熱血流成河

2016年11月07日 10:00 

成霖(9934)Q3提列子公司商譽資產及固定資產減損合計9.74億元，拖累前3季合併虧損達5.86億元，每股稅後虧損1.65元，受此利空衝擊，今日股價跳空鎖在跌停板13.6元，隨後雖打開，但跌幅仍在9%以上，開盤30分鐘，已超過4900張等著要賣。

成霖若是不計入一次性減值損失，前3季獲利達3.65億元，成霖強調，上述資產減損無實際現金流出，對公司營運資金及現金流量沒有影響。至第3季止，帳上淨負債(現金及約當現金加上金融資產扣除付息負債)為新台幣1.1億元，較去年度大幅較低。

成霖指出，截至第3季認列一次性減損損失後，帳上累積未分配盈餘6.98億元，對後續股利政策仍保有執行彈性。

成霖表示，集團在2007年進入併購高峰，並積極擴充產能，經過十年大環境變化，雖然美國經濟成長動能仍強，但中國大陸經濟成長放緩，英國脫歐對市場所帶來的不確定性等因素下，預期資產價值能夠回到金融風暴前的成長水準的機會將大幅降低。因此，面對非核心的事業單位且無法有效產生獲利貢獻，做出停損決策。

成霖說，未來營運將確實聚焦核心事業提，接下來將專注在提高成本競爭力、生產品質及管理營業費用，進而提升股東及客戶、員工的利益。

(時報資訊)

2016-11-06  17:32

〔記者楊雅民／台北報導〕水龍頭及衛浴通路廠成霖（9934）第3季大刀闊斧針對無法獲利的非核心事業認列一次性資產減損，造成第3季單季稅後虧損達8.52億元，每股稅後虧損達2.41元。

成霖前3季累積合併營收達147.37億元，較去年同期微增0.56%，稅後虧損達5.86億元，每股稅後虧損1.65元；成霖董事會也已決議預定買回6000張庫藏股，買回區間價格為每股10.55~23.75元間。

成霖表示，第3季虧損主要來自提列商譽及固定資產損失共9.74億元，扣除一次性減值損失，成霖前3季累計獲利達3.65億元，且以上資產減損無實際現金流出，對公司營運資金及現金流量不影響。

成霖截至第3季為止，帳上淨負債1.1億元（現金及約當現金加上金融資產扣除付息負債），相較過去年度已大幅降低，財務結構趨於穩健。

該公司並指出，認列一次性減損損失後，帳上累積未分配盈餘也達6.98億元，對於後續股利政策仍保有執行彈性，強調適當的資產減損是以允當表達集團資產的合理價值，將未來營運確實聚焦核心事業體。

成霖表示，集團在2007年進入併購的高峰，陸續加入多個品牌，同時也在產業環境樂觀預期下，投入產能擴充，在歷經近10年的營運，大環境變化，為務實面對未來的競爭市場，因此重新檢視營運的核心及主軸。

在現今大環境的交互衝擊下，雖然美國經濟普遍預期成長動能強勁，然而中國經濟成長放緩，英國脫歐對市場所帶來的不確定性等因素下，預期資產價值要回到金融風暴前的成長水準，機會將大幅降低。

成霖站在股東權益報酬的要求下，對於非核心的事業單位且無法有效產生獲利貢獻，亦做出停損決策。

MoneyDJ新聞 2016-08-19 13:04:25 記者 萬惠雯 報導

國內水龍頭以及衛浴用品製造商成霖(9934)第二季獲利創近年高，上半年每股獲利0.75元。成霖今年續迎北美市況持續熱絡，尤其是自有品牌Gerber成長佳，而英國配銷品牌PJH也持續改善，法人估，成霖今年表現會較去年成長，合併營收將突破200億大關的水準。

成霖在營收結構來說，配銷業務占比重20%初頭、品牌業務占40%多、ODM占比重近40%的水準；而以市場來說，北美占比重約近5成，歐洲約占3成，中國和台灣約占2成水準。

成霖近幾年在美國市場近年表現相對佳，其中Danze是走經銷商零售通路，Gerber則是批發建案市場，隨著北美房市以及新屋開工率的提升，成霖較為中階品牌的Gerber市占率提升，為推升今年營運成長的原因之一。

在英國配銷業務PJH的部分，PJH可為衛浴通路業者進行採購、備庫存、安裝以及售後維修等服務，過去為虧損，但去年營運已有所改善，PJH除了洽談新客戶，現有客戶的下單量也增加，營運持續改善。

