熱血流成河

F-環宇董事長黃大倫。 記者詹惠珠／攝影

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砷化鎵晶圓代工廠F-環宇（4991）董事長黃大倫表示，公司每年進行高毛利率產能的調配作業，由於產業發展趨勢看好，今年第2季營運會比第1季好，下半年在光通訊新產品出貨下，表現會比上半年好。

黃大倫強調，進入網路時代，會需要更多基礎建設，愈來愈多裝置需要砷化鎵等化合物半導體的元件，因此對未來發展前景相當樂觀。環宇在下一階段殺手級產品氮化鎵（GaN）和碳化矽（SiC）等已做好準備。

殺手級新品就位

黃大倫說，多數同業是從產品應用金字塔底層的消費性產品開始往上開發，但環字則是從最頂端的國防、航空產品開始，因此要往下擴展非常容易，且環宇是美國公司，具有接近客戶的在地化優勢，可以快速、準備接觸最新的技術。以下是專訪紀要：

問：環宇第1季表現在砷化鎵產業中不算太好，第2季的表現如何？對全年營運是否樂觀？

答：第1季將產能移轉做產值、毛利率較好的產品，因此營收表現仍比去年同期成長20%至30%，還是符合預期，但獲利沒有如營收表現，主因今年第1季承作大客戶低毛利率的產品，再加上發行可轉換公司債的費用，以及權利金的短收，權利金在去年第1季有5%，今年第1季才1%，間接影響到毛利率。

環宇未來三年就是執行一個簡單的商業模式，將低毛利率產品交給代工廠，多出來的產能發展高毛利率產品。隨著光通訊產品比重逐步達到50%，第2季毛利率會比第1季好，下半年有光通訊的新產品，下半年有機會比上半年好，因此對產業前景很有信心。

問：外界對環宇在光電晶圓代工方面較不了解，可否說明環宇在光電元件的成長性？

答：環宇的二大業務中，一是與宏捷科、穩懋相同的砷化鎵晶圓代工，全球第二大整合元件製造廠（IDM)Qrovo是最大客戶及大股東，去年業務占比約57.3%，2014年半導體產業整合，例如RFMD和TriQuint合併，ADI併Hittite等，都為環宇提供更多商機。另一個業務是光電元件的晶圓代工業務，由於數據傳輸量與日劇增，環宇的10GGbps已在大量銷售，25G光探測器也可望今年量產。

國防航太有錢景

問：發展新產品的計畫與進度？

答：技術團隊持續開發先進的化合物半導體製程技術，客戶已進入產品驗證階段，而電力電子的客戶也進入量產，航太國防客戶也積極在環宇投片。在光電晶圓代工方面，與客戶開發的下一代光通訊，數據中心的製程也逐漸成熟。

環宇目標是三年後要針對美國的國防、航太工業，發揮環宇的在地化優勢。國防、航太整體技術開發至少要二、三年設計，目前還是在孵化階段。

氮化鎵和碳化矽也是主要的新產品發展方向；其中氮化鎵會取代砷化鎵的應用，下一代頻寬若以砷化鎵的材料，可能需要三個裝置，但氮化鎵只要一個，美國國防和基地台都往此方向前進。

問：環宇與穩懋、宏捷科是砷化鎵的晶圓代工廠，但業務不太相同，且有做光通訊元件，有何利基？

答：環宇能同時做砷化鎵和光電元件代工，主因有很多在美國的客戶，美國設計公司在當地找不到人幫忙做時，就會找也在美國的環宇做，因此公司學到很多經驗，用現成的機台幫客戶做光電產品，當時放棄手機PA後，也是熬過四、五年，加上有客戶配合，可以用現有的機台發展光電製程。

環宇現在只須靠產品配置來提高獲利，還不須擴產，環宇要用智慧財產賺錢，不會靠擴廠來賺錢。

圖／經濟日報提供

F-環宇董事長黃大倫的另一個職務是永威創投合夥人，黃大倫開玩笑的說：「我不領環宇薪水，沒有拿員工認股權證，但要為公司在銀行背書。」他強調會善盡管理人的義務，以股東利益為優先。

F-環宇（GCS）是美國公司，2010年改為開曼公司，主要是當時美國公司還不能在台灣用F股上市，GCS原先是永威創投基金公司投資標的，當基金到期，GCS還沒上市，就要將股票分還給投資人，黃大倫即代表GCS的股東擔任董事，並在上櫃時被選為董事長。

黃大倫對砷化鎵產業沒有刻骨銘心的經歷，但他在創投界20年，他說，GCS是少數能從谷底翻爬，又能成功的公司，這對於他投資其他公司、看新的投資案相當有幫助。

GCS是創投少數花力氣而能夠存活的公司，在創投界算是相當罕見。

黃大倫回憶，GCS在最慘的時候，銀行存款只剩下20萬美元，因此當時不論是什麼沒有毛利率的產品訂單都要接。

最後是靠著向客戶借200萬美元，一路苦撐到iPhone出現，將PA應用在高階智慧型手機。在環宇上市前，GCS總共已燒掉6,000萬美元。