2015-12-17 02:47 經濟日報 記者孫淑瑜／專題報導
F-康友是大陸第六大輸液廠（點滴廠），今年3月25日以每股188元回台股掛牌上市，掛牌當天即衝出200元的高價，但隨即賣壓出籠，蜜月行情落空，還經歷約半年的回檔整理，股價最低曾下挫至148元。直到10月初股價才又像雲霄飛車似的急漲，11月已衝高至每股400元。
「好的公司遲早會被發現」，康友董事長黃文烈表示，公司銷售數字穩定成長，基本面看好，在面對股價下跌時，公司要做的除了繼續維持基本面，還要加強投資人對公司的認識。
黃文烈說，康友的母公司是華源藥廠，華源藥廠的前身是一家約50年歷史的國營企業，設備老舊、生產效率不佳。
台式管理奏效 營業額三級跳
2007年經過改制收購後，導入新的營運模式、投入人民幣3億元資金，興建符合新版規格的GMP新廠，並於2010年從原來只有150畝的舊廠搬到規模300畝的新廠房。三年期間遷廠、蓋廠，還要兼顧銷售、申請GMP認證，非常辛苦，就是要拚最快速度完成遷廠並公開上市。
經過多年努力，華源旗下的康友不僅是大陸第六大點滴廠，自2014年起，每年獲利超過一個股本。
「只要懂得管理，市場就是我們的」。黃文烈表示，台灣有管理市場的能力，而大陸的市場龐大，華源藥廠從原來不到人民幣1億元的營業額到現今一年人民幣8至9億元，靠的就是精準的眼光與台式管理優勢。
回台掛牌F股 看中生技環境
決定要在資本市場籌資是康友遷新廠時就做的決定，但究竟要在大陸、香港或是台灣上市，黃文烈內心曾有過一番交戰。他表示，當時適逢大陸證監會暫停新股IPO，而台灣環境對於生技產業發展較為有利，黃文烈於是決定回家鄉落地生根。
對於康友未來的發展，黃文烈指出，將致力發展動物用禽流感疫苗市場，目前公司已與哈爾濱獸醫研究所直屬企業哈爾濱維科生技公司合作，結合維科成熟的動物性疫苗產品，在哈爾濱研發、生產、銷售，雙方簽署建立動物用疫苗生產企業合作意向書（MOU），拓展營運動能。第一波以雞的禽流感疫苗為主，再陸續導入牛、豬、羊、馬等疫苗。
除了大陸市場，康友也考慮在印尼設廠生產。
黃文烈表示，印尼是全球第四大人口國（約2.7億人），人民多以吃雞肉為主，每年光是雞的禽流感疫苗需求量就達人民幣10億元，以康友產品的成熟度與具競爭力的價格，市占率要達50%不成問題。
F-康友小檔案 圖／經濟日報提供
康友製藥控股公司董事長黃文烈早期曾從事電子業、廢五金、二手3C產品買賣，2003年大陸啟動「國退民進」政策，他開始收購大陸國有企業，除了安徽六安華源製藥工廠，還包括化工、進出口貿易、房地產業等。黃文烈表示，這都是受到父親的影響。
苗栗後龍長大的黃文烈說，後龍生產西瓜，記得小時候在西瓜剛開花的季節，父親就會到處巡視瓜田，看哪裡的花開得好就跟那裡的農夫收購，等西瓜長出、成型了，再找另一個商人整批賣給他。少了中盤商的分成，大多數商人都很樂意去買，農夫也能得到較好的利潤，可說皆大歡喜。黃文烈最早曾經與朋友合夥開過PC主機板組裝公司，並在馬來西亞成立分公司，被馬來西亞的合作夥伴倒帳、公司倒閉，包括當時藍天電腦許崑泰、技嘉董事長葉培城等許多好友都是他的債主，他說，要不是這些好朋友仗義、繼續提供資金支持他，黃文烈的事業無法重新站起來。
2015-10-12
記者陳永吉／特稿
F-康友（6452）董事長黃文烈，是不折不扣的台灣苗栗後龍人，但是他的致富之路，外界看來「真的非常傳奇」，連證期局官員在事後審查時，都「非常感興趣」；他在2008-2010年這3年的時間就自掏腰包拿出新台幣20億元，幫F-康友的前身六安華源製藥興建符合GMP的生產廠房，背後的資金來源讓外界嘖嘖稱奇。
