熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-06-05 11:06:20 記者 林詩茵 報導

國內統包工程大廠中鼎(9933)在工作天期回穩下，3、4月營收回到58和55億元，估隨著馬來西亞石化大案、阿曼煉油石化工程進入施作高峰期，營收還將進一步走升，營運回到高檔區；值得留意的是，中鼎因為過去幾年有關聯企業認列應收帳款損失，但5月由於該子公司獲得資金的挹注，順利付款，致第2季也將有相關回沖利益。法人估，單季光該利益挹注EPS 1.25元，第2季整體EPS有機會達到2元，將為單季歷史新高紀錄；全年EPS有機會站穩4元。
 
中鼎去年新接工程案量達到856億元，致公司在手工程案量穩居高達到2千多億元，而去年營收因此首度突破700億元，改寫歷史新高紀錄，而今年公司在手案量仍有2千億元高檔，今年多筆個案又進入施作高峰期，預估全年營收可望維持成長態勢。
 
中鼎台灣三大電廠的工程已漸入尾聲，但海外馬來西亞、沙烏地阿拉伯和阿曼的工程則接續成為今年的主要營收來源。中鼎表示，馬來西亞石化案今年將進入施作高峰期，而阿曼案則去年剛開始認列，營收貢獻度低，今年的工程進度將增加，成為支撐今年營收成長的動能之一；此外，去年和合作夥伴共同得標的台灣兩筆下水道工程，今年也展開施工，亦為業績來源。
 
從中鼎第1季業績觀察，單季營收151.79億元，年增11.33%，而毛利率8.48%，雖低於去年同期的10.69%，但與上季的7.38%，單季營收回穩，而單季雖有匯兌致其他損失，令EPS 0.58元，低於去年同期的0.62元，但營運成績符合法人圈預期。
 
中鼎表示，去年首季毛利率達到10.69%，主因子公司有一次性的收入拉高毛利率，若單看中鼎毛利率，則營運表現平穩；預料在近期公司接案毛利率穩定下，全年毛利率有機會略優去年。
 
針對後續的新接案，中鼎表示，公司持續看好台灣的綠能、交通需求，也看好美國有頁岩油的積極發展商機，同時，中東海灣六國石化業者對下游投資意願提高，且東南亞和印度市場仍有基礎建設商機，公司對今年的新接單仍維持正向。
 
中鼎內部今年最看好的是美國市場，去年公司已承攬台塑集團美國汽電共生電廠的基本設計工作，看好今年該案將進入正式發包興建階段，中鼎將積極爭取商機；同時，中鼎與合作夥伴SABIC擬與ExxonMobil合資在美國投資百億美元的石化案，同樣在美國爭取龐大商機。
 
除工程業績外，中鼎今年5月因關聯企業間的應收帳款呆帳回沖，金額高達9.59億元，將對單季EPS貢獻逾1.25元，可望使單季EPS衝高。
 
法人估，中鼎5、6月營收可持續走升，單季營收可優於首季，在台幣匯率升幅較緩和下，單季本業獲利亦可優於上季；若加上呆帳回沖，則單季EPS將可從1.9元起跳，甚至突破2元大關，將成為單季歷史最佳成績。
 
而全年度，法人估，中鼎今年營收可以站穩700億元，並較去年小增5%，估達740億元，再創新高，毛利率有機會達到8.8、8.9%，全年本業EPS重回3元，加計呆帳回沖，則今年EPS可站穩4元。

MoneyDJ新聞 2016-09-29 12:51:47 記者 林詩茵 報導

儘管全球石化業景氣不佳，國內統包工程大廠中鼎(9933)今年以來仍積極接案，在拿下中壢和高雄鳳山污水下水道BOT大案挹注下，今年以來的新接單累計達到631億元，幾乎是去年全年水準，而若第4季持續參與國際標案下，今年新接案有機會再挑戰歷史新高。業績部份，BOT案雖短期對業績貢獻有限，但由於公司在手訂單達2千多億元，未來3年業績無虞。

中鼎今年陸續接獲桃園市中壢污水下水道系統興建BOT案、高雄市鳳山溪污水處理BOT案、Saudi Kayan乙稀裂解統包工程、Petronet LNG的Dahei液化天然氣廠擴建、中油大林廠廢水回收統包工程等五大工程案，共計新接案量達631億元，也使在手工程案量回升至2千億大關以上，達2065億元，為歷史新高水位。

中鼎對第4季至明年度的新接案抱有信心，預計公司擬參與的煉油石化的投標金額將上看4819億元，而基礎建設及環境能源標案則上看2161億元，東南亞煉油石化商機亦可望上看1017億元水準。公司透露，未來的潛在投標案仍將鎖定中東地區市場，以公司過去的得標率估算，今年的新接案有機會改寫歷史新高，優於歷史紀錄790多億元，而明年度仍可維持穩定接單動能。

