MoneyDJ新聞 2016-10-28 09:01:32 記者 陳祈儒 報導
居易科技（6216）昨（27）日舉行法人說明會，由董事長簡俊賢、總經理馬鴻文主持。簡俊賢表示，歐洲市場近幾年景氣好轉，帶動公司獲利逐年成長，且隨頻寬需求增加，對第4季及明(2017)年展望審慎樂觀。就短期營運來看，法人預期，其第3季每股獲利約0.6~0.7元，而從2011年以來，第4季為年度旺季的機率只有2個年度，因此全年EPS約3.02~3.1元，較2015年EPS呈個位數百分比成長，獲利成長動能已趨緩。
居易主要產品為4大項，包括網路交換器、路由器、無線基地台、網路管理系統。
路由器包括了寬頻路由器、xDSL路由器、LTE路由器，鎖定客戶為中小企業。網路交換器包括PoE交換器、Giga交換器。無線基地台包括吸頂式ac基地台、商業級Giga基地台。網路管理系統包括網頁內容過濾、Smart Monitor、VigorACS SI。
居易未來營收動能分為4個方向，包括新產品開發、新市場開拓、協助現有代理商深耕既有市場，研發利基性產品。
（一）小而美定位，居易產品毛利率佳：
居易以中小企業網通應用市場為主，跟量大型與走電信應用的網通公司如中磊（5388）、啟碁（6285）、智邦（2345）、明泰（3380）不同。長久以來，居易以小而美的規模自居，網通技術與同業相當，而在路由器與無線基地台外觀設計上則走美型路線。
居易主打的是企業市場與自有品牌，因此毛利率表現比消費級產品的網通代工廠要高。以同級的網路交換器來說，打自有品牌居易的利潤，也通常比代工廠要來得好。
不過外型設計上，網通代工廠近年來在電信系統商的要求下，智邦、啟碁替電信客戶設計的外型也有明顯進步。
居易總經理馬鴻文說，其市場包括西歐、紐澳、越南；德國據點已由分公司制度改為代理商。不僅在德國，居易目前於希臘等市場也有明顯成長，同時在台灣有很多企業用戶都使用居易產品。
馬鴻文強調，居易非常重視軟體的發開能力，公司有逾半以上的研發人員是負責軟體部分，且也會配合客戶量身訂做相關規格產品，居易可以說是「窮人版的Cisco」，有能力設計出和思科相容產品，但價格卻只要十分之一。
（二）透過電信商賣聯網終端是主流，企業市場挑戰大：
居易過去以歐洲市場為主，未來要拓展紐澳、越南等企業用戶。網通企業用戶的特性是成長速度緩慢，主打企業市場的網通同業普萊德（6263）、神準（3558）近年營收成長幅度也是不明顯。
除了網路儲存媒體、個人雲端設備之外，以聯網為主的設備主流是電信系統廠提供產品，因此法人預期，居易2017年營收成長要靠新市場開拓，但是企業客戶是最不容易更換牌子的一群，除非有價格與技術穩定可靠等誘因。
因此，居易未來要拓展新市場，毛利率上應該就不容易再增加，50~52%的毛利率應該是相對高峰。
（三）法人估今年EPS年增放緩，不如過去3年平均2成：
居易今年第3季營收季減13%至2.59億元，是今年以來最低的一季。在毛利率持穩在51%以及會有一定的匯損來看，法人預估，居易未來將無租稅優惠，第3季每股獲利約在0.6~0.7元水準。
法人預期，居易今年全年的每股稅後獲利有機會超過3元，挑戰2007年以來的每股獲利新高，初估每股獲利約3.02~3.1元，若是第4季營收再回到3億元以上，則每股獲利可來到3.3元水準。
以長期的每股獲利成長來看，居易過去3年來每股獲利的年成長幅度都介於21%~25%，而今年每股獲利應在3~10%，呈現個位數百分比的成長，幅度已趨緩。
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