熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-02-21 09:19:52 記者 陳祈儒 報導

凌華科技（6166）去（2016）年受到併購英國子公司虧損影響，去年前三季累計EPS為0.93元，而第4季該子公司認列專案收入挹注12月營收創下歷史新高，法人推估，凌華2016年全年EPS超過2元。展望2017年，受惠於生產大數據資料風潮，凌華生產自動化開發新客戶，博奕設備與企業投資支出增加，量測業務也可望回升，今年第1季營收年成長5~10%。

凌華在2016年增加或調整了生產自動化、娛樂設備、機關標案的業務來源或是客戶，因此2017年將略為調整業務部門架構，除了嵌入式主板與模組外，像是將醫療（Health）、資訊娛樂（Infortertainment）、生產自動化（Manufacture）集中在單一部門；標案型專案也集中在單一部門裡。凌華表示，業務組織調整可以讓公司對訂單掌握度變高。

（一）凌華今年Q1營收年增5%，毛利率升至43%：

凌華2016年12月份因所併購的英國軟體子公司Prism Tech有一筆軟體專案業績入帳新台幣1億元的挹注，加上在博奕、網通廠IPC接單回穩，12月份單月營收12.06億元創歷史新高。而2017年1月受工作天數減少影響，單月回落到6.97億元的淡季營收水準。

凌華初估，2月工作天數仍低於正常月份，因此月營收跟元月相差不大，3月目前接單金額已回到7億元之上，單季營收可望年增5%~10%至21.5~22.5億元。

同時，凌華今年第1季向客戶收取設計研發收入費NRE，法人預估單季毛利率將升至43%以上。

（二）凌華新增電信設備、博奕娛樂應用客戶，增加業績動能：

凌華歐洲電信設備客戶，在去（2016）年年初完成購併網通大廠後，研發設計已調整，原有模組訂單拉貨力道大持平；因此2017年凌華在電信網路客戶成長動能，要靠其他歐洲客戶Liquid Net模組，以及戶外型伺服器新品客戶。

在博奕Gaming方面，原美國主力客戶自己整併了同業後正在調整，同時澳洲老客戶2016年釋單量也增加有限，凌華在博奕機台上也爭取了日、韓等新客戶，以增加在營運動能；博奕類訂單預計集在2017年下半年發酵。

另外，透過IoT物聯網與雲端資料累積的技術，凌華2017年正在強化在生產自動化的業務接單，其產品主軸放在IoT網路閘道器、網路伺服器等訂單，幫助台商在中國與台灣進行生產自動化、搜集生產過程中的大數據資料。

（三）轉投資英國軟體子公司，2016年虧損，今年拚損平：

凌華在2015年年底完成併購英國軟體廠Prism Tech的100%股權；因採合併報表，子公司營業費用併入母公司費用內，加上近一年營收成長有限，讓2016年營業費用率升高至37%以上，高於前幾年的32.5%費用率。法人推估，Prism一年費用金額約近3.8億元。

凌華表示，100%轉投資Prism Tech費用加上商譽等，2016年出現虧損，今年其軟體服務營收有所提升，預計今年可望達損平。

法人預期，2017年若轉投資損平，加上生產自動化、博奕新增客戶，以及5G量測等業務受惠於企業支出需求增加下，凌華今年的每股獲利可望優於2016年EPS約2.1元水準。

MoneyDJ新聞 2016-11-10 09:01:20 記者 陳祈儒 報導

凌華科技（6166）公布第3季財報，歸屬業主稅後淨利4,938萬元、季減達47%，低於法人預期。凌華在2015年併購了英國軟體廠PrismTech全數股權後，2016年季度營業費用皆在8.5~8.9億元，高於2015年同期費用平均值，加上併購的PrismTech沒有帶來獲利，也是凌華今年獲利低迷主因。併購推升營業費用，凌華短期內營益率回升不大，將再觀察獲利表現。

工業電腦族群在2009~2014年的營收高速成長的後期，為了延續之前營收動能，2015~2016年部份大型IPC公司展開密集併購。但是隨著全球景氣這一、兩年好轉，併購對象的價格、費用都逐年增加，都對台灣工業電腦族群短期的獲利產生一定負面的影響。凌華併購在2015年年底併購的英國軟體商PrismTech就是一個例子。同時，凌華在2016年電信市場接單還沒有恢復，也有影響。

（一）凌華併購軟體廠仍有陣痛期：

凌華在2015年年底宣布斥資5.45億元（1,660萬美元）取得英國軟體商PrismTech所有股權，預期透過軟硬體整合，優化物聯網平台，增強公司在工業物聯網市場領先地位。

而PrismTech今年上半年業績1.14億元，費用為1.73億元，共計損失0.59億元，影響凌華EPS 0.25元。在併購完成後，PrismTech還要花時間整頓，造成費用大幅提升，拖累凌華的獲利。

（二）凌華Q3財報未如預期，匯損與併購皆有影響：

凌華指出，第3季營收受到9月工作天數減少影響到出貨進度，毛利率季減0.76個百分點，算是相對持穩。

已併購的PrismTech今年第3季虧損金額降至1,600萬元，較先前單季3,000萬元虧損減少，並持續控制營業費用。

就整體凌華2016年第3季營業費用季減4%至8.52億元，跟去年同期費用相比仍年增近12%。

在第3季營收下滑、毛利率守穩，惟費用仍升高，以及匯兌損失影響，凌華第3季財報表現不如外界的預期。

（三）短期內營益率難回過去水準，凌華獲利動能仍待觀察：

凌華在營收規模，毛利率與營益率在同族群裡算是中上水準；近年外資法人報告中也給予較高的評價。不過，近期營益率的下滑已影響淨利表現。

凌華近年營業利益率高峰在2014年與2015年的8.6%；以單季營益率來看，高峰則為2014年第2季與2015年第1季的12%。

凌華第3季財報營益率為5.1%，表現低於平均水準，法人預期2016年營益率約不到5%，待2017年營收成長後，營益率才可望回升至5.5%~6.5%區間。

法人認為，2017年營收若成長，還要看營業費用降低的情形，以及營益率能否好轉。

在近期營收方面，凌華表示，10月營收雖較9月小減，但既有客戶訂單恢復部分動能，博奕、網通訂單出貨較先前積極，第4季仍審慎樂觀。

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