熱血流成河

2016-03-30 04:29 經濟日報 記者陳美玲、潘羿菁／台北報導

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潤泰新、潤泰全昨（29）日受到股利配發不如市場預期影響，開盤即跌停鎖死至收盤。潤泰新董事長簡滄圳指出，去年每股純益6.46元創新高，但因轉投資南山人壽未實現資產減損擴大，需在帳上提列特別盈餘公積71.42億元，加上法定盈餘公積不足，去年才沒有盈餘分配。

潤泰新去年營收達130.54億元、年增6%，毛利率拉高6.8個百分點至28.53%，稅後純益79.99億元、年增21.8%，每股純益6.46元新高，但董事會通過不配發股利。

潤泰全去年營收85.41億元，年減5.6%，稅後純益76.06億元，年增6.9%，每股純益8.57元，董事會擬發放現金股利0.93元，加上法定盈餘公積0.67元，合計配息1.6元，換算下來配發率僅18.7%。引發股民不滿，紛紛致電公司詢問。

潤泰雙雄去年獲利高，但潤泰全僅發1.6元股息，潤泰新則不配發股利，引發失望性賣壓出籠。潤泰新昨天一開盤即打入跌停價42.3元，終場都未打開，並有3.55萬張賣單高掛。潤泰全也以跌停價51.7元作收，1,055張賣單高掛。

簡滄圳表示，潤泰新持有25%潤成投控投資的南山人壽，去年下半年全球經濟情勢不佳，造成南山人壽海外資產、股票、債券等產生跌價損失，潤泰新須先在帳上提列71.42億元特別盈餘公積，加上公司目前法定盈餘公積僅21.29億元，在法定盈餘公積不到資本額139.4億元的25%下，按法令規定，去年無可供分配盈餘。

潤泰全指出，潤泰全持有南山人壽股權約23%，按股權比例，須保留62億元現金盈餘。去年潤泰全賺76億元，要扣除62億元盈餘，加上提撥法定盈餘公積等，僅剩8.8億元盈餘可發股利。

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MoneyDJ新聞 2016-03-28 11:49:44 記者 林詩茵 報導

潤泰集團房地產廠商潤泰新(9945)去(2015)年在南山人壽獲利亮眼，且本業完銷個案100%「萬花園」交屋入帳下，繳出亮麗成績單，公司去年前3季EPS已達到5.53元，法人估，該公司第4季營收42.41億元，單季EPS應有0.5~0.7元，全年EPS達6~6.3元；若以潤泰新過往盈餘配發率7成估算，有機會配發4~4.4元的現金股利，殖利率達到8、9%。而展望今年，在南山人壽前2月已衝出高獲利下，今年潤泰新維持高獲利仍可期。

潤泰新目前的營收除了台灣量販事業、以及房地產開發本業外，另有部份營收來自合併子公司建材事業，但從公司的獲利來自，有高達逾7成的獲利來自業外轉投資事業，包括南山人壽和持有中國大潤發的高鑫零售，儼然已成為控股公司。

法人即估，南山人壽去年獲利212億元，而潤泰新透過潤成和持有潤泰全持有南山人壽股權約25.1%，以此估算，南山去年對潤泰新的EPS貢獻度達到4~4.4元；此外，高鑫零售去年獲利雖下滑逾1成，但以潤泰新持有高鑫持股約8.3%估算，去年的EPS貢獻度約在0.7元。

以去年潤泰新EPS在6~6.2元左右估算，光來自業外轉投資獲利佔比就達到7、8成。法人估算，潤泰新去年營建本業的EPS貢獻度僅1.5元左右。

法人認為，過去潤泰新的盈餘配發率多有70%左右，若去年維持相當的配發率，則現金股利可達4~4.2元，以目前的股價估算，現金殖利率達8、9%。

而展望今年，由於南山人壽今年前2月即處分美國公債和金融債，累計大賺40位億元，表現亦積極，法人認為，在南山對獲利有企圖心下，預估今年的獲利有機會維持不錯的佳績，今年對潤泰新的EPS貢獻度仍有機會維持4元以上。

