熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-07-27 10:34:56 記者 鄭盈芷 報導

受煉鋼原料成本持續墊高影響，豐興(2015)上半年毛利率估遜於去年同期，不過在營收成長、業外收益提升下，自結上半年稅前淨利16.93億元，年增9%，創下2012年來上半年最佳表現，而受夏季限電與颱風等天候干擾，預期豐興Q3營運動能較緩，不過整體來看，鋼筋、型鋼與棒鋼報價仍持續上揚，預期待限電結束、鋼筋新廠全產能開出，豐興獲利結構將改善，法人認為，豐興今年獲利有機會較去年溫和增長，明年配息仍可期。

豐興主要產品為鋼筋、型鋼與棒鋼，鋼筋約佔營收34~35%、棒鋼36~37%、型鋼27~28%，其餘則為鋼胚等，棒鋼為所有產品毛利率最高者；豐興近年積極更新設備、提升產品品級，增設真空脫氣設備、更新型鋼與棒鋼加熱爐設備，而鋼筋新廠也已於今年正式投產，預計10月達全能生產，月產量目標為6萬噸，較過去的5萬噸提升。

豐興Q1受廢鋼、電極棒、合金等成本雙雙墊高，Q1毛利率13.92%，較去年同期的16.65%下滑，Q1 EPS 1.15元，較去年同期的1.24元下滑。

觀看豐興Q2營運，豐興Q2因整體原料成本仍在相對高檔，加上5月進入夏季限電階段，法人預估，豐興Q2毛利率與Q1也相差不遠，不過受惠於棒線價格續漲、且今年無改造工程干擾，再加上鋼筋新廠效益漸顯，豐興Q2鋼筋、棒線出貨都較Q1與去年同期提升，帶動豐興Q2合併營收達82.08億元，來到2012年Q3來高點。

豐興Q2在營收規模放大下，自結Q2營業利益為8.25億元，較Q1的7.42億元與去年同期的6.5億元提升，帶動豐興上半年自結營業利益達15.67億元，較去年同期的14.94億元小增，加上整體業外收益增加，豐興上半年自結稅前淨利則達16.93億元，較去年同期的15.5億元增加9%。

展望下半年，受夏季限電、颱風季節影響，鋼筋廠Q3通常為傳統淡季，不過在煉鋼原料持續上漲帶動下，豐興7月份仍持續調漲鋼筋、型鋼報價，法人指出，受夏季煉鋼減產影響，豐興Q3營運動能較受壓，惟因目前下游客戶庫存普遍偏低，預期待減產時期結束、營建趕工旺季來臨，加上漲價效益漸顯，預期豐興獲利結構將見改善。

豐興今年在鋼筋新廠加持下，整體鋼筋出貨量有機會較去年小增，而棒線改造工程已於去年完成，今年出貨量也估較去年提升，加上中鋼(2022)棒線盤價持續上漲帶動，豐興今年也可跟著調漲報價，目前接單仍維持滿載，整體來看，豐興今年獲利有機會較去年溫和增長。

豐興2017年EPS為4.69元，配息3.5元，配息率約75%，較過去5年的平均的90%下滑，主要係考量帳上現金水位，不過3.5元的現金股利則已是歷史新高，法人則認為，若豐興今年獲利仍可在去年的基期上持續墊高，明年配息表現仍可期待。

(圖片說明:豐興董事長林明儒)

MoneyDJ新聞 2018-02-09 10:04:25 記者 鄭盈芷 報導

延續年底旺季動能，豐興(2015)1月營收續穩高檔，自結1月稅前淨利仍達3億元水準，法人指出，豐興去年EPS約4.6元，若以配息8~9成估算，殖利率約6.2~6.8%，整體來看，豐興今年在上游成本仍具支撐、新廠效益顯現下，獲利仍看正面，不過有鑑於北美天候逐漸轉好、預期廢鋼供給將增，近期國際廢鋼行情也出現修正跡象，牽動豐興鋼筋報價連三周跌，買盤短期轉觀望，靜待年後市況回春。