而在新增產能的部分，近年成霖的擴產重點為山東美林廠的陶瓷廠，新的陶瓷窯線點火良率表現佳，約會增加50-70萬件/年的產能，隨著規模放大，成本也可望向下。

而在生產面，成霖主要的生產基地在大陸，過去幾年將大陸的生產據點作整合，讓生產上更有效率，而在大環境方面，在原物料成本下跌、美元升值、人民幣貶值的有利條件下，對獲利也有幫助。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=d85288be-07d5-45bd-bcde-4c59791de903&c=MB07#ixzz4I8mWeVfp 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2015-12-08 08:58:46 記者 萬惠雯 報導

國內水龍頭以及衛浴用品製造商成霖(9934)11月營收創下近年新高水準，整體來看，第四季營收將續向上，季增幅度約為個位數成長，毛利率也會因產品組合以及營收擴大而向上。

成霖在營收結構來說，配銷業務占比重20%初頭、品牌業務占40%多、ODM占比重近40%的水準。

成霖11月營收創近期新高，成霖也看好營運升溫的趨勢可以持續，主要因為近年來復甦情況一向很健康的北美市場持續升溫，既有客戶的訂單量增，成霖在當地自有品牌高階Danze以及中低階Gerber表現持穩，貼牌業務則訂單表現向上。

由於美國市場近年表現相對佳，故成霖在北美市場占營收比重已逾5成水準，明年仍是看成長，另外，自有品牌Gerber競爭力增，市占率近幾年也有向上的趨勢。

而明顯改善則在英國配銷業務PJH的部分，PJH可為衛浴通路業者進行採購、備庫存、安裝以及售後維修等服務，上半年為虧損，7月起獲2個新合約，推升第三季開始營利率轉正，第四季獲利狀況可望再升溫，除了新合約外，英國其它客戶的下單量也增加，另外，PJH也在洽談新的客戶，有機會對明年業務有所幫助。

在北美、英國兩大市場推升下，成霖看好整體市況持續向上的趨勢，而中國主要是以通路品牌「麗舍」為主，明年中國市場估營運持平，德國Lenz品牌若歐元走勢有利，明年有機會虧轉盈，整體來看，成霖估明年可向上成長，年增幅度暫估個位數表現。

在產能部分，成霖近年擴產重點以山東美林廠的陶瓷件為主，山東美林新產能已於今年第二季陶瓷窯點火開始投產，約會增加50-70萬件/年的產能，約是估增2成產能，目前仍在調良率，新產能約明年加入貢獻。

MoneyDJ新聞 2015-07-16 10:05:56 記者 萬惠雯 報導

水龍頭以及衛浴用品製造商成霖(9934)今年Q1因成功漲價，ASP上漲約4-5%，也順勢推毛利率上漲，以各地市場來看，成霖今年則看好北美市場持續復甦，但歐洲市場則較為辛苦，營運待調整。而以全年的表現來看，今年營收約與去年持平，近200億元的水準，而獲利則會較去年略為提升。

成霖今年較看好北美市場的表現，隨著美國房市持續復甦，包括二手屋買賣熱絡後的修繕市場需求暢旺，成霖在北美的兩大自有品牌─高階Danze以及中低階Gerber今年需求都不錯，尤其是Gerber成長幅度快，以銷售量而言，Gerber已登上北美前三大之列，估今年成霖在北美市場會有5-10%的年成長。

但另一方面，歐洲市場景氣則低迷，成霖在德國擁有品牌Lenz以及英國的通路品牌PJH，今年成霖在歐洲的營運面臨虧損，營運待調整。在中國部分，成霖擁經銷體系品牌「GOBO」以及走高階路線的「麗舍」等，今年營運則估持平。

在產能部分，今年則以擴充陶瓷廠山東美林，山東美林營運狀況一直都不錯，過去常產能不敷訂單需求，故公司決定投資進行擴產計劃，新產能已於第二季陶瓷窯點火開始投產，約會增加50-70萬件/年的產能。

而在新業務的擴充上，成霖今年擬將經營不錯的北美自有品牌Gerber引入台灣，計劃將走中高階路線，並透過旗下的高階衛浴品牌麗舍的通路來操作，估明年會正式加入台灣區銷售。

在近期營運上，成霖上半年營收95億元，年衰退4.53%，但以獲利來說，上半年成霖業外處份轉投資中國寶鷹持股，估計上半年處份利益約可達3.2億元，故今年獲利會較去年略為提升。