F-康友董事長黃文烈。（記者陳永吉攝）
目前F-康友主要產品為大型輸液（點滴）與原料藥，其中大型輸液在中國市佔率為第六大，中國大型輸液需求量連年成長，從2015年到2019年，年需求量將從112億瓶成長到142億瓶，市場規模也將從270億人民幣，提高到328億人民幣，F-康友陸續擴增6條生產線，2017年將有機會擠進中國前5大供應商。
黃文烈說，他跟技嘉（2376）董事長葉培城、副董事長劉明雄等人是明新工專的同班同學，早年他也從事主機板生意，還曾入主已經下市的主機板廠磐英，但經營電子業他並沒有賺錢。
真正讓他賺到錢的是回收3C轉賣，他說，2000年時3C產品當紅，而美國因為汰換速度快，而且7天鑑賞期一過，很多人都拿去退，但這些產品都還有價值，因此他才想用低價買下，再轉賣到新興市場等地。
黃文烈說，他靠這個賺了不少錢，後來中國在2003年啟動「國退民進」政策，他陸續買了一些中國國有企業，包括F-康友的前身六安華源製藥，在2007年後的3年內，甚至投資20億元蓋了符合新版規格的GMP新廠。
賣點滴 年賺一個股本
不只黃文烈的財力讓外界好奇，F-康友僅靠大型輸液就能連續幾年每年賺進一個股本，而且毛利率維持在40%以上，這讓國內的生產廠商徒呼負負，真的這麼好賺嗎？
2015-08-21 01:32
- 工商時報
- 杜蕙蓉
F-康友董事長黃文烈從電子業出身，技嘉董事長葉培城、副董事長劉明雄等人和他都是明新工專的同班同學，早年他也從事主機板，曾入主磐英，但經營電子業並沒有讓他獲利，反而是買賣、收購3C廢五金讓他致富，並一路買到大陸國有企業。
黃文烈說他是後龍人，從小看父親做生意，印象最深刻是父親原本養豬，後來開始向農戶包認西瓜產地，等到西瓜快收成時，再轉手盤商或農戶。
很有生意頭腦的黃文烈，2000年時，看準3C產業當紅，在市場流行汰舊換新產品下，他大量到美國收購廠商汰舊的手機和電腦等產品，再重新整理包裝後，銷售至第三世界或中國大陸等地區。
那時最高的紀錄是一次出手400萬美元，買下38個貨櫃產品，改裝後再銷售的價差是十倍以上，也為此累積了不少財富，真正實踐了「垃圾變黃金」的真理。
黃文烈說，他很愛買東西，當年收購廠房時，除了硬體的房子和人帶不走外，連鐵架他都拿走拆解再重新改裝銷售。
2003年時，大陸啟動「國退民進」政策，黃文烈大膽收購不少國有企業，並轉進輸液產業，當時斥資買下六安華源製藥，2007年他大舉斥資3億人民幣（當時合台幣約20億元）興建符合新版規格的GMP新廠，經過多年努力，華源旗下的康友不僅是大陸第六大輸液廠，自去年起，每年獲利也都超過一個股本。
MoneyDJ新聞 2015-06-04 11:07:25 記者 蕭燕翔 報導
受惠大陸新農合政策與新版GMP上路，F-康友(6452)今年首季營收年增18%，獲利成長7%，每股稅後盈餘3.66元，法人認為，該公司今年在政策的有利環境下，全年營收獲利可望維持雙增，每股稅後盈餘13元以上。該公司董事會也通過今年每股擬配發8元現金股利，換算現金殖利率超過4.5%，並將買回2千張庫藏股，啟動護盤。
F-康友營運主體六安華源製藥，主要產品為大型輸液與原料藥，營收占比8：2，而輸液產品以材質區分，包括玻瓶輸液、塑瓶輸液及軟袋輸液；以功能性區分則含有基礎輸液與療效輸液。考量運送便利性與產品毛利率貢獻，經營團隊積極拉高塑瓶輸液、軟袋輸液與療效輸液占比，也是近年擴產的重心。
F-康友目前產品的主要市場，集中在安徽、湖南及河北三省，三省的市占率皆居冠。根據統計，大陸每年大型輸液的自然成長約7%，而F-康友深耕的三省都以農業人口為大宗，在大陸官方積極推動新農合政策，提高農民保費補助下，來自農業省分的輸液成長近年皆高於全國平均。且在供給面，因大陸自2013年強制施行新版GMP政策下，也加速不良廠商的自然淘汰，業界推估，現大型輸液的的供需約有三成的缺口。