豐興主要產品為鋼筋、型鋼與棒鋼，而鋼筋約佔營收35~40%、型鋼與棒鋼則各約佔35~30%，目前棒鋼毛利率最高、型鋼次之，鋼筋最低；豐興近年積極更新設備、提升產品品級，增設真空脫氣設備、更新型鋼與棒鋼加熱爐設備，而鋼筋軋延新線也於1月中旬試車，預期Q2後效益將顯現。

豐興2017年自結稅前淨利為32.28億元，年增近47%，創下2010年來高點，法人估算，豐興去年EPS約4.6元，可望較2016年的3.12元大增，而若以配息8~9成估算，豐興今年有機會配息3.7~4.1元，以此估算，隱含殖利率約6.2~6.8%。

豐興1月合併營收為24.93億元，維持去年11、12月高檔水準，豐興自結1月稅前淨利為3.06億元，獲利仍維持不錯的水準，不過隨著北美天候逐漸回溫、預期廢鋼供給將增加，導致近期國際廢鋼價格出現修正，豐興連三周鋼筋報價下跌，短期買盤較為觀望，但年後隨著開工狀況改善、市場有機會跟著回春。

受年關將近影響，短期市場氛圍雖較觀望，不過整體來看，法人認為，在大陸持續調控鋼鐵產業帶動下，上游原料仍具支撐力道，有助於一貫煉鋼廠營運續穩，今年鋼筋價格仍看易漲難跌，而豐興今年隨著鋼筋新線效益陸續顯現，營運展望仍正面。

MoneyDJ新聞 2017-03-01 10:06:09 記者 鄭盈芷 報導

豐興(2015)2016年EPS為3.12元，並擬配息3元，殖利率約5.7%；觀看豐興近期營運，受惠於鋼筋供給偏緊，型鋼、棒鋼利差持續提升，豐興1月自結營業利益近2.5億元，而法人看好，近期在成本支撐與供給仍緊的情況下，鋼筋仍可續漲，而棒鋼在中鋼(2002)Q2盤價續開紅盤帶動下，報價也可跟著上揚，豐興上半年獲利將可望優於去年同期。

豐興主要產品為鋼筋、型鋼與棒鋼，而鋼筋約佔營收35%~40%、型鋼與棒鋼則各約佔30%~35%，目前棒鋼毛利率最高、型鋼次之，鋼筋則低於平均毛利率。

豐興去年營業利益雖優於前年，不過因業外認列轉投資的實聯中國一次性資產減損，導致豐興去年EPS 3.12元，較2015年的3.45元衰退，而豐興今年則擬配息3元，以此估算，殖利率約5.7%。

觀看豐興Q1營運，豐興1月雖有過年因素影響，導致1月合併營收月減14%，不過在棒線、型鋼利差持續提升，加上鋼筋因供給偏緊，報價也相對有撐下，豐興1月自結營業利益達2.49億元，還較去年12月增加11%，獲利表現亮眼。

法人指出，近期在國際鐵礦石行情持續走強激勵下，廢鋼價格易漲難跌，而豐興上周廢鋼、鋼筋小漲300元/公噸，不過南部鋼筋廠則傳已漲500元/公噸，且因目前國內鋼筋供給偏緊，市場普遍預期，後續盤價還有續漲空間，導致上週鋼筋買盤湧進，國內鋼筋廠也陸續傳出封盤消息。

除了鋼筋基本面轉好外，受惠於中鋼Q2棒線報價上漲1200元/公噸帶動，豐興3月起棒線價格也將跟著上揚，法人看好，豐興棒線利差將可進一步提升；而在型鋼產品部分，法人指出，豐興型鋼產品在國內市占率相當高，也是獲利相對較佳的產品線，而當原料與報價處於上漲格局時，通常也較有利於調整型鋼利差水準，且豐興由於具備一定的型鋼庫存，預期短期型鋼利差還有再擴大的空間，豐興上半年獲利展望不俗。