熱血流成河

MoneyDJ新聞 2016-06-23 09:11:25 記者 陳祈儒 報導

其陽科技（3564）的美國資安客戶F公司訂單於本（6）月拉貨，預計6月營收高於5月份。其陽下半年還將持續引進不同地區的新客戶，第三季營收走揚、季增率挑戰20%~25%。其陽在2014年~2015年主攻中國區資安設備標案、淡旺季營收的起伏較大；近兩年策略在增加國際一級客戶，並正逐步落實，未來將降低標案型訂單影響。

其陽今年1~5月營收年減近11%；在新客戶在6月份拉貨的效應下，6月營收挑戰1.1~1.23億元。

在財報方面，其陽今年第一季有匯兌損失約500萬元，影響財報甚鉅，單季EPS 0.6元，是近七季的每股獲利新低。

（一） 其陽6月營收回升，Q2有小額匯兌收益：

受惠於美國資安廠的訂單到位，法人預期，其陽6月營收可超過1.1億元，有機會挑戰約1.23億元，將是今年以來的單月新高。

另外，因為美元兌換台幣走升，其陽初估4~5月份兩個月內已有100萬元的匯兌收益；不過，今年首季匯兌損失約500多萬元，今年累計匯兌損益還無法翻正。

其陽的資本額不大，有約8~9成的應收帳款是美元，而應付帳款約9成是採用台幣，所以匯率的變動對其陽的業外損益影響大。

在考慮銀行借款利息支出約110萬元，還有匯兌收益約100餘萬元，法人預計其陽第二季稅後EPS可超過1元。

（二） 其陽下半年引進新客戶，Q3營收季增挑戰20~25%：

其陽近兩年持續耕耘大陸、台灣新客戶，並強化與國際資安廠之間的關係，下半年將引進2~3家新客戶，出貨防火牆UTM（資訊安全閘道器）產品線，有助於下半年營收成長。

法人預期，其陽下半年的單季營收有機會來到4億元之上。在新客戶按排程在8~9月、第四季拉貨，下半年兩季將迎來旺季。

其陽在去年募資4億元的CB（公司債），目前尚無公司債持有人轉換為普通股；所以，法人在估算第二季財報時，仍以2.04億元資本額作計算。

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MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2016-02-24 09:31:08 記者 陳祈儒 報導

其陽科技（3564）2月份生產線搬遷與農曆年休假影響，工作天數僅1月份的一半，其陽預計3月將遞延訂單出完，首季營收仍可望有3億元。其陽今年上半年沒有去（2015）年同期的標案，上半年業績年增率大約持平，但可以留意的是，下半年有2家美系重點資安客戶將加大拉貨量，下半年營運將明顯好轉。法人估，下半年營收與獲利將明顯優於上半年。

其陽去（2015）年第二季有中國廠商標案，預估今年上半年暫時沒有同類型標案，下半年則再觀察是否有該地區案子進來。其陽說，今年下半年北美接單已趨明朗。

（一）其陽第一季營收維持3億元，第二季季增約2成：

其陽2月份因公司購買新廠區、作搬遷產線要花時間，加上本月份工作天數少；初估2月份實際出貨時間只有正常月份的一半，所以，2月營收表現不佳。

其陽表示，3月營收會把2月無法出完貨的部份補回來。法人初估，第一季仍是達3億餘元水準，表現穩健。

而在第二季客戶陸續拉貨，其陽第二季業績將好轉，營收季成長22%。

（二） 其陽下半年動力強，2美系資安廠將下單：

其陽去年已引進了新的北美一級網路安全設備廠F公司；該客戶去年下單是非主力機種，所以對該客戶的接單量，沒有同業廣積（8050）與瑞傳（6105）來得大。

但是，今年情況已經改變，其陽的F客戶將在下半年加大訂單量，這顯其陽對該客戶的供貨地位已提升，已出貨主力等級機種。

另外，其陽耕耘北美新客戶有成，成為另外一家X廠的供應鏈，也將會在下半年開始出貨。所以，法人預估其陽下半年營運明確轉強。

（三）下半年營收與毛利走強，今年每股獲利不低於去年：

下半年F客戶以及X廠拉貨，預計單月的拉貨量有300~800台左右，算是大筆訂單。法人表示，今年不考慮中系廠的標案，今年下半年單季營收可超過4億元，累計全年營收可年增15%。

法人預估，其陽2015年第四季的營業費用走高至近7千萬元；單季費用升高主要是舊廠區尚未清理、還需付舊廠租金，而且也開始付出新廠費用。法人初估，去年全年EPS可超過6元，表現佳。

展望今年，因為新訂單毛利率穩定，每股稅後獲利將不低於去年水準。

MoneyDJ新聞 2015-12-31 10:51:58 記者 陳祈儒 報導

其陽科技（3564）今年第四季營收略高於前一季，法人預估，在少了匯兌收益挹注，第四季單季EPS估超過1.7元，是歷年同期新高，惟將較前一季稍低，今年全年EPS約6.7元。展望明（2016）年，其陽可望新納國際資安IPC一級廠的客戶接單，明年營收可望年成長15%。

其陽今年第二季營收3.85億元，是全年營收的最高峰，主要是當季受惠於中國大陸標案訂單；第二季毛利率約32.9%，也是年度高峰。而下半年沒有標案訂單，預計第四季單季毛利率維持28%水準。

（一） 其陽第四季營收季持平，法人估單季EPS逾1.7元：

其陽產品跟企業應用、政府資訊安全有關。而第四季通常是政府機構消化預算與拉貨的旺季，法人預估，其陽第四季營收大約略高於第三季。

法人預估其陽第四季營收季增2~3%，毛利率維持在28%左右，惟本季少了匯兌收益挹注，稅後淨利沒有第三季亮眼，但是仍是歷年同期的新高表現。

（二） 其陽2016年新納資安客戶 ，明年營收年成長15%：

相對年底12月份客戶常有一定拉貨力道，明（2016）年初的1月與2月份，其陽客戶下單則沒那麼積極；預計第二季營運才會逐步提升。

其陽目前單季營收在3~4億元之間，跟資安大廠如瑞祺電（6416）、立端（6245）相比仍有差距。主要是其陽的客戶營運經濟規模還不夠大，而競爭同業瑞祺電、立端的客戶，多屬於國際上一級大廠。而其陽在2015年年底募集了一筆2億元的公司債資金之後，正為2016年的產能規模預作準備，有利於其陽在2016年為一線資安廠作代工。

展望2016年，其陽年營收可望超過16億元，年增率約15%；若明年沒有標案訂單，毛利率應該在28~29%區間，法人預估，明年EPS可望超過7元。