熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-12-19 12:48:19 記者 林詩茵 報導

全球AM廠為升電裝(2231)10、11月營收皆為微幅月減表現，主因承攬雷達模組案的子公司至鴻科技營收貢獻較少，但與去(2016)年同期相比，仍維持小幅成長，累計前11月營收32.16億元，則年增1.9%。為升強調，2017年公司的車用內裝開關出貨量仍維持小增3~5%，而胎壓偵測器(TPMS)則維持雙位數成長，惟台幣升值侵蝕美元報價，造成營收動能不強；但維持2018年相關產品成長看法；至於ADAS雷達模組，2017年則來不及出貨，惟相關專案仍開發中，盼2018年可以開始貢獻業績。

為升為國內AM車用內裝開關與TPMS製造大廠，原有車用開關產品，包含電動窗、雨刷等共30幾項，營收佔比已降至4成以下；而通用型TPMS則為近年來成長動能，營收佔比站穩約6成；至於新併入的至鴻科技，以承攬專案為主，單月營收波動較大，成為每月營收起伏的原因。

為升指出，10、11月由於至鴻專案入帳較少，影響營收表現，但若單看原有的車內開關和TPMS，則2017年該兩大品項仍維持出成長動能，尤其，2017年TPMS累計出貨量已突破300萬顆，全年可站穩350萬顆，其中，通用型TPMS出貨估達300萬顆。

為升分析，北美由於汽車保有量仍居高，近幾年更是TPMS強制安裝上路10年(2007年100%標配實施)的汰舊換新期，預料AM市場的需求維持強勁，2018年公司出貨量還是會成長。至於2014年法規上路的歐洲市場，每年均有雪胎和一般輪胎的需求，隨著當地景氣的復甦，研調也普遍分析歐洲TPMS市場還在高度成長中。

不過，為升也坦言，歐洲TPMS產品2017年單價從20美元降至18美元，致營收貢獻遭侵蝕，而2018年的價格走勢仍是焦點；至於美國市場，目前TPMS單價大致持穩在16美元。

外界繼續關注為升積極佈局的ADAS雷達模組產品，為升表示，2017年ADAS尚不及出貨，但AM專案有許多車款已進行開發中，下季應有機會進入出貨期；而中國OE訂單則仍在進行，並與多家自主品牌廠合作中，正開發2018、2019年新車款，訂單發酵時間會比AM再晚一些。

法人則預期，為升24GHz的商品已完成認證，2018年可進入美國的皮卡(Pick up)和中國OE市場；而77GHz則還在開發期，接觸的中國車廠包括：上汽通用五菱、江淮、蔚來汽車、貴州成功汽車等。

2017年業績部份，為升前3季營收26.35億元、年增1.17%，在台幣升值、歐洲降價影響下，EPS為7.51元，低於2016年同期9.67元；法人估，其全年營收將維持平穩，但在匯損侵蝕，且ADAS開發期費用增加下，全年EPS將僅守住10元大關，低於2016年的12.14元。

法人認為，有鑑於2018年為升TPMS和車內開關的出貨屬小增，營收以持平看待，但若ADAS雷達模組可以開始挹注營收，則業績有望重啟動能。

• MoneyDJ新聞 2017-10-20 12:44:48 記者 林詩茵 報導

為升電裝(2231)第3季受惠於胎壓偵測器成長，且合併子公司至鴻科技亦有專案挹注，推升單季營收達9.17億元，改寫單季歷史新高紀錄，而先進在駕駛輔助系統(ADAS)所需的雷達模組產品，則在本季尚未展開貢獻，預料明年度可望進入出貨階段，公司對明年看法更樂觀。法人則預期，為升雷達產品尚在出貨前的測試階段，最快明年可以展開貢獻，而今年營收雖仍小幅成長，但開發新產品的初期費用會影響獲利，因此全年獲利將平，但明年有望重啟成長。

為升為國內AM車用內裝開關與 TPMS製造大廠，原有車用開關產品，包含電動窗、雨刷等共30幾項，後開發出通用型TPMS，成為相關產品領導廠商，目前TPMS的營收佔比已達到6成，而開關鍵剩4成。

為升今年第3季營收創高，主要來自TPMS的成長，受惠於美國2007年新車強制立法加裝TPMS，當時新車的TPMS進入7~10年的汰換高峰期，為升相關產品出貨量今年以來均維持逾2位數增長，持續是公司今年營收成長動能；此外，公司去年合併的雷達相關產品子公司至鴻科技，則有專案在手，不定期挹注營收，亦是推手；至於開關鍵，每年隨全球汽車保有量增長成長，年成長率約為3~5%。