較令市場關注的是，中鼎看好美國頁岩油下游發展，在當地已取得數個頁岩油產業的設計工程案，包含台塑低密度聚乙烯(LDPE)細部設計工程、南亞塑膠乙二醇(EG)細部設計工程、與台塑德州電廠基本設計工程等，未來也有機會爭取相關建廠機會。

業績部份，中鼎今年上半年在國內台電工程，以及馬來西亞石化大案施入進入高峰期帶下，累計營收317.81億元，年增6.43%，而稅後淨利10.29億元，年增4.04%，EPS 1.35元，則優於去年同期的1.31元。

中鼎並預期，今年在國內台電工程以及馬來西亞石化大案持續進入施作高峰，且阿曼煉油石化工程開始進入施作階段，下半年營運展望優於上半年。

法人關注，中鼎未來的營收走勢無虞，但第1季有應收帳款損失，第3季又有應收帳款損失，雖從原估的5.86億元，降低至1.59億元，未來相關損失的產生將是焦點。

但中鼎強調，今年以來的應收帳款損失均來自同一家公司，為關聯企業，預計後續影響不致太大。

中鼎對下半年的營收、獲利看法維持較正向看法，預料下半年在工程施作進度較佳下，營運可優於上半年。

法人估，中鼎全年營收將持續成長5~10%，有機會挑戰700億元，續創新高，而今年毛利率可站穩8%，全年EPS可挑戰3元大關。 MoneyDJ新聞 2015-11-19 12:10:13 記者 林詩茵 報導

統包工程大廠中鼎(9933)受惠於過去幾年國內外工程接案暢旺，今年第2、3季營收均維持高檔，雖第3季受費用升高影響獲利，影響單季EPS略降至0.59元，但公司前3季EPS 1.9元，仍略優於去年同期的1.85元。第4季部份，中鼎10月營收維持55億元高檔，公司認為，第4季為傳統入帳高峰，11、12月營收預料更佳，本季營運將是全年最佳；而明年度在海外大型工程案即將進入施作高峰下，營運展望更優於今年。

中鼎在2013年經歷低潮後，近年積極爭取國內、海外的大型工程案，其中，台灣近年接連接獲多筆電廠工程，並在今年度進入施作高峰期，也使營收除第1季受工作天期干擾，營收在130多億元外，第2、3季則在工程進度躍進下，單季營收分別達站穩164億元，為歷史高檔水位。

只不過，中鼎雖然低毛利率個案陸續結案，新案加入後今年毛利率順利重回8%以上的合理水準，但該公司第3季認列了較高的費用，單季費用較正常幾乎倍增，致單季EPS略降至0.59元，低於法人圈預期，惟前3季EPS 1.9元，仍優於去年同期的1.85元。

展望第4季，中鼎10月營收再小幅走升，達到55億元，公司表示，從過去營收走勢觀察，11、12月會優於10月，整體第4季營收將達到全年高峰，公司對第4季的業績展望較第3季正向。

中鼎對明年的看法更樂觀，公司表示，明年度除台灣電廠工程將持續進行外，近2年公司接獲的海外大型工程案，包括馬來西亞、以及今年初與日本合作夥伴千代田(CHIYODA)連手拿下沙烏地阿拉伯逾百億元台幣的「海綿鈦(Sponge Titan)」建廠工程，也將在明年度有工程進度，預料明年的營收展望較今年更樂觀。

中鼎統計到今年8月，公司在手未交工程案量為1600多億元。法人則估，中鼎目前在手工程案略降至1500多億元，今年底有多筆海外標案將進行，若中鼎順利拿下新案，則今年接單量有機會維持6百億的正常水位，在手工程案量也可以再回升至2千億的歷史高檔水位，未來3、4年的業績仍可期。

法人估，中鼎第4季營收上看170~180億元，單季若毛利率站穩8%，而費用率亦降回正常水位，則單季EPS有機會回升至0.9元，將為今年單季最高、也有機會成為近3年的單季最佳成績；以此估算，中鼎今年營收重返600億元大關，上看630億元，年增近1成，而全年EPS挑戰2.8元，將為近3年最佳成績。

法人並認為，中鼎明年營收有機會改寫新高，上看700億元，若毛利率續穩站8%，且不再有高費用的支出，則EPS可站穩3元，重回過去的較佳水準。

法人表示，中鼎第4季的海外接案，將是未來2、3年後的業績重要動能，若今年接案未能銜接，則2年後業績將出現空窗期，但若可以順利接獲新單，則未來3、4年的業績均無虞。