2016-09-01

〔記者張慧雯、鄭鴻達／台北報導〕上櫃遊戲股樂陞收購案創下台股首宗收購人「落跑」紀錄。法人及立委提出三大質疑，包括樂陞經營團隊持股低、質押比高，怎有辦法籌資高價收購？另樂陞三月初發行可轉債，隨後百尺竿頭就宣布收購，時機太過巧合？且兩者間關係始終扯不清？但樂陞董事長許金龍自比馬雲回應說，馬雲在阿里巴巴持股也僅二％，「我就是沒錢，才會不停找資金來支持樂陞！」

持股低質借高 許金龍坦承就是沒錢

法人質疑，從七月最新統計來看，樂陞董監事持股約九九七三張、持股比率僅五．六％，但質押張數卻高達八七五一張、質押比率高達八十七．七％，經營團隊持股明顯偏低、但質借比率過高；另許金龍持有一二六七張，但質借比率達七十七％，財務長謝東波持有六四八八張、質借比率更達九十四％。經營團隊怎有辦法再拿錢出來？又如何能籌措四十八億餘元？

許金龍強調，在致股東公開信中已說得很清楚，會「盡力」去籌措資金，籌措到了、就會發動公開收購，若真的籌措不到、就沒有辦法，他無法「保證」一定會發動公開收購。

許也坦承，「我就是沒錢，有錢一定提高持股」。他還說，馬雲在阿里巴巴持股也僅二％，他跟馬雲一樣白手起家，自認不夠有錢、才沒法提高持股，所以不停找資金支持樂陞；原以為百尺竿頭願當樂陞「富爸爸」，怎料到最後結果竟然如此。

發債與收購時機巧合？ 遭質疑炒股

立委趙天麟也質疑，樂陞三月初發行可轉換公司債，許金龍是否可能透過人頭方式買回，再趁著股價衝高後逐步放空；而樂陞與百尺竿頭的金流往來也甚囂塵上。

另有法人分析，樂陞可轉債的發行時間與百尺竿頭宣布收購的日期太巧合！這批可轉債發行一個月後就可轉換成普通股買賣，難免讓人懷疑是否藉由收購案的題材將股價炒高，讓特定公司債持有者轉換股票高檔出脫獲利。

許金龍喊冤，強調「那時間要隔多久才不叫巧合？」當初百尺竿頭是向金管會、投審會遞交申請案，誰知道會不會核准？何時會下來？收購案的發起人不是他、核准通過此案的也不是他，為何卻反過頭來質疑他呢？

（中央社記者韓婷婷台北31日電）日商百尺竿頭公開收購違約交割案引發罵聲不斷，樂陞董事長許金龍今早給股東一封公開信，指出要在最短時間內籌資以經營團隊買回的方式，以128元公開收購。

許 金龍在公開信中表示，公司的價值由股東決定，切勿因恐慌等心理因素而損及投資回報。如果這場風暴是因為日商定價128元的收購期待而產生，「請給我時間， 我會窮盡所有努力籌集資金，以經營團隊買回（management buy out）方式，在最短時間內完成資金籌措，以128元發動公開收購，滿足市場期待。」

他還指出，同時在這段期間，任何打擊公司價值的謠言影射，一定採取法律行動追究到底！樂陞也會主動配合檢調打擊各種傷害股東權益情事。

公開信敘述整起案件始末，他表示，日商百尺竿頭公開收購違約交割案，導致應賣股東權益受損，樂陞將窮盡一切手段維持股東權益，提出民刑告訴，並針對公司整體受損部分提出告訴外，全體員工也會更努力創造公司價值，回饋股東。

許金龍談到，十六年來憑藉著自己的力量，團隊走到今天。樂陞始終珍視員工、股東與客戶，一旦發生任何傷害公司的情況發生，也會奮不顧身，不惜一切捍衛公司權益。

而自5月31日起日商百尺竿頭在市場上發動公開收購以來，公司接受法律顧問建議，除審議委員會審議結果交董事會決議發布重訊後，即不能再表示任何意見。

他強調，目前市場上對獨立董事、公司治理的批評完全不是事實。十六年前，樂陞跨入沒人敢做的主機遊戲領域，一路摸索、勇敢挑戰主機全平台遊戲的開發，完成過許多不可能的任務，贏得了日本、歐美等全球客戶的信賴，甚至將IP授權給樂陞。

而 如今樂陞取得日本光榮的真.三國無雙7的IP授權開發，交由韓國大廠納克森發行和日本史克威爾艾尼克斯SQUARE ENIX合作開發最終幻想XV，絕對不是靠市場炒作拉抬而取得合作機會的。為了進軍全球最大遊戲市場，樂陞在中國大路有了新三板掛牌公司也完成了手遊渠道 同步推動的收購。

一路走來，憑藉著創意和熱情，及追求卓越和團隊合作的精神，一點一滴走到今天。而在公司成長路上，也募集了超過110億資金，使樂陞成長無虞。

公 司的價值由股東決定，期待所有股東切勿因恐慌等心理因素而損及投資回報。如果這場風暴是因為日商定價128元的收購期待而產生，許金龍向股東發出請求，給 予一點時間，讓他努力籌集資金，以經營團隊買回（management buy out）方式，在最短時間內完成資金籌措，以128元發動公開收購，滿足市場期待。

而同時在這段期間，任何打擊公司價值的謠言影射，一定採取法律行動追究到底！也會主動配合檢調打擊各種傷害股東權益情事。1050831

一場騙局一場空？樂陞收購案到底誰設局？分析師這麼說...

