MoneyDJ新聞 2017-03-07 10:08:06 記者 劉莞青 報導

長亨(4546)去年營運成績亮眼，在葉片出貨數量成長與新品項零件開始出貨帶動下，全年營收23.38億元、年增2成，獲利部分，長亨則藉控管原料價格與透過標案等方式來降低相關費用，帶動毛利率與營益率均較前年大幅增加，稅後淨利2.6億元，年增252%，EPS 7.72元。在今年展望上，長亨下半年高壓擴散器無人工廠新廠將投產，且既有訂單出貨持續穩健增加，法人預估長亨營收有望年增2成，獲利亦看可再續拚成長。

精密金屬起家的長亨於1997年起轉型專攻航太供應鏈，2008年成功開發發動機風扇段最高階產品3D葉片，由於長亨採用國產四軸機，成本為使用五軸機的國外大廠十分之一，建立了長亨在3D葉片的領先地位。目前長亨打造的零組件主要有風扇段的高階3D葉片、壓縮器組合件、高壓擴散器組合件與熱段燃燒器組合件，主要客戶為國際三大引擎供應商：Snecma、Rolls-Royce與GE。

回顧去年長亨營運表現，全年營收23.38億元、年增近26%，而在成長主因部分，長亨表示主要是在葉片訂單數量持續擴大，另外也有與客戶保密簽約的新品項零件開始出貨，是以營收成長動能強；至於在獲利上，長亨則是持續進行原料價格控管，一些大規模支出如運輸費用等等，則是持續透過標案來控管成本，帶動長亨去年毛利率18%、營益率12%均較前年12%、4.6%大幅增加，稅後淨利2.6億元、年增252%，EPS 7.72元。

展望今年情況，長亨表示今年高壓擴散器新廠將在下半年投產，且新廠是以無人工廠方式進行，預計人事成本上可望再下降，毛利率續有上揚空間；今年長亨在葉片訂單方面仍會穩健增加，陸續亦有新品項訂單將開始出貨，法人看好長亨今年營收仍有機會維持2成年增表現，獲利亦有機會迎來成長。

長亨董事會日前已擬定配息6.8元、現金配發率88%，以昨(7)日收盤價177元來看隱含殖利率3.8%。至於在上市行程表上，長亨規劃會在今年送件，時間點預計落在第二季至第三季間。

興櫃個股一沙一世界，雖然家數不多、族群性不如上市櫃，然而每家公司對於產業的動向仍具備一定代表性，尤其是興櫃的主要宗旨為培養營運未達成熟或調整中的新星，透過資本市場資源的挹注進而從中茁壯。因此在股價的報酬率與獲利的成長率連動之下，細細探索已公告半年報的獲利與其中結構的變化，將有助於投資人捕獲興櫃中的下一匹潛力黑馬。

正瀚坐穩興櫃獲利王

首先觀察半年報ＥＰＳ排名，獲利超過半個股本的包括正瀚、帝聞、東哥、信吉媒、宏觀、錸寶及禾聯碩，當中則以布局農業生技的正瀚上半年繳出每股盈餘八．八八元，位居興櫃獲利王寶座。特別是過去正瀚主攻北美市場，與涵蓋美國市占率四分之一的艾格瑞集團合作，而在澳大利亞、阿根廷與巴西藥證已經取得之下，業務將跨進南半球，預計今年第四季就有貢獻效益，明年成長幅度則可以期待。

至於向來以遊艇生產聞名的台灣，隨著全球貧富差距擴大與休閒產業茁壯的環境，也推動了產業的成長，其中台廠當中唯一擠進全球前五大遊艇製造商的東哥，近年積極拓展銷售通路，同時持續開發各類新型遊艇產品，帶動公司近年營收逐年向上，今年上半年稅後純益年增率更達到三六七．三％，ＥＰＳ五．七八元，已超越去年全年的五．○二元。

