熱血流成河

2015-10-30 04:54:19 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

紡織廠如興昨（29）日召開股東臨時會，通過擬收購玖地集團（JD United Holding Limited）全數股權案與擴大資本額案，如興將斥資百億元收購，創台灣紡織產業最大收購記錄，董事長陳仕修說，如興將從小而美升級大而美，衝刺全球牛仔褲市占率逾一成。

圖／經濟日報提供

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如興正等待投審會與證期局審查許可，一旦取得許可函，將以公開募集資金約120億至150億元，全數採取現金增資，做為收購資金來源。屆時如興原有經營團隊持股約20%至25%，玖地集團創辦人Richard Sun股權約10%至15%，其餘則由私募基金認購近六成。

股東臨時會並通過未來完成收購，資本額由45億元擴大至99億元。

如興昨天股價開盤拉高，但隨即漲勢疲軟，收19.75元、上漲0.6元。

陳仕修分析，如興與玖地各有擅長之處，如興是小而精緻，玖地則具有一定規模。紡織廠要壯大產能，在市場才有立足點，為讓如興規模擴大，才會發動收購。

陳仕修說，這次引進股份合夥人制度，讓更多專業經理人加入，協助如興從小而美升級大而美，也是替國內紡織產業創造新模式。

玖地集團代工產品包括上衣、牛仔褲、休閒褲，年產能逾5,000萬件，創辦人Richard Sun為華裔美國人。玖地起家於中國大陸，總部在江蘇常州，年營收約4.6億美元，經營團隊相當國際化，有英國籍、新加坡籍等，2011年香港滙豐銀行入股18%，2014年私募基金EmergeVest參股至少一成。

這項併購案預計明年4月30日前完成交割。陳仕修透露，美系國際私募基金、大型投資銀行與國內壽險公司都有洽詢。

玖地與如興專攻平織牛仔褲市場，兩家合併後，年產能將達到7,000萬條，以目前全球約10億條牛仔褲需求量估算，市占率約7%，躍居全球最大牛仔褲生產商，年營收也會上衝到5億美元至6億美元（約新台幣160億至192億元）。陳仕修希望衝刺業績，力拚全球市占率達10%至15%。

他指出，未來合併後，如興將採取雙品牌（如興與玖地）接單，彼此業務團隊各自洽詢客戶

如興董事長陳仕修起初是以財務投資跨入紡織業，擔任董事長已逾一年，也開始跑業務，要讓客戶認識這位非本業出身的董事長。

如興昨（29）日舉行股東臨時會，他相當慎重看待，穿上有羊造型袖扣襯衫，兩隻手兩個羊袖扣，再加上自己屬羊，陳仕修笑著說：「這是三陽（羊）開泰。」

他說，過去有很多創業經驗，以投資、顧問居多，如今主導一家傳產公司，並不在生涯規劃中。但在入股如興後，從來沒有賣過如興股票。

他說：「我很喜歡這個產業，紡織業很穩定，一件產品可以賣二、三季，甚至一年，不像科技產業變動大，每天要絞盡腦汁、激盪出新花樣。」

陳仕修接任董事長後，一年有半年時間在海外拜訪客戶，他說，客戶只想跟董事長談生意，加上他不是紡織本業出身，這一年來「都在被認識」。

近年來牛仔褲市場受到運動風潮影響，產生排擠效應，陳仕修認為這是景氣循環，當運動熱潮退燒後，牛仔褲買氣就會回升，預估明年整體市場有機會觸底反彈。

二○○九年以偉豪投資代表人入主如興的陳仕修，曾任職外商投資銀行及會計師事務所，去年接任如興董座，開始全球飛透透，一面看廠，一面拜會品牌商。陳仕修表示，自開始投資如興至今，他從沒賣過任何一張股票，從來沒有想退出過。

如興昨天舉行臨時股東會討論併購玖地案，陳仕修會後暢談投資紡織業心路歷程。

他指出，世界上第一條牛仔褲在一八五三年問世，迄今已一百六十多年，能歷經這麼長的時間還存在的產品，除了米飯，應該也沒有其他的了；儘管現在沒人能預測牛仔褲是否還能存活另一個一百六十年，但只要大家願意穿，如興就有生意做。

「電子業的產品每半年、一年就有可能消失，誰能想到一條牛仔褲居然能做一百六十年。」陳仕修說，雖然全球拜訪客戶不太輕鬆，但抱持著開放心胸面對，不僅能接觸流行時尚的歐美國家，又能看到東南亞、非洲等世界上最辛苦的地方，這是這一行迷人之處。

今年四十八歲的陳仕修笑稱，自己是懶人，才會喜歡歷久不衰的產業。他第一天投資如興至今，只有增資加碼，從沒賣過任何一張股票。

他也提到，玖地董事長孫瑒從小在美國長大，是他一次赴Levi’s開會時認識的，孫瑒對中華文化有深厚的認識，曾花三小時用英文闡述「大學之道，在明明德」的意涵。

陳仕修說，兩家合併的想法是他向孫提出的。陳仕修認為，未來幾年等台灣長一輩的企業家慢慢交棒後，台灣將走上「經營權、管理權」分開的角度，目前檯面上的大企業不太可能都由二、三代接班，而是讓專業經理人團隊接手，共同持有和決策。

陳仕修表示，作為董事長，他當然會對公司負全責，但公司的發展不該只透過單一大股東和個人操盤，應由專業團隊領導，讓廠務生產管理和品牌接單各自衝刺；只單憑優秀的個人，恐怕企業做不大也做不久。

法人圈傳出，未來如興收購玖地集團股票後，將考慮到香港上市，爭取國際資本市場注目。如興董事長陳仕修指出，內部在評估，但現階段還不成熟。

據了解，玖地集團創辦人Richard Sun認為，大陸申洲集團成功吸引外資，申洲集團在香港上市，因為可以爭取更高的能見度。

市場最近傳出，如興併購玖地後，未來不排除分割事業部門，轉到香港上市募資。法人圈分析，一旦如興收購玖地，陸資持股如興的比重將提升，而台灣對陸資企業多持保留態度，不會捧場如興股價；如興分割事業體到香港掛牌，會比在台灣資本市場募集到更多資金。

此外，分割事業部門在香港股價上漲，將會帶動母公司如興獲利水漲船高，拉抬如興每股純益表現，呈現「母因子貴」局面，最終受惠將是如興大股東。

國內紡織業界觀察這項併購案，預估水平整併效益為1加1等於2，兩家為既存公司，產能不減少或增加，對於整體牛仔褲供應鏈而言，不至於有負面影響。但業界對如興如何管理近三倍大規模的公司，也很好奇