購併致虧損？施振榮反擊：決策沒錯
日期：2016-12-29 分類： 科技線上 文章出處： 今周刊1045期
日前PC大廠宏碁無預警爆出「無形資產減損」的地雷，導致一六年每股稅後盈餘（EPS）由盈轉虧。法人痛批，此次減損的無形資產，肇因於四年前由宏碁創辦人施振榮一手主導的美國雲端科技公司iGware購併案。《今周刊》獨家專訪到施振榮，他義憤填膺地反擊，「無形資產大家很多人看不懂，實際上它（iGware）是有價值的、正確的決策。」
爭議的起火點，在於宏碁十二月二十日無預警召開重大訊息發布會，執行長陳俊聖親上火線，宣布宏碁決定打銷無形資產減損六十三．四億元，此舉將影響一六年每股稅後盈餘（EPS）二．○六元，導致宏碁一六年EPS由正轉負，在市場投下震撼彈。
「只看新會計準則 太短視」
由於該「無形資產」最大比重為宏碁四年前以三．二億美元（外加七千五百萬美元的營運績效獎勵分配款）購併的iGware，外資法人痛批，「當年大家都說一百億元買貴了！現在看起來更慘，是買錯了！一百億元變一場空！」
面對市場的批評聲浪，施振榮受訪時，聞言先是一愣，隨後激動地說，「iGware的購併是正確的、有價值的決策！是宏碁後來發展的基礎，但現在的國際會計準則（IFRS）規定，如果資產短期不能產生現金流，就必須打掉，這是非常短視的。」
話語未落，他又忍不住抱怨，「宏碁這幾年投資很多公司，購併來的技術都作為自身發展的研發基礎，今日這個平台累積的價值，已遠超過當年購併的價值了！」
但對施振榮的說法，國內知名會計師事務所高層表示，「聽起來施先生對IFRS有點誤會。」他說，「帳上的無形資產未來究竟有沒有經濟效益，公司內部可加以評估，現金確實是評估方法之一；但若認為未來還有價值，也可舉證說明，甚至可切到子公司去，不一定要全部打銷。有沒有價值，公司自己最清楚。」
宣布資產減損當天，陳俊聖面對媒體質問時表示，當時的購併有其時空背景，現在的任務是展望未來，「這對宏碁的營運與現金沒有任何影響。」
面對減損利空，陳俊聖顯然也有備而來，當天立即宣布將買回十萬張庫藏股，以進行大力護盤。只是，四年前宏碁股價還曾逾四十多元，但是營收四年來節節敗退，一三年更虧損逾兩百億元，致股價下挫至不到二十元，當年相信宏碁的小股東，近幾年不但股利配不到幾毛錢，更要面對股價近乎腰斬的下場，可謂是損失慘重。
陳俊聖則信心喊話，指出宏碁帳上仍有三六六億元現金，足以應付現金股利發放，且認列無形資產減損後，可讓資產負債表更精確，最重要的是，「一七年營運可望『輕裝上陣』。」
但iGware的價值，宏碁和會計專家卻各自表述。
攤開宏碁近年的購併史：公司自○七年積極對外購併、發展品牌、擴大規模，光是○七至一一年間，就豪砸逾四三○億元購併美、歐及中國知名企業，包括購併美國第四大PC廠捷威、歐洲第三大PC廠佰德、中國方正電腦以及iGware。
八年來，三度認列上述各廠商的無形資產減損，總計高達近兩百億元。但進行資產減損後，宏碁一四年及一五年獲利略有起色，一四年小賺約十七億元，去年則獲利約六億元；只是對比一○年以前，每年賺百億以上的盛況，已不可同日而語。
「施振榮當年還說『軟體無價』，宏碁的商業判斷原則（business judgment rule）不知道是怎麼做的？」一名財顧專家這樣說，「雖然近幾年產業變化快速，事後評論或許不盡公平；但從結果論觀察，就是投資決策失誤，過去那幾件購併案，都沒有為財報加分。」
