MoneyDJ新聞 2016-04-08 10:12:50 記者 蕭燕翔 報導
本業、業外同步增長，佳醫(4104)去年獲利年增27%，創下金融海嘯後新高，每股稅後盈餘3.27元，則是五年新高。展望今年，法人預期，洗腎設備及耗材的代理買賣本業，可望維持個位數的自然成長，轉投資貢獻也會持續成長，整體獲利有望再創六年新高，以CB完全稀釋後股本計算，每股稅後盈餘上看3元。
佳醫是國內血液透析設備及耗材代理的最大廠商，2007年開始與全球洗腎龍頭FMC合資，經營國內洗腎通路，佳醫集團持股49%。而佳醫集團因在國內血液透析成功的經營經驗，後續除複製在其他醫美、牙科等自費科別外，佳醫本身也透過轉投資方式，持有曜亞(4138)、久裕及洗腎中心的股權，具備醫療控股公司的模型。
受到健保先前逐年調整洗腎給付影響，佳醫金融海嘯後營運陷入調整，但年度的每股獲利低標都還有2.5元以上。而去年除佳醫本業的洗腎設備及耗材買賣，維持個位數的自然成長外，比較大的亮點來自轉投資的增長，根據財報顯示，採權益法認列的合資及關聯企業貢獻年增八成以上，帶動整體獲利成長27%，每股稅後盈餘拉高至3.27元的五年高峰。
展望今年，法人認為，國內血液透析市場多維持個位數的自然增長，在佳醫代理業務市占率持穩下，營運增長可望與整體市場相當。不過，與FMC合資的洗腎中心，在健保政策與據點整合效益發揮下，現國內據點數維持100-110個，去年對佳醫的投資挹注已出現逾倍跳升，今年雖在基期墊高下，較難比照去年增幅，但隨內部調整的效益擴大下，投資挹注應還有兩位數的增長空間。
另個轉投資、負責長照業務的ABH，現於國內共有2千床，穩居龍頭，因佔床率已有八至九成，去年也有穩定獲利。內部期許，在既有床位可以支應新增床位初期(約1-1.5年打平)的虧損下，會持續進行市佔率的擴張，今年目標再增600床，自設與併購方式都不排除，期許獲利還能穩定增長。
法人認為，今年佳醫本業及業外的獲利貢獻仍會雙雙增長，業外除洗腎中心、長照業務外，醫美事業的子公司曜亞及與F-麗豐合作的大陸醫美業務，貢獻也會增長，整體獲利有機會再創六年新高，以CB完全稀釋後(目前轉換2/3)的股本計算，每股稅後盈餘上看3元。
佳醫日前董事會也通過，每股將配發2.5元現金股利，對照目前股價，現金殖利率約5%。公司去年底每股淨值53.24元，股價淨值比約0.95倍。
MoneyDJ新聞 2015-09-22 10:02:31 記者 蕭燕翔 報導
核心與轉投資事業成長，佳醫(4104)上半年獲利年增逾兩成，每股稅後盈餘1.65元，法人預期，該公司今年來自血液透析、長照事業及與F-麗豐(4137)合資的大陸醫美事業，營運都有機會逐步增溫。而因看好國內長照事業的長期發展，該集團現有長照中心床數(不含醫院內)已達1,600床，年底前將再增600床，穩坐龍頭。
佳醫的營運來自核心本業與類醫療控股的轉投資，經營團隊當初在國內血液透析市場累積不錯的專科經營經驗，開始將成功經驗移轉至其他科別與醫療相關的垂直鏈整合，現集團版圖除血液透析科外，還擴及長照(ABH)、醫美(曜亞)、醫藥流通(久裕)等，今年上半年在核心與轉投資事業成長帶動下，獲利成長21.4%，每股稅後盈餘1.65元。
而在今年各核心事業部分，雖因醫藥流通的久裕營運受制健保藥價調整，對佳醫獲利挹注低於去年，但長期穩定金流的血液透析事業，因健保給付總價已跌無可跌，且內部啟動扁平化的組織調整，營運出現罕見好轉。
另方面，在長照事業部分，佳醫現有床數若含醫院內代管數量，已有約2,100-2,200床，如果單計以慢性病與行動不便照護為主的長照中心，床數則有1,600床，穩居國內龍頭，每月月費區間落在2.5-4萬，住床率拉高至九成，獲利也較去年同期顯著跳升。
內部預期，在政府長照法實施後，將對產業的汰弱換強有利，年底前不排除透過自設與併購，再增600床管理床數，明年也會持續維持等幅增長，雖短期新增床數不見得能馬上有正向的獲利挹注，但在國內長期長照床數供不應求與民眾自付額降低下，成長仍可期。
而在醫美事業部分，佳醫也與大陸美容連鎖龍頭F-麗豐合資，整合居家保養、專業機構保養至微整形的一條龍服務，現已在上海合作營運，第二個據點杭州也在籌備階段，明年可望新開立含杭州在內的三個據點。法人看好，以麗豐(克麗緹娜)在大陸的深耕經驗與客戶基礎，有助於合資事業快速進入市場。
法人估計，佳醫今年營收將穩增5-8%，以年底股本計算，每股稅後盈餘2.5-3元，因帳上現金充裕，第二季底每股淨值達51.2元，現股價淨值比低於0.9倍。此波現增與CB籌資到位後，除將銀行借款降至近零水位外，不排除也會啟動如在長照事業較大的併購擴張計畫。
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