要等到第三季庫存去化告一段落，且新機鋪貨潮浮現，營收季成長幅度11~14%、旺季效益才轉為明顯。

而受惠於持有矽品股份的轉投資收益，全年每股稅後獲利仍可望有2.75~2.9元區間，高於去年全年表現。

• 工商時報

• 記者涂志豪／台北報導

　封測大廠日月光為了因應蘋果iPhone 6S/7的系統封裝（SiP）大單，將啟動新一波SiP擴產，除了日前決定透過買回庫藏股，發行海外可轉換公司債（ECB）籌資外，已有意出售在上海A股上市的子公司環旭股票。

　以日月光持有環旭股權高達82.12％估算，潛在利益達1,300億元，可挹注每股盈餘逾17元。

　日月光日前決定買回12萬張庫藏股，預定買回價格介於32～55元，預計買回最高金額不超過66億元，目的是要用來發行ECB，上周4個交易日已斥資15.39億元、買回3.5萬張，執行率達29％，並推升股價上周五以44.2元作收，創下還原權值後收盤新高，展現管理層對執行庫藏股及捍衛股東權益決心。

　日月光今年除了看好封測事業營收、獲利將續創歷史新高，在大陸市場的投資也進入收割期。日月光負責電子設計製造（DMS）的大陸子公司環旭電子，自2012年2月在中國上海A股掛牌後，因為承接蘋果WiFi無線網路、蘋果Apple Watch等SiP模組代工大單，至上周五收盤價達人民幣36.78元，總市值達人民幣400.15億元，折合逾新台幣2,000億元。

　日月光目前持有環旭電子股權高達82.12％，持有價值超過新台幣1,600億元，因應擴建SiP產能資金需求，市場傳出日月光有意出售環旭持股。日月光雖不對市場傳言有所評論，但表示，環旭電子上市達3年，大股東限售期已經在2月20日解除，將會視全球經濟情勢及景氣變化適時，評估調整手中可利用的各種籌資工具。

　外資法人表示，日月光在資本市場操作一向靈活，對環旭持股的限售期解除後，應會出售環旭實現獲利並擴建SiP產能，以環旭市值推估，日月光持有環旭的潛在獲利高達1,300億元，對每股盈餘的潛在貢獻超過17元，若日月光真能實現此獲利，每股盈餘將逾2個股本，目前股價尚未反應此一潛在利多訊息。

　日月光不回應法人推估財務數字，但強調今年營收逐季成長的展望不變，此次董事會決議買回12萬張庫藏股，雖然目的是為了發行ECB，但會在ECB發行前將12萬張庫藏股的額度全數買回執行完畢，未來也不會再讓股本膨脹，以維護股東權益。