2015/06/02 出處：財訊雙週刊 第 477 期
第一步：確定需求
從資產配置與市場資金流向思考
ＥＴＦ就像網購，交易成本會便宜，就是因為省下銷售通路的費用，投資第一步就是自己要有主見，知道想投資什麼，才能省下交易費。先確定資產配置的方向，例如股債配置；新興、已開發市場配置，或者特殊的國家，例如今年大反彈的俄羅斯，或者國人很有興趣的中國、越南等ＥＴＦ；也可以選擇產業式ＥＴＦ等。
金融風暴至今已7年，債市、股市、商品、不動產所有的市場都漲了一輪，連基本面沒有改善的日本、中國、歐洲也吹起資金行情，今年漲幅最大的就是這三個市場的ＥＴＦ。此外，日本、歐洲的行情來自ＱＥ（貨幣量化寬鬆），伴隨著貨幣貶值，有貨幣避險功能的ＥＴＦ大行其道，例如同樣是歐股ＥＴＦ，有避險的ＨＥＤＪ就比沒有避險的ＥＺＵ受歡迎，但是開支比率也較高。
ＥＴＦ比基金有更靈活的主題，例如當市場震盪時，ＶＩＸ波動指數就會上升，其相關的ＥＴＦ是ＶＩＸＩ，專門交易ＶＩＸ指數，作為ＶＩＸ攀高時的避險之用，不過，這檔ＥＴＦ的波動度也很高，屬於暴起暴落型。或是像前陣子美元指數攀高，追蹤美元指數的ＥＴＦ有一檔叫作ＵＵＰ，能夠複製美元指數的波動，受到關注總體經濟趨勢投資人的重視。
至於較為長期的主題，例如老年化趨勢，一是生技股、二是健康照顧的主題，像ＩＢＢ就是追蹤那斯達克生技指數的ＥＴＦ，前三大持股是Biogen、Amgen、Gilead，其本益比20多倍，比起國內的生技股，其技術更先進、股票更分散、估值也相對合理。ＸＬＶ則是健康照護相關的ＥＴＦ，前三大持股是嬌生、輝瑞、默克等，和許多生醫基金的持股差不多，但開支率便宜許多。
第二步：開支率、折溢價
規模愈大 成本分散，開支率愈低
開支率是ＥＴＦ的交易成本，一般而言，規模大的基金，成本得以分攤，開支率較低。但特殊型的ＥＴＦ收費就會高，例如黃金ＥＴＦ涉及現貨合約，現貨又有倉儲費用，所以收費會高。還有追蹤指數須付較高授權費，明晟（ＭＳＣＩ）系列；有貨幣避險的ＥＴＦ；或者有槓桿操作，報酬率放大2、3倍的ＥＴＦ，都是開支率較高族群。
折溢價率是指ＥＴＦ價格和價值的差距。ＥＴＦ在交易所掛牌的是成交價，但是其握有資產的價格，才是淨值。如果成交價高於淨值，稱為溢價，反之，則是折價。規模大的ＥＴＦ通常折溢價不會太大，但規模小、特殊型的ＥＴＦ就會有，投資前要看清楚，以台灣五十ＥＴＦ為例，折溢價在2％以內都可接受，超過4％則有套利空間。和陸股相關的ＥＴＦ，因為波動大，交易時間又不一致，折溢價率會高，有些冷門ＥＴＦ甚至超過10％、或者高達30％的折溢價率，入市前要搞清楚，以免買貴。
第三步：追蹤誤差
誤差愈小，代表複製指數能力愈強
追蹤誤差（tracking error）是ＥＴＦ投資效率的檢驗標準，指ＥＴＦ複製績效標準指數的誤差高低，誤差愈小，代表ＥＴＦ和指數同步，投資人可以得到被動式投資的效果；如果誤差很大，當然就失去了被動式投資的目的，每一檔ＥＴＦ的追蹤誤差都可以在網站上找到，並且和績效標準（bench mark）比較，就能夠知道追蹤度好不好。
以目前的金融局勢，還是在ＱＥ中、升息前的氛圍。短期而言，債市、利率、匯市的波動會較大，黃金在亂市中有伺機反彈的機會；中期而言，美元相對日圓、歐元還是強勢，強勢美元的主題還在。中國上證指數雖然漲多，但若回到3600點到3800點之間，還是有再起的機會；至於長期，股市還是比債市更好，其中標普五百指數續創新高，很多創新型的公司也在裡面，相關ＥＴＦ是可以長期操作的標的。
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