熱血流成河

力麒建設旗下山林水環境工程（8473）於3月30日掛牌興櫃。山林水以國內水資源及汙廢水處理工程及管理為主要業務，由於力麒與大陸北控集團策略合作，雙方朝雙向投資目標邁進，將成為最大業績成長動能，山林水預計最快今年底轉上市。

目前山林水股本約11.3億元，力麒今年陸續將集團業務進行切割，其中水資源業務，成立鶴京控股公司，力麒持股68.4%、大陸北控集團持股30%，而力麒在去年增資山林水後，直接加間接持有山林水六成以上股權。

山林水總經理吳人傑表示，山林水旗下業務除了以東山林進行的羅東汙水處理、綠山林進行的高雄楠梓汙水處理二筆BOT外，去年亦新承攬了台中水湳經貿園區汙水處理廠、竹科龍潭基地汙水處理廠等工程標案，以及宜蘭、台中福田水資源回收中心、日月潭汙水處理廠、中科台中園區汙水下水道等維護管理業務。業主包括地方政府、經濟部、科管局等，總計去年新簽案量約41億元，為歷年新高。

吳人傑表示，今年業務仍以國內政府釋出的水資源標案為主，山林水與大陸北控集團的策略合作，也會評估投入北控其既有水資源業務的可行性。但國內水資源業務仍需觀察政府政策推動，未來陸續釋出規模約3、5億元的汙水廠，以及下水道工程都會評估投標，而今年可望釋出的大案、總投資金額達143億元的中壢汙水處理廠也會評估。

今富族網記者吳泓駿／報導     2015-03-27

山林水（8473）將於3月30日登錄興櫃交易，推薦券商包括兆豐證券、元大寶來證券及日盛證券，經券商共同議定後，每股以53元認購，若以該公司2014年EPS 2.83元計算，本益比約18.72倍。

根據合併財報，山林水2012年營收7.99億元，稅前淨利7,737萬元，EPS 7.14元；2013年由於將關係企業「東山林公司」及「綠山林公司」納為子公司，貢獻合併營收來到12.41億元，稅前淨利2.89億元，EPS 2.17元；自結2014年營收15.03億元，稅前淨利4.4億元，EPS 2.83元。

山林水設立於2004年6月，目前實收股本11.31億元，上櫃公司力麒（5512）除直接入股1.35%外，另透過旗下68%子公司「鶴京企業」間接入股90.97%，合計掌握92.32%股權。山林水主要營業項目為「水處理工程承攬」及「水處理操作維護」，涵蓋都市污水下水道系統工程、工業廢水處理、淨水處理、廢（污）水處理廠的營運管理。

山林水定位為環境保護工程營造公司，從用戶接管、管網鋪設，一直到污水處理廠的建設，均建立完整系統的供應鏈。該公司銷售客戶主要為國內政府機構，營收來源包括「承攬污水廠的興建工程收入」、「污水廠的操作維護服務收入」及「BOT合約中服務特許權協議的收入」。

目前山林水手上共有6件標案，延續子公司東山林與高雄市政府簽訂「楠梓污水下水道系統建設計畫案」，以及綠山林與宜蘭縣政府簽訂「羅東地區污水下水道系統建設計畫案」的興建外，去年更新承接水湳經貿園區、台中加工出口區、竹科龍潭園區及彰化市污水下水道系統的興建工程，可望挹注未來2~3年的營收及獲利。

配合國內環保法令變更，政府大力推廣節能減碳的環保議題，未來山林水的出廠設備將朝向綠能發展，包括海水淡化處理、水回收處理再利用、土壤及地下水污染整治、汙泥處理回收再利用、有機事業廢棄物回收再利用、再生能源開發等目標，持續更新工程領域比例，以滿足不同客戶的需求。