熱血流成河

高爾夫球具代工龍頭明安（8938）獲全球前兩大品牌TaylorMade、Callaway等訂單加持，1月產能利用率處於滿載水準，正衝刺出貨。市場預期有機會挑戰近三年來單月營收新高。

明安表示，每年第4季起一向是高爾夫具代工業進入旺季的開始，拜TaylorMade、Callaway展開新款式產品鋪貨之賜，去年11、12月營收連續站上10億元大關，並推升全年業績重返百億元，而本月營運再添新動能。

旗下客戶群為因應新款式產品上市，有鑑於下個月逢農曆新年將屆，紛紛有進一步提前拉貨動作，挹注接單推進，在手訂單已達產能滿載水準。

考量客戶群的交貨期，該公司生產大本營東莞廠和越南廠正展開人力加班調度作業，趕工出貨。

法人認為，從明安所掌握的本月出貨訂單來看，若能達標，本月營收表現可望續站穩10億元以上，並有超越前兩個月的實力，將是自2015年2月以來最高。至於2月因春節長假關係，業績可能出現回滑情況，台安打算透過增加人力配置，調整產能運作，對營運影響不大。

另外，明安目前為客戶出貨的新款式產品，若未來銷售成績不錯，加上美國市場將於4月進入打球消費旺季，客戶群庫存去化順利下，新增追加訂單可期。

MoneyDJ新聞 2017-06-12 10:32:54 記者 劉莞青 報導

明安(8938)第一季旺季因獲客戶新款產品訂單挹注，單季營收季減約4%，毛利率季減約3個百分點，業外則有約1.03億元的匯損，致首季稅後淨利1.09億元、季減約57%。在第二季營運表現上，明安客戶因新產品市場回饋佳、見追單，使第二季淡季轉旺，4、5兩月營收均有雙位數年增，但6月訂單估已較季初減少，預期6月營收將較5月減少；至於第三季的淡季，因以急單為主，訂單能見度較短；明安第三季營運仍需觀察。

高爾夫球桿代工廠明安，為國內僅次於復盛的第二大廠，主要客戶包括TaylorMade、Callaway、Maruman等，營收比重中高爾夫球具及高爾夫球佔比約85%、複合材料占比15%，複合材料主要為碳纖維NB機殼、3C配件、自行車、釣具及碳纖維布等，其生產基地在台灣高雄、越南及大陸東莞，球頭年產能分別為100萬、350~400萬及900~950萬顆，總計年產能約1400~1450萬顆。

第一季營運表現上，前兩大客戶TaylorMade與Callaway共推出三款新品，係在既有鈦合金產品上加入鋁形成新材質的新款設計，由於明安在相關技術上經驗較為豐富，帶動明安訂單成長，單季營收26.7億元、季減約4%，毛利率15%則因台幣強升干擾，較同為旺季的前季季減約3個百分點，且業外有匯損約1.03億元，致稅後淨利1.09億元，季減約57%，EPS 0.82元。

至於第二季營運，明安指出，由於客戶第一季新款產品市場回饋佳，第二季雖已進入淡季，但因客戶再追單，帶動明安4、5月營收分別來到9.79億元、7.59億元，分別年增1成、4成；而在6月展望上，法人指出，由於去年基期較低，預估6月在追單效益下、年增仍亮眼，但因訂單數量已較季初減少，預期6月營收會再較前月減少。而第三季營運，由於淡季係以急單為主，明安能見度約在1個月上下，訂單表現仍需持續觀察。

至於在碳纖維材料部分，明安表示，今年展望仍偏平，而在自行車自有品牌「DIZO」表現上，明安指出，今年推出漫威(Marvel)所授權車款，市場反應不錯，不過由於仍屬推廣期，今年預計仍未達損益兩平。

另外，在毛利率表現上，高爾夫球桿頭產業過往由於淡旺季明顯，淡季毛利率表現與旺季落差較大。明安今年在第二季淡季轉旺帶動下，產線稼動率增加，法人看好，其今年毛利率將可較去年成長，惟因明安外銷比重達約95%，美洲更佔約6成，因此，今年獲利受匯率影響較大，且第二季亦仍有匯損影響，獲利表現恐受匯損壓抑。