熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-03-09 09:50:12 記者 萬惠雯 報導

軟板上游材料聚醯亞胺薄膜(Polyimide Film,PI)廠商達邁(3645)自去年下半年起營收回到正成長表現，1月營收更有年增56%的水準，展望今年，達邁將受惠黑色PI滲透率提升，有助提升營收和改善產品結構以提升毛利率。而以近期來說，Q1因淡季以及工作天數下滑，營收估微幅季減或持平，黑色和利基產品占比重下降，毛利率也將略降，整體Q3則會進入美系手機拉貨旺季。法人估，達邁今年EPS估有3.5元以上水準。

依達邁的營運結構，去年第四季利基型PI(包括黑/白/透明產品)加上薄型產品，占比重為70-75%以上的水準，其中黑色PI目前市場上主要是以蘋果手機應用為主，其它多數的智慧型手機都採用一般薄型產品，尤其以黃色為主，包括台系以及中國智慧型手機。

而以近期來說，Q1雖然稼動率仍可維持高檔，但因工作天數下滑，再加上美系手機已進入拉貨的淡季，營收估微幅季減或持平，也因為高毛利率的黑色產品占比重下滑，估毛利率將略降，整體將待Q3進入拉貨旺季。

目前PI膜產業之供應商仍以國際大廠為主，其中Du pont與Kaneka產能合計佔全球總產能估計超過50%，SKC Kolon 約占20%-25%左右，達邁則佔全球比重10%-15%左右，但由於台、中、韓等地為全球電子產業生產製造中心，美日競爭者的交貨、服務與成本難能與達邁競爭，所以達邁產品在市場取代美日競爭者的空間非常大，目前達邁黑色PI打入日商軟板基板大廠已有二個客戶，比重仍持續上升。

另外，在成本優化上，達邁過去廢棄物處理是委外給環保廠商來處理，但公司前二年已大舉投資，建置減廢以及回收的相關設備，預計2017年中起，原來委外的廢棄物處理程序就可以收回自行處理，可望大幅降低成本。

而在長期題材部分，隨著可攜式電子產品之普及，聚醯亞胺薄膜的需求可望隨著下游產業發展及技術的進步逐年擴增，除了軟板應用外，PI膜因耐溫以及技術的成熟度，看好未來還可應用於可撓式OLED等領域，達邁已研發出新產品透明PI，即是針對軟性顯示器開發，未來可取代玻璃的材質，將會是應用上的一大出海口。