熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-02-08 10:34:17 記者 趙慶翔 報導

瑞昱(2379)今(2018)年1月成績開紅盤，營收38.56億，月增15.2%，年增9.9%，創單月歷史次高，主因受惠中國大陸網通標案，以及其他產品在去年年底庫存調整後回補，和2月份農曆年提前拉貨效應。而去年整年營收416.88億，創下歷史新高，年增7.13%，EPS 6.71元，則為歷史第二高點，僅次於2014年的成績。展望今年，瑞昱認為去年第四季的需求動能仍會持續發酵，儘管第一季因農曆年長假干擾出貨，但全年仍十分看好，並一路樂觀至明年。法人估，瑞昱今、明年營收均可再挑戰歷史紀錄。

瑞昱為國內網通晶片大廠，主要產品組合分為PC相關、非PC相關兩者，去年第三季PC相關佔營收約35%、非PC相關佔65%，到第四季PC相關佔營收約33%、非PC相關佔67%，反映單季電視訂單、網通標案增加，也造成產品組合的調整。

瑞昱去年第四季營收108.02億，相較第三季下滑1.4%，但仍優於前年同期，年增10.21%，美金營收則成長13.6%。瑞昱表示，單季營收下滑主因是台幣升值干擾美元計價，以及產品組合的調整。去年第四季營收貢獻主要來自電視廠商年底急單，以及中國電信標案挹注。

在毛利率方面，去年第四季電視急單造成毛利壓力較大，毛利率小幅下降到41.84%，整年毛利率則為42.95%，年減0.47%。瑞昱認為，公司其他產品線毛利率仍穩定，將透過產品組合控制全年毛利率在42~44%的水位。

費用部份，去年第四季費用為39.09億元，費用率36.19%，季增0.62%，主要是研發費用從30.18億元上升到30.55億元，由於公司產品線逐漸往28奈米開發，包含wifi、SSD等。

瑞昱說明，未來會有更多方案提供客戶，雖是否全面往28奈米開發仍須看產品本身的表現而定，尺寸大小並非開發關鍵，但就整體而言，今年產品線往28奈米開發的走勢是確定的，目前來看，有越來越多案子往此發展，因此研發費用不能省，今年的費用率不會下降。

而瑞昱去年營收416.88億，仍創下歷史新高，年增7.13%，EPS 6.71元，優於前年的6.02元，並為史上第二高。

展望今年第一季，1月受惠中國大陸網通標案，以及其他產品在去年年底庫存調整後回補，和農曆年提前拉貨效應。營收38.56億元，月增15.19%，年增9.92%，創單月歷史次高。整季而言，仍屬傳統淡季，但瑞昱認為儘管電視比重下降，但PC需求回溫，以及網通標案的比重上升能帶動毛利率回到正常水位。

瑞昱分析，電視方面受惠於世界盃足球賽於今年6月開打，去年第四季的電視急單除了部分是來自客戶年底衝業績，也有部分是客戶為迎接足球盃賽事需求提前備料，預料今年第一季相關需求仍會延續。惟全年來看，公司預期整體電視市場將持平或小幅疲弱。

而全年度，瑞昱看好Wifi產品部分，由於802.11ac規格需求日益普及，在中國網通標案持續釋出下，802.11ac滲透率持續提升，平均單價(ASP)更是802.11n的兩倍成長，因此，預估802.11ac去年佔Wifi營收比重約35~ 40%，今年預期成長至50~55%，將是主要成長動能之一。

除了Wifi成長強勁外，語音IC成長幅度也十分顯著，產品應用包含藍牙耳機、智慧音箱、Switch。當中藍牙耳機將在下半年大量出貨，預計能帶來明顯貢獻。

另外，目前產業熱門的智慧音箱，就市場面而言，瑞昱認為語音控制將成為AI世代的主要介面，透過語音能與裝置互動，未來若智慧音箱有更多的功能，市場需求才會正式放量，不過瑞昱去年也以小量出貨，今年出貨量估會小幅成長。

至於Switch方面，瑞昱認為客戶持續需求動能強勁，今年1月有客戶先拉貨，目前看起來不錯，儘管2月會受淡季影響下降，但仍需觀察3月的訂單情況而定。

而法人圈最關注的則是瑞昱在車用領域的佈局，亦是瑞昱未來長期的營收動能，瑞昱指出，車用系統網路轉換為乙太網路(Ethernet)產品已是趨勢，公司應用於娛樂系統及ADAS系統，搭載系統的車子預計將在今年下半年出貨，明年上半年就可看到成績。

此外，新產品Type C相關晶片貢獻度也持續增加，可再觀察。

外界所關心的庫存狀況，瑞昱在去年第三季有超過90天的庫存量，至第四季為86天，估計今年第一季以目前的狀況而言，應會再下降。去年第一季因匯率變動而有相當大的匯損，但在採取相關避險方案後，匯損狀況有明顯改善，今年應該也不太會有影響。

2017年12月25日 13:07 時報資訊