百尺竿頭收購樂陞科技破局，連帶拖累遊戲類股，樂陞 (3662-TW) 開盤跳水跌停，鎖在 70.2 元，成交量 672 張，1 萬 6 千多張掛單委賣，華義國際 (3086-TW)、網龍 (3083-TW)、宇峻 (3546-TW)、辣椒 (4946-TW)，跌幅則落在 3~6%，和樂陞有合作關係的遊戲橘子 (6180-TW) 跌幅 1%。分析師分析，樂陞要打開跌停鎖死，至少還要 3 天，關鍵在於，樂陞科技董事長許金龍說要出動經營團隊籌資以每股 128 元定價發動公開收購，到底何時能籌到資金，以及何時實施庫藏股。

樂陞科技董事長許金龍給股東的公開信指出，他要透過經營團隊買股，錢到底該從哪裡來，分析師李冠嶔指出，樂陞帳上現金只有 6.73 億元，怎麼拿出 48 億元買應賣人的股票，是個問題。此外，投資人質疑，樂陞科技董事長許金龍，持股比例不足，樂陞科技董事長許金龍 1267 張，其中有 978 張 (77%)，拿去質押，另外 2 位董事，遊戲橘子董事長，同時也是樂陞科技董事的劉柏園，以及樂陞科技財務長謝東波，他們以 KingKong Development LLC 公司持有股票，不過裏頭卻有 94% 的股票拿去質押，因此小股東懷疑到底要怎麼樣才能籌措到資金。

分析師孔祥慈，則心痛喊話，看到這起百尺竿頭收購樂陞案破局，他替散戶感到痛心，因為散戶全部賠錢，心裡面在滴血，投資散戶被騙、被擠壓 、無力回 應。長期金融市場是憑本事，現在為什麼市場上騙子這麼多。孔祥慈分析師強調，他在 6/1、7/25 都有做出提醒，他說「百尺竿頭奇襲大有問題，裡面有鬼，千萬不要碰。」

分析師孔祥慈針對百尺竿頭擺了樂陞一道的這件事情，他說，「這是一場天衣無縫的騙局，以收購之名行鎖單拉抬股價之實，鎖單 3 萬 8 千張 15.9 億，這占了樂陞科技 24% 股本，鎖在帳戶中不能賣，造成 24% 股本凍結，這就是鎖單。」 此外他提出 2 大質疑，(1) 投審會把關不彰，投審會只對陸資審查嚴謹，卻沒擋日資入台，造成所有投資散戶被坑殺，投審會沒有做好把關 (2) 針對樂陞科技董事長許金龍發給股東的公開信，他則砲轟，「一個沒誠信的公司，你發的文章再多，你說你要買庫藏股，要用 128 元買股，你去做吧！投資朋友你會信嗎？你會相信這件事情嗎？我要告訴各位騙局，只會一再重演，他絕對不會只騙一次，同樣的人騙局只會重演。」

而分析師蔡明彰則提出 4 大疑點，(1) 百尺竿頭在台灣設立公司，資本只有 5 千萬元，怎麼有辦法拿出 40 多億元的收購金，他認為，投審會，在面對這樣的外來公司，更是要弄清楚金流，資金來源，錢怎麼給，就是因為沒有去作嚴謹的查核，(2) 現在百尺竿頭收購樂陞跳票，百尺竿頭聲稱股價跌太慘，所以他要違約，原本要用一股 128 元收購樂陞股票，最後卻不來履約，分析師指出，必須去查融券的人到底是誰，是有內幕黑手，知道這起收購案不會成功，去把股價拉下來的，都必須去徹查，櫃買 中心要去查，融券放空萬張。融券為什麼增加？ (3) 樂陞企圖把責任通通扔給百尺竿頭，但是樂陞管理階層沒有責任嗎？百尺竿頭是私募認識而來，後來又變成股東，樂陞怎麼可能對於整起來龍去脈不清不楚。(4) 樂陞 3 位獨董，前經濟部長、國民黨智庫尹啟銘、知名媒體人陳文茜 、李永萍 (前台北市副市長 )，3 位獨董也是同意這起收購案的，獨董為何沒有替散戶做應盡義務。

不過獨董的責任歸咎，分析師李冠嶔則認為，法院檢調到時候要究責，以專業能力而言，3 位獨董的專才，不懂法律、會計，責任歸咎輕；大部分的責任仍將落在樂陞科技財務長、經營團隊，以及樂陞科技董事長許金龍身上。

此外百尺竿頭娶親樂陞科技，卻毀婚，遭坑殺的散戶，事情爆發後，在臉書成立「樂陞收購自救會」，截至今 (31) 日下午 3 點已經有 840 位成員加入。