至於高鑫零售貢獻，法人則估，高鑫今年營收仍將成長，而雖有單店業績呈現衰退、且飛牛網的初期營運拖累，但預料今年高鑫的獲利將大致持穩小降，獲利減幅收斂，今年對潤泰新的EPS貢獻應可維持0.6、0.7元的水準。

今年的房地產本業，法人預期，雖今年不如去年有完銷大案一次入帳，但以央行在上周已全面解除信用管制，有助自用和換屋買盤出籠，房市氣氛有機會較去年樂觀。而以潤泰新今年將推出2筆成屋個案，分別是內湖捷運站聯開案「內湖讚」，以及新莊都心案，兩案的總銷分別上看50億和60億元，若可以順利銷售，則對今年的業績仍有挹注。

法人認為，潤泰集團的工法和建築品質一向被市場所青睞，在土壤液化的隱憂中，反而有利該集團產品銷售，今年成屋銷售有機會較預期樂觀。

法人保守估算，潤泰新若2筆成屋案可以銷售3成，則今年度對公司的EPS貢獻度即可達到0.5~1元。

若加計松山、南港車站的BOT案商場已轉盈，今年可穩定挹注公司業績，法人估BOT案的EPS貢獻度也可以達到1元左右。

法人以此估算，潤泰新今年就算房地產景氣持續不佳，在業外和BOT案進補下，全年EPS有機會維持5~6元，維持相對高檔水準，在營建股中營運表現相對穩健。

2016-02-29 05:18 經濟日報 記者陳美玲／台北報導

潤泰新（9945）去年在兩大案入帳下，去年前三季稅後純益達66.29億元、超過前年，每股稅後純益5.53元，推估去年每股稅後純益有望飆破6元新高。按照過去公司多以現金股利且平均配發率七成來看，今年有機會配出4元現金，殖利率上看9%的高水準。

潤 泰新日前受到轉投資公司浩鼎的解盲結果不如預期，股價受到影響。不過，在公司本業營運表現亮麗下，26日收45.2元，上漲0.35元。法人表示，潤泰新 去年營收達130.54億元，較前年小幅成長6%，雖然去年獲利仍未公布，不過觀察公司去年前三季獲利因「萬花園」、「松濤苑」兩大案高毛利率貢獻下，推 升去年前三季稅後純益達66.29億元、年增31.4%，EPS已達5.53元的好成績。

法人指出，潤泰新去年第4季在擁有一戶「松濤苑」 挹注，加上「萬花園」持續貢獻下，推估去年全年稅後純益有機會挑戰90億元、每股稅後純益有機會站上6.3元新高。以過去幾年潤泰創新配發率來看，均以現 金股利為主，且配發率最低52.3%、最高達94%，平均配發率在七至八成左右。

法人分析，考量房地產市場進入轉折點，不少營建股將保留一些現金在手，若公司去年EPS有機會突破6元，並有望配出4元現金，以上周五收盤價估算，公司現金殖利率有機會寫下9%的好表現。

潤泰新（9945）昨（28）日公告2015年財報，全年營收達130.54億元、年增6％，稅後純益近80億元、年增達21.8％，EPS達 6.46元，創下歷年來實質EPS的新高紀錄；不過因轉投資南山人壽因未實現資產減損擴大，造成潤泰新帳上虧損8,936萬元，依照法令規定，沒有可供分 配盈餘，配發股利為0元，也是最近10年來所罕見，跌破眾人眼鏡。

潤泰新昨天董事會通過2015年度財報，全年稅後淨利為79.99億元， 每股稅後盈餘達6.46元；並提列法定盈餘公積79.99億元及依規定自本期淨利及期初未分配盈餘，分別提列特別盈餘公積計71.09億元及3,238萬 元之外，另外再減除去年南山人壽的未實現資產減損，認列確定福利精算損失8,936萬之後，已無可供分配盈餘，因此配發每股股利為0元。

潤泰新全年EPS最高紀錄出現在2013年，高達29.03元，不過重新認列CGC投資效益後，還原實質每股稅後純益4.68元。若以實質EPS比較，2015年潤泰新可謂繳交出史上最亮眼成績單，達6.46元，刷新EPS新高紀錄。

(工商時報)