熱血流成河

國泰金2019年稅後淨利639億元，創歷年新高，年增23％，每股盈餘4.76元，淨值7820億元，每股淨值51.6元。其中，國壽稅後淨利383億元、國泰世華銀行稅後淨利225億元，國泰產險、國泰投信、國泰證券稅後淨利分別為2.1億元、0.7億元、0.7億元。

在國壽部分，持續強化價值導向策略，2019年底保障型商品FYP年成長24％，整體FYPE年成長35％，新契約價值年增21％，為625億元，負債成本3.95％，2020年還是希望在朝下降5～10bps為目標，RBC比率346％，資本水準強健。

2019年投資收益率3.95％，年增13bps，避險前經常收益率3.65％，年增15bps。2019年現金股利收入年增5億元，至247億元。帳面淨值5945億元，金融資產未實現餘額高達1153億元。

2019年底總投資金額6兆4150億元，其中，現金部位債占比3.7％，投報率0.6％，約237億元；國內股票占比5％，投報率7.9％；國外股票占比5.8％，投報率6.5％；國內債券占比7.9％，投報率5.7％；國外債券占比58.9％，投報率5.3％；擔保放款占比5.3％，投報率2.1％；保單貸款占比2.7％，投報率5.6％；不動產放款8.2％，投報率2.7％。

MoneyDJ新聞 2020-03-17 16:28:41 記者 蕭燕翔 報導

國泰金(2882)今日舉行線上法說，經營團隊表示，雖在降息與風險優先的投資環境下，壽險避險後經常性收益率與銀行淨利差都會受到影響，但幸而該金控已提前因應，將約當現金部位拉升至相對高點達3.7%，也預期在資產組合與資本風險承受力已大不同下，金融市場波動對營運衝擊將明顯不如金融海嘯期間。

國泰金2019年稅後盈餘639億元、年增23%，EPS 4.76元；銀行盈餘年增6%、壽險投資收益明顯成長，整體獲利成長26%；金控帳面淨值7820億元，普通股每股淨值51.6元；其中除人壽及產險的獲利是歷年次高外，其餘包括金控及其他子公司的獲利都是歷史新高。

在壽險部分，全年初年度保費收入2011億元、年減5%，但因結構調整有成，初年度等價保費收入反倒年增35%，新契約價值625億元、年成長21%；壽險避險前經常性收益率3.65%，年增15基點，全年避險成本1.4%，年底負債成本3.95%、年減8基點，投報率3.95%、年增13基點，年底年底壽險淨值5945億元，未實現獲利1153億元，其中股債資產貢獻比約45：55。

2019年底壽險資產配置看來，國壽提高約當現金與國內債券配置，另小幅加碼國外債券，其餘多數都為減碼，相較於2018年底，減碼較明顯包括國內股票(-2.5個百分點)及擔保放款(-1.8個百分點)。

對於聯準會大舉降息，國壽坦言，無風險利率已達歷史新低，不過因信用利差擴大，如Triple b、Singal A收益率還高於2019年底，加上最新CS避險成本至少已經下滑7、80基點，如果以同樣等級資產避險後的經常性收益率，可能可以與2019年相當甚至略好；不過對於2020年經常性收益率，國壽坦言，因已提前因應市場變動風險，提高現金水位，勢必會影響全年經常性收益率表現，但期許2020年負債成本可以維持5~10點的年減，收益率也能受惠避險成本的下滑。

至於銀行部分，2019年淨利收與淨手收都維持年增，銀行放款重點還是在結構調整，放款餘額年減3%，但全年存放利差1.83%、淨利差1.23%，都較前九月累計數提高1基點；另毛提存46億元、呆帳回收17億元，全年信用成本約18基點。

對於2020年，國泰世華銀指出，聯準會利率調降1碼，對淨利差影響約1.5基點，台幣降息1碼則影響2點，加上風險至上原則，全年沒有看到淨利差往上走的理由，但期望透過放款結構微調，降低淨利差的衝擊；至於外界關注的信用成本，該行則說，第一季還沒太大變化，後續將持續關注，但因2019年已經開始調整放款結構，現在資產品質應該算比較強健水準。

面對市場以另一次金融海嘯看待此波全球金融市場波動，國泰金總經理李長庚及國泰金投資長程淑芬同聲說，金融市場波動不能避免，但十幾年來國泰金「功力應該有增加一些」，包括2019年第三季就開始調整股票部位，拉高現金水位，加上資產組合已經沒有類似當時CDO或結構商品等無法拆解者，對國際總經與債市的變化研判力，也不再高度依賴外資投行，更重要的透過不動產市價化，壽險淨值早已不可同日而語，資本承受力也大幅提升。

MoneyDJ新聞 2017-03-21 08:31:24 記者 新聞中心 報導

國泰金控(2882)於昨(20)日舉行法說會時指出，旗下國壽人壽投資型不動產的租金收入，今年將可望首次突破百億元，創下歷史新高。

國壽前(2015)年海內外不動產租金收益約79億元，去(2016)年約90億元，而國壽每年的租金收入至少約有6%至10%成長；國壽內部也預估，今年海內外不動產租金收益可望突破百億元，創下歷史新高。

另外，關於近期地方政府房屋稅和地價稅的大幅提高，可能造成不動產價格下行風險，並影響壽險業持有不動產獲利的問題。國壽資深副總經理林昭廷回應，國壽的不動產採公允價值評價，但鑑價原先就較保守，因此，相較其他壽險公司較無價格下跌、資產減損風險，而國壽去年的不動產鑑價結果也沒有明顯減損或增值，整體不動產價值持穩。

至於台股投資部位，國泰金總經理李長庚表示，目前國壽的台股投資部位屬於「中間偏低」，過去國壽投資台股有10%上限，以此估算，目前國壽還有約新台幣1000億元的加碼空間；而在股利政策方面，今年國泰金股利應該會盡量維持全現金股利的政策。