熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-03-31 09:57:11 記者 鄭盈芷 報導

受惠於PCB廠擴產挹注，大量(3167)前2月合併營收年增近4成；PCB廠近幾年擴產較為謹慎，不過法人看好，隨著電子產品設計複雜度與精密度提升，加上新應用與新製程，今年PCB擴產需求轉強，而有鑑於大量去年上半年營收基期較低，上半年營收年增幅可期，不過因Q1台幣升值嚴重，短期仍需留意Q1匯損狀況，至於玻璃邊緣塗佈機去年小量出貨給AR廠商後，後續接單也可持續觀察。

大量主要業務為PCB成型機、PCB鑽孔機之研發與組裝，客戶囊括國際PCB大廠，目前在桃園八德、楊梅，與大陸南京都設有工廠，目前PCB機台約貢獻營收80%，主要銷售大陸市場，至於光學檢測設備代工則佔8%，售後服務約5%，其餘如光學面板加工、玻璃邊緣塗佈機、高速鑽針研磨機等則佔7%。

大量2016年合併營收為20.17億元，年增5%；去年EPS為2.22元，較2015年的2.47元下滑。大量今年擬配息1.5元，殖利率約4%。

近幾年PCB廠擴產較為謹慎，加上市場競爭較為激烈，日系設備廠逐漸淡出市場，目前PCB成型/鑽孔機的市場主要由東台(4526)、瀧澤科(6609)與大量瓜分，至於大陸廠商在產品品質方面尚無法與台廠匹敵。

受PCB鑽孔/成型機接單平平影響，大量近兩年營收都僅在20億元上下，不過隨著電子產品設計越趨複雜與精密，PCB設備與製程也需要跟著調整，加上近幾年PCB廠普遍較無資本支出，但市場上仍持續有新應用推出，整體PCB需求其實仍持續放大，激勵今年PCB廠資本支出力道轉強，在PCB設備出貨動能提升下，大量今年前2月合併營收年增39%。

觀看大量上半年營運動能，法人認為，有鑑於大量去年上半年基期較低，加上PCB廠為因應下半年旺季需求，上半年設備拉貨力道強勁，大量今年上半年營收有機會較去年同期明顯墊高，不過因Q1台幣升值嚴重，Q1匯損金額則還需觀察。

整體來看，大量今年主要營運動能還是來自PCB設備，至於面板加工設備目前貢獻還不大，而光學檢測設備則主要係替日廠代工，訂單相對較穩，不過短期變化不大；另外，大量去年玻璃邊緣塗佈機打入兩家AR廠商，去年已小量出貨，不過該業務才剛開展，後續訂單還較難評估，可持續觀察。