熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-08-21 09:56:58 記者 萬惠雯 報導

福貞-KY營運展望

1.二片罐效益顯現 前7月營收年增18% 但毛利率下滑

2.三片罐業務成長力道保守看待

3.看好啤酒罐化率提升二片罐需求

4.加多寶/王老吉商標權官司底定 有利涼茶市場表現

5.中國食安法令推升食品充填業務成長

 

中國製罐包裝大廠福貞-KY(8411)去年跨入二片罐市場後效益顯現，前7月營收年增18%，但毛利率下滑，福貞看好未來的成長力道以二片罐業務為主，主要是看好中國啤酒罐化率持續提升，而三片罐業務則保守看待。

福貞上半年營收31億元，年成長14.25%，毛利率降至14.64%，主要是因為毛利率較低的二片罐營收提升所致，第二季每股獲利為0.21元，上半年每股獲利為0.81元。

在生產基地的部分，主要在湖北、廣東以及山東等地，包括三片/二片罐的生產，其中三片罐年產能3 0億支，二片罐為14億支。三片罐主要客戶是蛋白飲品、顆粒飲品、茶以及果汁等等，二片罐優點是罐量輕，主要客戶包括涼茶、果汁、運動飲料以及啤酒等。

 

在三片罐業務，今年業務則是衰退表現，主要因為客戶銀鷺和哇哈哈的拉貨遞延，三片罐今年的原料價格也是持平；而在二片罐的部分，則是今年以來的成長主力，福貞是去年跨入二片罐業務，去年二片罐占比重不到17%，今年二片罐接單量已達16億支，訂單滿載，今年營收也是因為二片罐業務，將會比去年成長。

福貞主要是看好二片罐業務市場的成長，主因中國已是全球最大的啤酒生產國，未來二片罐的需求將持續提升，在原料部分，二片罐主要是追蹤上海滬鋁的報價為基礎，今年是逐漸上揚的趨勢。

而在另一個市場訊息部分，由於廣藥加多寶以及王老吉的商標權糾紛近期已有最終判定，未來兩大廠都可以使用紅色包裝罐，市場推估在結果底定後，兩大廠都會擴大行銷費用，快速擴大市場，故推估下半年涼茶的市場比過去成長更強。

在競爭情況部分，中國最大製罐業者是中糧包裝、其次為寶鋼、波耳以及奧瑞金，台資在中國則有吉源-KY(8488)以及大華(9905)，福貞則主要競爭對手為中糧包裝。

而在食品充填業務部分，主要以機能飲、茶類以及果汁類為主。福貞佈局食品充墳業務已久，主要是2015年10月1日起，中國訂定食安新標準，要達到食品醫藥標準，中小型客戶沒有辦法符合這樣的設備要求，所以委託福貞進行食品充填，福貞的相關設備則符合GMP規範，所以自今年4月起，食品充填業績有明顯提升。

MoneyDJ新聞 2017-03-28 09:40:17 記者 萬惠雯 報導

中國製罐包裝大廠福貞-KY(8411)在經過過去兩年佈局鋁罐市場且獲得啤酒大廠陸續驗證通過後，今年看好鋁罐業務的成長動能，目前鋁罐2個廠的產能訂單都已接滿，馬口鐵罐則可望持平或小幅成長，今年營收可望達到雙位數成長，而在高價的彩印鐵罐出貨提升下，今年毛利率會維持持平表現。以短期來看，目前為中國農曆年後的營運淡季，估Q3再進入旺季。 

福貞-KY目前生產基地包括廣東福貞、福建福貞、山東福貞以及湖北福貞。主要業務包括馬口鐵罐、鋁罐以及食品充填業務。產能部分，馬口鐵罐今年產能維持25-30億支，鋁罐產能14億支，未來擴產以鋁罐為主。福貞董事會已通過華北新投資案，估2017-2018年會有合作案評估。

在營收占比重部分，2016年馬口鐵罐占比重80%、鋁罐占15-20%，食品充填仍占少部分；今年主要的成長動能為鋁罐，估今年鋁罐占比將升至30-35%。

福貞-KY去年每股獲利2.83元，去年馬口鐵出貨量為15億支，鋁罐則為7.7億支。

對於今年各類產品線，馬口鐵今年出貨可望持平或小成長，且在產品組合部分，馬口鐵的彩印鐵罐比重提升，因產品製程難利潤較好，再加上自動化比例提升，有利馬口鐵業務毛利率向上，在成長動能部分，馬口鐵的應用看好植物蛋白飲的市場，包括杏仁露、核桃露等等。

福貞在中大陸馬口鐵市占排行約在3-5名之間，市占率為10-15%，在價格部分，中國去產能已有成效，馬口鐵今年估價格會走升，第二季有機會可調價。

在鋁罐部分，則是今年福貞成長的主要動能，目前福貞鋁罐共有二條線，除了福建廠8億支產能，去年第四季甫開始小量產的山東廠也有6億支產能，今年接單已滿，除了大客戶涼茶品牌王老吉外，啤酒客戶也打入青島、惠泉等大廠，其它包括碳酸飲料，因為涼茶鋁罐ASP較佳，所以今年鋁罐ASP可望維持或小幅提升。福貞看好未來的鋁罐市場，主要除了鋁罐有運輸優勢，再加上啤酒罐化率在中國目前僅2成多，但美國已達8成，看好未來罐化率會持續提升所推升的需求。

食品充填部分，主要是配合客戶，客戶在嘗試新市場、新推產品或是客戶對新的區域投入，初期不想要先有設備支出，福貞為加深與客戶的關係，則會考量為客戶代工食品充填，但充填仍是虧損，主要是策略性的考量。