熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-08-01 11:40:27 記者 蕭燕翔 報導

被動元件缺貨影響，萬旭(6134)2018年上半年光電事業群營收陷入衰退，法人估計，該事業群恐也呈投資虧損。不過，在既有線材成本費用已趨穩定，加上第二季營收出現季節性成長下，營益率有機會轉正，只是業外匯兌因人民幣走貶仍趨不利，不過，下半年在營收與毛利率將同步改善下，可望挑戰轉盈，全年仍以有獲利為目標。

萬旭原來是以線材為主，特別是以極細同軸線最為出名，早期出貨集中筆電廠，近年陸續開發網通、醫療、車用、安控等利基市場，帶動2016、2017年連續轉盈，只是2018年首季因2017年5月併入的蘇州光電，受到被動元件缺貨與主要大陸手機客戶銷售疲軟影響，上半年營收呈現衰退，第一季營運也轉虧。

根據法人估計，萬旭雖第二季營收陷入年減，但至少高於首季，且因線材本業客戶訂單進行汰弱換強，毛利率會較第一季改善，扣除固定的營收費用後，第二季營益率應可轉正，但因業外匯率評價部分，主要是蘇州光電日幣借款與應付款對應人民幣資產，較難進行避險，上季恐因人民幣貶值認列匯損，單季恐怕還是有小虧壓力。

萬旭團隊接下來的調整，會更聚焦蘇州光電，一方面透過自有與外包產能的彈性搭配，提高生產端的獲利能力。另一方面則是避開相對競爭的3C應用，特別是不再提高手機的應用比重，但將持續透過日系股東的背景基礎，增加車用等市場布局，以期長期有更穩定的營收及獲利。

法人認為，萬旭第三季營收將有兩位數季增，雖呈現年減，但營收有機會超過基礎經濟規模，營益率連二季轉正，且本業獲利金額擴大，而業外只要人民幣貶幅不超過第二季，單季應可順利轉盈，第四季也有續獲利可能。

法人估計，萬旭2018年營收持平，下半年有望轉盈下，全年仍力拼連三年有賺，只是恐怕不如2017年。而以萬旭的股淨比與本益比相對同業並不低，惟因兩大股東持有股份比例不低，籌碼面擁相對穩定優勢。

MoneyDJ新聞 2017-07-11 10:13:53 記者 蕭燕翔 報導

MoneyDJ新聞 2017-01-06 10:35:32 記者 蕭燕翔 報導

產品結構調整，萬旭(6134)去年順利轉盈，法人估計，上季雖營收規模較第三季下滑，但單季仍有機會小賺。展望今年，最大成長來自車用，其中交貨日本軟銀的車聯網系統，已取得第三款機種的官方核可，去年底上市，有望帶動今年車用營收占比近倍成長。法人預期，萬旭今年營收將呈兩位數成長，第二季起單季開始獲利。

萬旭過去是NB極細線的供貨主要廠商，但因NB自然成長趨緩又面臨殺價競爭，2011年後陷入連五年虧損，但在營運低潮期公司加大轉型力道，爭取非NB的新客戶支持。以去年的營收比重來看，極細同軸線占比超過四成，其中應用包括泛PC類比重介於25-30%，但已轉型至軍事工業用PC為主，單純NB已降至15%；其餘同軸線應用還包括醫療線9%、消費電子4%；非極細線還包括20-25%網通(含15%天線、10% IP Cam)、8%汽車電子及其他。

受惠於產品線的調整，萬旭去年前三季轉盈，根據法人的估計，12月營收與11月相當，第四季營收雖較前季下滑，但因利潤相對穩定的網通天線占比提高，毛利率有機會較前季改善，單季仍有機會小賺。

展望今年，法人認為，萬旭最大成長動能將來自車用市場。其中透過TB交貨日本軟的車聯網系統，去年前三季原僅交貨兩款機種，應用於小型車，去年底應用於大貨車的機種獲准上市。內部估計，因大貨車裝機的需求高於小型車，第三款機種獲准上市的效益可期，今年車用的營收占比將從去年的8%，拉高至15%以上。

至於網通市場，萬旭利用天線開發技術，加強到4G基地台的指向式天線，近年在新興市場的基礎建設標案頗有斬獲，法人預期，今年網通應用將年增一成以上，占比上看25%。

法人預期，雖第一季為傳統淡季，萬旭本業仍有虧損壓力，但第二季起將挑戰單季獲利，且在車用主力帶動下，萬旭今年營收將有10-20%的成長，毛利率小幅改善，獲利將有不亞於營收的成長，每股稅後盈餘0.5-0.8元。 MoneyDJ新聞 2016-05-11 10:42:20 記者 蕭燕翔 報導

毛利率改善，加上業外費用回沖，線材廠商萬旭(6134)首季轉盈，每股稅後小賺0.01元，法人預期，該公司第二季營收將季增兩位數，本業有望轉盈，今年全年挑戰由虧轉盈，將是六年來首見。