不過，為升前3季營收26.35億元，年增僅1.17%，台幣兌美元升值，侵蝕營收動能。

外界矚目的ADAS雷達模組產品，今年第3季尚未開始挹注業績，主因公司與客戶端仍進行出貨前的準備，預料正式出貨的時間點可能落在明年度，公司內部期許明年進入發芽階段，並且逐季成長。

據了解，為升雷達模組產品已完成24GHz和77GHz的產品開發，24GHz已導入盲點偵測系統(BSD)，日前並通過ISO 17387測試，77GHz產品也成功應用於前車防撞警示系統(FCWS)，也經國際認單位-德國TUV NOD測試，成為兩岸車用領域第一家通過ISO 15623及中國大陸GB/T 33577標準的公司，但產品在商品化前，還持續與客戶進行測試。

目前為升雷達模組正爭取北美AM皮卡(Pick-up)訂單，並有警車等專案洽談中，同時，公司也積極洽談中國和台灣OE車廠訂單，預料相關訂單發酵時間也將在明年逐季明顯。

業績部份，為升去年通用型TPMS出量為280萬顆，而公司內部以今年出貨突破300萬顆為目標。

法人估，為升TPMS出貨可逐季增溫，全年出貨量上看330萬顆，但受台幣升值、歐洲降價影響下，營收成長動能將較緩，全年營收仍小增看待，考量為升今年正處ADAS開發期，將影響毛利率和費用增加，全年EPS估在11~12元，略低去年，但明年若ADAS雷達正式出貨，則營運可望成長。

MoneyDJ新聞 2017-04-14 12:08:54 記者 林詩茵 報導

國內胎壓偵測器(TPMS)產品侵權官司頻傳，其中，全球AM廠商為升電裝(2231)對怡利電(2497)提出的智財權控訴官司獲得一審勝訴，獲判1.66億元的賠償，為升表示，未來仍持續捍衛公司及股東權益；此外，為升昨(13)日也盲點偵測系統通過ISO 17387認證，正佈局OE和AM車汽車市場訂單，對後續驅動營運成長看法樂觀。不過，為升第1季營收小幅年減0.47%，因客戶調整庫存，單季並有匯損干擾獲利表現，公司強調，第1季將為今年營運低點，後續將可逐季回升。

為升在2015年10月間針對怡利電提出違反著作權法侵權訴訟，主張怡利電生產製造的胎壓偵測器及燒錄工具，侵害為升的機器碼程式著作權，一審判決結果，為升勝訴，怡利電需賠償為升1.66億元；為升公告，若怡利電繼續上訴，公司將主張怡利電應賠償公司原訴求的4.15億元，以維護公司和股東權益。

除鞏固TPMS市場，為升也積極佈局先進駕駛輔助系統(ADAS)領域，昨天公司的盲區偵測系統更獲ISO 17387認證(智能交通系統認證)，成為兩岸第一家通過此認證廠商，也等於取得進入國內外OE、AM的ADAS市場門票。

為升表示，ISO 17387是國際認證單位TUV的認證，針對系統的品質、效能、穩定性等進行認證，將有助公司產品在市場爭取訂單。

為升並透露，公司的盲區偵測系統正爭取一般乘轎車、小貨卡(Pick up)、RV露營車或大型車如巴士等的訂單，在公司深耕歐美通路的優勢下，預估最快今(2017)年第3季可看到相關產品來自AM市場的營收貢獻；此外，公司的雷達模組產品也已接獲台灣2款OE車廠訂單，明年也可以看到訂單發酵，未來ADAS領域佈局將成為為升新的營運成長引擎。

業績部份，為升去(2016)年營收34.17億元，年增21.05%，但毛利率54.29%，則年減1.07個百分點，營業淨利13.55億元，年增8.49%，稅前盈餘13.41億元，年增2.84%，惟在稅率影響，稅後淨利11.15億元，年減0.45%，EPS 12.14元，低於前年的12.22元，並低於法人圈預期。

為升說明，去年獲利下滑與配股造成股本膨脹有關，同時，匯損亦有干擾，再加上去年有訴訟費用的產生，且稅率略增，影響整體獲利表現。

至於今年度，為升第1季營收8.28億元，年減0.47%，營收成長動能趨緩，為升則說明，第1季有客戶調節庫存因素，影響營收表現。法人則預期，第1季在台幣急升下，為升單季亦將有匯兌損失，亦將干擾今年第1季獲利表現。