F-康友首季營收已繳出18%的增長，雖因毛利率下跌與營業費用增加，營業利益與獲利成長低於營收，但每股稅後盈餘仍繳出3.66元的成績，在上市櫃的西藥製劑廠商中，名列前茅。法人也預期，因整體大環境對F-康友今年營運有利，全年營收可望維持兩位數成長，以增資後的股本計算，每股稅後盈餘13元以上。
因看好大陸大型輸液的長期成長，F-康友近年擴產也很積極，今年4月啟動第二波擴產，新產能預計明年首季到位，屆時塑瓶與軟袋輸液產能可望較目前逾倍成長，挹注明年成長動能。
法人也認為，因F-康友在大陸主要競爭對手如四川科倫、華潤雙鶴等，今年以來 隨大陸生技製藥股股價上漲，皆有一波不小漲勢，有助F-康友比價空間。該公司日前董事會也已決議自5月14日起，買回2千張庫藏股，區間價150-200元，啟動護盤。
MoneyDJ新聞 2015-03-06 18:05:05 記者 蕭燕翔 報導
F-康友(6452)預計3月25日在台第一上市，經營團隊表示，該公司是瞄準縣市以下的大輸液市場，近年在輸液自然成長、新版GMP認證帶動產業的自然淘汰、新農合政策三項驅力下，近四年每年營收都有約二成的成長。董事長黃文烈說，今年仍將有新產能投入，對今年成長看法樂觀。
F-康友的前身為朝陽化工廠，1965年成立，現任董事長黃文烈(附圖)原是電子業出身，後在2003-2007年中國政府鼓勵「國退民進」下，承接國有企業股權。目前F-康友的實收資本額為5.5億元，股權結構包括台籍61%、印尼籍20.5%、香港籍18.5%，營運主體為六安華源製藥，產品包括玻瓶輸液50%、軟袋輸液20%、原料藥19%及塑瓶輸液11%。
在營運數字方面，該公司近三年(2012-2014年)營收各為28.41億(台幣，以下同)、33.59億及39.44億元，營業毛利10.67億元、12.8億元及16.11億元，稅後盈餘5.06億元、6.08億元及7.66億元，每股稅後盈餘9.21元、11.06元及13.92元。
對於今年的成長動能，董事長黃文烈表示，目前中國大輸液每年的自然成長約7-10%，但相較於北京雙鶴、四川科倫鎖定的縣市級以上市場，該公司聚焦縣市級以下市場，近年在新農合政策帶動下，農村輸液增幅高於城鎮，約有15-20%，是公司主要的成長動能。
另方面，中國也自2013年底全面實施新版GMP制度，也讓原有337家大輸液生產廠商，自然淘汰至僅存約230家，也讓供需情況更趨緊俏。
也因此，公司近年也積極透過改造與擴建，增加產能。如去年上半年在產線技術改造下，軟袋輸液年產能從5,500萬袋提高至8500萬袋；塑瓶輸液則從6500萬瓶增至9500萬瓶。在看好未來整體大輸液市場中，軟袋與塑瓶比重將提升下，該公司也已規劃將新增兩條軟袋產線與四條塑瓶產線，四月起動工，明年初可望投入營運，屆時軟袋產能將提高1億袋，塑瓶產能則將增加2億瓶。
此外，康友過去在塑瓶輸液品項，僅限於基礎輸液，今年將新增抗病毒、體液平衡、利尿脫水等六個品項的治療性輸液，並開始挹注營收。因治療性輸液毛利率優於基礎輸液，也有助提高毛利率表現。
黃文烈表示，在政策帶動大輸液需求成長加速下，該公司產能也配合擴建，對今年成長抱持樂觀看法。外界也關注高獲利的配股政策，他說，將現金殖利率能有3%為目標。
康友預計3月25日在台第一上市，每股掛牌價先前暫定約160元。
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