長亨今年以來漲幅居冠

而在公司目前接單情況良好，且產能維持滿載下，只要交單順利之下，法人預估全年將有賺進一個股本的實力，近期股價受到公司因為內部調整問題自行撤銷上市申請利空回檔，在產業與營運仍持續成長，逢低值得留意。另一方面，股價逐獲利成長性而居，今年以來興櫃股價漲幅超過一倍的有長亨、虹堡、晶相光、長華科四檔。

尤其是，在波音與空巴手上訂單滿載，加上發動機改朝換代期來臨，中長線航太產業往上的趨勢並未改變，對於主攻引擎葉片的長亨營運受惠顯著，來自於客戶訂單持續放量，營運規模擴大下，上半年稅後純益年增一七五○％，ＥＰＳ四．○六元，成為興櫃獲利成長與股價波段漲幅雙冠王。

長亨目前在手訂單約一五○億元，將為未來三～五年的營運動能，在航太訂單穩定之下，法人預估今年公司營收可望突破二○億元。此外，股價漲幅居於第二的為生產自有品牌刷卡機的虹堡，受惠全球行動支付興起的換機潮，加上這幾年海外布局效益彰顯，上半年營運表現亮眼，稅後純益二．二九億元，年增四四一．六一％，ＥＰＳ三．六六元，公司先前也表示預計第三季送件申請上市。（全文未完）

※全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1897期

MoneyDJ新聞 2016-05-06 09:48:30 記者 劉莞青 報導

航太零組件廠商長亨(4546)因打入最暢銷引擎CFM56系列供應鏈，在手訂單能見度已達2025年，總金額達150億。展望後續，長亨已爭取到由客戶供料來提振毛利率，目標明年度毛利率得大幅改善；至於長線部分，長亨也因打入下一世代民航機最主流引擎LEAP-X供應鏈，未來業績看好。長亨亦已規劃在明年第二季轉上市櫃。

精密金屬起家的長亨於1997年起轉型專攻航太供應鏈，2008年成功開發發動機風扇段最高階產品3D葉片，由於長亨採用國產四軸機，成本為使用五軸機的國外大廠十分之一，建立了長亨在3D葉片的領先地位。目前長亨打造的零組件主要有風扇段的高階3D葉片、壓縮器組合件、高壓擴散器組合件與熱段燃燒器組合件，主要客戶為國際三大引擎供應商：Snecma、Rolls-Royce與GE。

為立足航太供應鏈，長亨具備35項國際航太高階特殊技術的國際認證，認證數量與漢翔(2634)相當；長亨在手訂單能見度已達2025年，總金額達150億左右，現階段多以CFM56系列引擎的零組件為主，目前主要出貨訂單包括有應用在空巴A380、波音787的出氣導向葉片、應用在空巴A320引擎的壓縮器組合件以及應用在空巴A320、波音737、777的高壓擴散器零組件。

長亨過去三年毛利率持續走低，從2013年的16%到去年的12%，主要係因長亨產品原料佔比達七成，卻因採購規模較小導致原料成本過高，侵蝕獲利。對此長亨表示，現已與客戶爭取供料，有望在明年度開始轉由客戶供料；另外，長亨打造的無人工廠工程也將在今年底結束，屆時產品如高壓擴散器零組件有望由無人工廠生產，明年毛利率大幅改善拚倍增。

展望今年，長亨第一季營收6.04億，較去年同期成長6成，法人預估，長亨全年營收則有望突破20億。長亨也因為在手訂單集中於近三年發酵，規劃將在明年第二季轉上市櫃。

長線方面，長亨也有新產品將陸續通過客戶認證，明、後年有望拿下新訂單，另外也已成功打入下一世代民航機空巴320NEO、波音737MAX的主流引擎CFM LEAP-X供應鏈，未來業績看好。

（圖說：右一：財會部經理王嘉銘；右二：長亨副總朱永康；右三：長亨董事長紀一珍）