但展望後勢，為升強調，公司今年仍預期通用型TPMS出貨量仍具成長動能，去年全年出貨量為280萬顆，今年有機會上看300萬顆。

而外界最關注的是為升ADAS佈局，公司已透過轉投資持股53%的為昇科技，成功開發出24GHz和77GHz的雷達，並應用於盲區偵測和前方防撞系統中，為升表示，相關產品最快今年7月可以開始出貨。

法人則估，今年度TPMS出貨有機會成長1成，若加計ADAS的出貨，全年營收估可成長1成，在不考慮匯兌波動下，EPS有機會站穩13元，而公司後續的要再掀起一波強勁的成長動能，則ADAS雷達模組的銷售將是觀察指標。

MoneyDJ新聞 2016-12-07 09:36:21 記者 林詩茵 報導

全球AM胎壓偵測器(TPMS)廠商為升電裝(2231)今年第3季營收雖然改寫歷史新高，但在台幣走升造成匯兌損失達6300萬元影響下，EPS僅3.12元，為全年最低。而第4季雖然公司TPMS出貨維持成長，但受到今年甫併購的子公司至鴻科技出貨量低，10、11月逐步下滑，單季營收將不會創高，但為升預期，隨著近台幣走貶，將有助公司匯兌表現，單季獲利可擺脫谷底。

為升今年2月併入至鴻科技，該公司原發展國防、軍用雷達，並以參與政府標案為主，也推升為升自2月起營收年增幅度達近3成，單季營收也一路創高，不過，由於至鴻去年虧損，為升今年入主後展開調整，也影響獲利表現。

為升表示，去年至鴻營收逾5億元，但虧損1億元，今年公司進行調整，雖營收全年估僅3.8億元，但有機會達到損平；至鴻明年營收也估相當，維持損平表現。

為升對至鴻的規劃，是希望該公司除在國內參與政府標案外，也可以至海外接單，為營運添動能。

至於TPMS，為升強調，今年TPMS出貨量維持成長，去年通用型產品出貨240萬顆，今年估可突破280萬顆，年增16.67%，而明年度則看好美國進入強勁的汰舊換新需求期，可帶動出貨成長2成，上看330萬顆。

由於美國TPMS立法規劃強制安裝始於2007年，以TPMS的電池使用壽命約7~10年來看，未來幾年將進入更換新品的高峰期。為升表示，相關需求到2019年均樂觀。

外界關心的TPMS產品售價，為升進一步說，美國TPMS最早從13.5美元/顆起漲，到三年前達到16美元，而目前為止價格仍穩定在16美元，預料明年會走穩；但歐洲近期售價仍跌，二、三年前價格從24美元、23美元、跌到21美元，今年剩21美元甚至還有19美元，預料明年還有可能跌到17美元；至於中國，目前TPMS市場已是一片紅，公司暫時不會介入太多。

雖然歐洲產品售價下跌，但為升表示，歐洲TPMS的需求量還是緩步成長中，量大有利成本下降，因此相關產品毛利率仍可維持高檔。

為升除認為美國TPMS將推升明年成長外，明年度最重要的動能將來自ADAS所需的雷達模組，公司已透過轉投資持股53%的為昇科技，成功開發出24GHz和77GHz的雷達，可應用於盲區偵測和前方防撞系統中。公司透露，雷達產品將在明年7月開始出貨，預估第一年就可以獲利。

為升今年第3季營收高、獲利卻衰退，主要受到匯兌干擾，公司預期，第4季在台幣貶值有利下，獲利展望相對正向。

法人則估，為升10、11月營收較前幾月下滑，估12月亦相當，整體第4季營收將較第3季略減1成，而在毛利率走穩在56、57%，且有匯損回沖利益下，單季EPS有機會回升至3.3~3.4元；全年EPS估約13元。

法人也直言，從為升今年TPMS出貨量來看，全年估僅280萬顆，低於年初所預期的300~350萬顆，是否意味相關產品競爭劇烈，值得觀察。

法人並認為，為升在TPMS產品發展成熟、新競爭者加入後，成長動能趨緩，後續亟需儘快開發出ADAS雷達模組訂單，才能為營運增添新動能。

法人估，明年為升若僅來自TPMS成長2成，則明年營收估增1成左右，在不考慮匯兌變異下，明年EPS有機會挑戰15元；但若明年雷達可以開始挹注獲利，則業績才有機會展現更大的成長動能。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=589a4c27-29a1-4286-a4f5-156b3bce5f79&c=MB07#ixzz4S8rCOLat 
MoneyDJ 財經知識庫