萬旭是專業線材廠，過去七成以上的營收比重都集中筆電應用，高峰期於蘇州、蘇北及重慶都有設廠，直接產線員工超過萬人。但隨筆電自然成長趨緩，供應鏈也走向薄利化，大陸人工成本又年年調漲，導致公司自2011年起陷入虧損，甚至曾一年每股虧損超過4元；去年底每股淨值降至6.52元。

不過，萬旭在營運低檔階段，也積極調整營運結構，具體的做法包括降低過度集中筆電應用的風險，開發包括網通、醫療、車用及消費電子等新的領域。另方面，也透過產線外包，降低固定人工成本的支出。

在營運調整下，以首季來看，筆電應用的營收占比已降至四成，網通及醫療應用各佔20%及10%。另外交貨美日Tier 1廠商的車用電力線、倒車雷達傳輸線等，占比拉高至7%；交給通路的USB 3.1等消費電子線束，營收占比同樣也有7%水準。

在人工成本上，因把筆電線材多數改採外包，萬旭去年也結束了重慶廠，蘇北及蘇州廠的產線人工總數，也降至1千出頭。

在此調整下，萬旭首季毛利率從去年同期的7.44%，拉高至16.01%，本業虧損也自去年同期的4千萬元以上，縮減至900萬元以內，加上業外多提列的結束廠房的費用回沖，單季順利轉虧為盈，每股後盈餘0.01元。

法人估計，萬旭第二季營收季增上看兩位數，若毛利率維持首季水準，單季本業有望轉盈，今年營收雖仍將下滑，但毛利率將有顯著改善，全年挑戰轉虧為盈，六年來首見。

MoneyDJ新聞 2015-10-13 11:07:15 記者 蕭燕翔 報導

受惠網通天線與醫療用線需求轉強，線材廠萬旭(6134)第三季營收季增9%，法人估計，單季毛利率有望挑戰兩位數，加上業外匯兌挹注，上季有機會力拼達損益兩平以上，而第四季營收估季減5-10%，可能再度轉虧。明年內部期許，能持續透過利基領域的布局，驅動營收年增率由負轉正。

萬旭是電子線與極細線組裝起家，極盛時期因承接蘋果訂單，年度每股稅後盈餘高峰甚至有超過5元以上。但隨3C電子產業自然成長趨緩，大陸人工成本年年調漲，該公司屬人力密集的型態轉型不及，從2011年後陷入連年虧損，今年上半年每股淨損都還有0.84元。

不過，受到網通天線與醫療用線需求帶動，萬旭第三季營收季增9%，法人估計，因台幣貶值、經濟規模、產品組合等因素，該公司上季毛利率有機會再戰兩位數，加計業外的匯兌貢獻，不排除單季有達損益平衡點以上(含)可能。但第四季因旺季已至尾聲，及歐美客戶年底休假因素，單月平均營收會降至1.3-1.4億元，季營收較前季下滑5-10%，有再度轉虧壓力，但虧損可望低於去年同期。

而萬旭今年成長最為強勁的醫療用線，主要交貨給Philips的超音波機外線，今年營收占比已拉高至10%；另網通天線占比也增加至約二成，並開始小量交貨空拍機、無人機等；其餘如NB應用占比降至45%、伺服器約10%、消費電子等；內部期許，明年醫療用線期許能增加Philips的出貨機種，與網通天線需求續增，帶動全年營收年增率能由負轉正。
 

至於成本費用面，萬旭近年積極透過產線彈性化，控管營業成本及費用，大陸生產基地的東莞及蘇州區員工數量，已從高峰期的1萬多人，降至2千人以下，也使得近年營業費用逐年走降，有利單月損益平衡點下滑。該公司認為，透過製程控管與彈性外包，明年營業費用還有一成左右的降幅，固定支出壓力續降。

萬旭海外配線事業總經理張程欽。 記者詹惠珠／攝影

分享

 

連接線廠萬旭（6134）報喜，其USB 3.1 GEN2連接線已間接獲得DELL轉接器的訂單。同時，萬旭積極轉型，已接獲無人機天線訂單，並轉進醫療線材領域，第3季可望單季轉虧為盈。

萬旭海外配線事業務總經理張程欽表示，萬旭從線材的精密加工起家，當Type C新規格上路，連接線走向高頻，就是萬旭的強項。

據了解，第3季陸續上市的新機種，將會採用Type C裝置，轉接器需求大增，萬旭目前已接獲3萬條的Type C連接線訂單，此外，萬旭也會購買日本JAE的連接器，做成模組交給客戶。目前已有包括儲存裝置、外接硬碟廠等客戶跟萬旭接洽合作中，萬旭也會在今（2）日的電腦展上，展出各式Type C連接線的新產品。

萬旭是以技術導向的公司，當時極細銅軸線應用到NB，曾是蘋果供應鏈，股價創下逾90元高價，但NB產業從2011年開始下滑，該公司也連續4年虧損，經產品調整後，去年虧損已逐漸下降，NB相關產品占營收比重則從先前的80%，去年降至50%，預期今年會再下降到40%。

另外，張程欽也提到，由於天線的需求大爆發，目前萬旭專注在4G LTE開發。

圖／經濟日報提供