熱血流成河

2015-02-17 經濟日報 記者曾仁凱／台北報導

長榮航空受到近期國際油價暴跌影響，昨（16）日公告認列衍生性商品交易未實現損失24.15億元，造成每股淨損0.62元。但長榮航表示，因現貨購油支出可以省下更多，油價下跌對於公司獲利仍是利多於弊。

長榮航指出，因用油量大，會承作燃油避險交易以鎖定用油成本，但國際油價大跌，導致現存合約產生評價損失，長榮航購買燃油交換及選擇權等衍生性商品交易部位約47.52億元，認列未實現損失24.15億元，造成每股淨損0.62元，未來將依各合約交割燃油價格認列交割損益。

不過，油料避險只占長榮航總用油量一部分，油價下跌，長榮航的燃油現貨採購成本可以省下更多。長榮航表示，如果以整體財報來看，油價下跌對於公司獲利仍是利多於弊。

華航上周也公告因承作油料避險，現存合約部位出現虧損，造成24.71億元的未實現評價損失，與長榮航認列的數額相當。

2008年發生金融海嘯，油價從每桶147美元跌腰斬至70美元，華航、長榮航就曾因油料避險，分別認列124.3億與72.77億元的鉅額未實現評價損失。此後兩家公司對於避險部位嚴格控管，此次認列金額都約24億元，在可控制範圍內，光是省下的購油支出就足以涵蓋油料避險損失。

長榮航董事長張國煒日前提醒，油價下跌對航空公司的好處會有遞延效果，不會立刻反應。因油價下跌，同時間新台幣兌美元貶值，長榮航許多支出以美元計價，會抵銷部分油價下跌帶來的好處。其次，油價下跌，燃油附加費跟著降，這部分早就回饋到消費者身上，也會抵銷掉部分利多。

尤其去年底油價跌太猛，油料避險的部分必須先消化掉，才能開始反應油價下跌帶來的好處。

MoneyDJ新聞 2015-01-20 10:56:09 記者 陳怡潔 報導

雖然因IEA(國際能源總署)下修石油供應量預估，布蘭特原油一度站回50美元之上，使航空股上日大舉回檔，不過，在低油價效應下，航空股今年獲利仍看俏，長榮航(2618)即表示今年第一季獲利會非常好，且公司內部對今年的獲利預估已上修逾兩成。法人則預期，長榮航今年將續受惠低油價和機隊擴充，加上旗下飛機維修業務成長亮眼，今年EPS將上看2元。

航空雙雄之一的長榮航成立於1989年，2013年起加入星空聯盟(Star Alliance)，目前長榮航機隊共有67架，其中有53架客機、14架貨機，航點遍布亞洲、歐洲、美洲、澳洲的60逾個城市；長榮航去年前11月平均載客率為78.3%，較上年同期小減1.47%，載貨率為84.7%，較上年同期增加2.1%。

油價目前在50美元附近震盪，雖然IEA上周下修了今年石油供應量預估，使油價一度站回50美元之上，但市場預期，即使油價築底，反彈空間依然不大，今年上半年油價可能會維持在50-60美元的低檔。

而受惠油價大跌，長榮航獲利持續看俏。長榮航董事長張國煒表示，油價大跌對航空公司來說是撿到便宜，今年第一季的營收獲利會非常好。不過，他也認為，油價跌破50元美元/桶的狀況是短期趨勢，預估油價在60-80美元/桶才合理，而以這個區間來估計今年全年獲利，內部的獲利目標已經大幅上修不只二成。他也指出，第一季在客運部分，各市場的訂位狀況都很不錯，如日本線因日圓貶值就很旺，至於貨運部分，因反應淡季稍有下滑，要等到農曆年後才會好一些。

長榮航今年也將持續擴充機隊，今年預計將增4 架B777-300ER 客機、2 架A330-300 客機和6 架A321-200等12 架飛機；並將有1 架747-400客貨機除役和淘汰2架MD-11貨機。

此外，長榮旗下的飛機維修與航空零組件業務也持續看好，包括長榮旗下與GE合資成立的長榮航太、長異發動機維修公司，而長榮投資6.4億元成立生產航空零組件的長榮航宇，其新廠也將於今年初投產；高毛利的飛機維修與航太零組件業務，去年占長榮航營收比重約10%，且未來業績預期會持續以每年15%-20%的速度成長。

法人預期，長榮航去年第四季單季EPS將超過0.4元，全年EPS預估在0.3元上下；而今年第一季在油價下跌效應、和農曆年的小旺季帶動下，單季EPS將上修至0.5-0.6元，全年EPS則可望突破2元。

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