熱血流成河

台股自4月下旬萬點回檔修正以來，波段跌幅一度高達28%，投資人一片淒風苦雨。影響所及，不但投顧老師收入銳減，連帶投顧業的經營也備極艱辛，業界甚至傳出部分投顧公司已有易手轉賣的打算。

台股這波劇烈的修正，市場中實大戶、主力、金主、以及投資人普遍受傷慘重，連政府稅收也大幅減少，可說沒有人是贏家。由於廣大的投資人紛紛退出市場，使得投顧業的營運也江河日下，不可同日而語。

根據業界人士指出，以前台股大多頭行情時，頂級的投顧老師每月所收的會員費動輒千萬起跳，甚至高達數千萬；現在行情轉趨低迷，投顧老師收入普遍銳減，多數每季能收個數百萬就算很不錯了，很多甚至收不到百萬元。

對於投顧公司來說，由於旗下投顧老師分為支薪與不支薪兩種，支薪的投顧老師，投顧公司在扣除掉相關的管銷成本後，會將投顧老師所收的會員費，以三七（投顧公司為七）分帳的方式作為利潤來源；不支薪的投顧老司則五五拆帳。

由於投顧老師會員費收入銳減，甚至不足以支付電視頻道費，目前最便宜的每月約40至50萬元，貴的也要100至120萬元，因而造成不少投顧出現賠本經營的窘境，業界甚至傳出某知名投顧公司有意易手經營。

事實上，對照20年前台灣投顧業的好光景，由於投顧業也是一定程度看天吃飯的行業，加上台灣股市結構的改變，法人占比愈來愈高，壓縮了投顧業的發展空間，使得過去20年來的台灣投顧業，產業趨勢只可用「每況愈下」來形容。

而投顧老師求生存，除了殺價競爭、降低會員費門檻外，也出現大舉由租用電視財經頻道轉換至廣播的趨勢，使得現今不少調頻（FM）廣播網，在上下班的熱門時段充斥著股市節目，形成現今台灣特有的股市文化。

圖／經濟日報提供

2015-01-27

〔記者陳永吉／台北報導〕投資人不知道有沒有發現，過去一年周遭親朋好友進出台股的次數變少了，其實這顯現出台股結構的轉變，因為根據多項數據顯示，國內散戶正在逐漸退出台股，散戶佔台股的交易比重去年創下有史以來最低的紀錄，是何原因值得探討。

成交金額比重降至58.8%

根據最新出爐的「證券暨期貨市場重要指標」，去年本國自然人（俗稱散戶）繼前年佔台股成交金額比重跌破6成後，去年進一步降至58.8%，跟過去動輒70%、80%的比重相比，明顯降低不少，而外資的比重則提升至24%、國內法人比重提高至17%左右，整體法人交易比重超過4成，跟2007年之前不到3成、散戶7成，出現彼消我長的情況，而去年底外資持有上市櫃公司股票市值已超過36%，也創下歷史新高。

減少融資 退出市場特徵

再來看一項重要的數據，就是信用交易的情況，這與散戶動向息息相關，去年整年的融資交易金額約6.3兆元，較前年的5.7兆元呈現增加，但重點是若用融資交易金額除以2倍的當年成交值（融資一買一賣創造2倍成交量，因此須除以2倍總成交值），2013年此數據為14.72%，去年降為13.8%，不但創下歷史新低，跟2004年時26.6%相較，幾乎呈現腰斬，這數值越低，表示自然人減少使用融資，也是退出市場的特徵之一。

而靠資本市場維生的券商、投信、投顧，在散戶退場的情況下，生意當然大受影響，去年底證券商總家數剩下119家、分公司964家，都再創歷史新低，這其中與散戶連動較高的經紀商及投顧公司，也只剩下78家及96家，也是歷史新低水準，尤其靠散戶為主的投顧公司，10年前還有218家，現在剩下一半都不到。

證券業從業人員少1成

另外根據投信投顧公會公布最新統計，2014年台股股票型基金規模失血168億元、減幅6.59%，指數股票型散基金流失近89億元、減幅近9%，台股股票平衡型基金流出5.77億元，減幅2.37%。

要靠資本市場餬口的證券商從業人員，2011年時還有將近4萬人，而到去年中時，最低剩下3萬6421人，幾年來少了將近1成的從業人員，現在還有部分從業人員打算到中國去找工作，因為靠台股已經無法養家活口了。種種的跡象都顯示，台股的散戶正持續退場中。