擁雲端技術 燒百億有代價
對此，施振榮很不平，「我們當年開發宏碁雲平台，加入了保密、資安及很好的內容，現在還加入物聯網、通信、開放式雲平台協定等功能。經過這些年努力，才有了宏碁自建雲，讓我們的技術相對領先。」
施振榮認為宏碁自建雲非常成功，但一名研究機構資深軟體領域顧問批評，「宏碁當年根本買錯了。它說要轉型，卻買了一個不擅長的東西，重點是，公司內部沒有雲端人才！」
該顧問指出，iGware當年併入宏碁後，隨即改名為Acer Cloud Technology Company，並由施振榮長子施宣輝擔任新公司共同總經理。「施宣輝有雲端相關學經歷嗎？」該顧問冷冷地說，「當年許多人都不理解這個任命；但顯然他真的認為花一百億元會賺錢，不然不會把這個事業交給兒子管，害自己兒子吧！」
實際上，宏碁自建雲及相關事業，過去無法在財報中獨立呈現。但公司指出，宏碁的筆電、裝戴裝置、數位看板等產品可內建雲端服務，宏碁雲端開放平台（Acer Open Platform）也提供給客戶使用，讓客戶在平台上可架構出醫療、農業、交通領域所需應用，再轉售或輸出，因此，財報上無法單獨認列，看不出獲利與否。
但根據陳俊聖在記者會上說法，暗示「雲端新創業務仍在燒錢」，獨立出去後，希望盡快獲利。未來，當年一百億元投資是否正確，獨立後就見分曉。
分割雲事業 交付長子鋪路
面對外界質疑聲浪，施振榮仍對兒子充滿信心。宏碁的組織改造仍持續進行，雲端事業已獨立分割出去，成立宏碁雲端技術服務公司（ACTTW），並任命施宣輝接掌董事長。
施振榮說，「他（施宣輝）接下來的工作重點就是放大規模、增加雲端應用、加強投資，甚至要把利潤都拿出來投資。所以獲利還要等一段時間；但相信只要是對的方向，我個人很樂觀。」
宏碁經歷多次跌倒、再起、轉型，一路走來浮沉劇烈，隨著陳俊聖一七年可望接任董座，而施宣輝又身兼「宏碁通信」及ACTTW兩家子公司董事長，兩人如何領航宏碁本業及新事業？眾人都在關注。
2017-01-20
〔記者卓怡君／台北報導〕宏碁（2353）去年底無預警宣布打銷無形資產減損63.4億元，執行長陳俊聖表示，今年折舊金額可減少約700萬美元（約新台幣2.2億元），明後年持續攤提後，到了2019年，無形資產折舊攤提就結束；此外，最近零組件缺貨情況紓解，陸續出貨，缺貨代表市場需求很好，是個快樂的問題（happy problem）。
圖為宏碁執行長陳俊聖。（記者卓怡君攝）
陳俊聖表示，未來宏碁成本支出壓力將減少，將是良性的發展。過去幾年，宏碁毛利率持續改善，現金流健康，高毛利率與高單價產品越來越高，通路也順利優化，目前宏碁商用產品比重已拉升至42％，消費性產品比重則下降到58％，與過去以消費性機種為主的情況相較，現在產品比重相對平衡。
此外，宏碁與IMAX合作設立VR體驗館，近期在洛杉磯已啟用並進入試營運階段，陳俊聖更向IMAX爭取來台設立VR體驗館，台灣可望成為IMAX前15個設立VR體驗中心的地點。
2016-12-23
要經營好一家上市櫃公司，其實說簡單卻不簡單，但說難也不難，就是到底有沒有把股東權益擺在第1位。這週國內電腦品牌大廠—宏碁（2353），召開董事會後宣布將認列無形資產減損63.4億元，讓好不容易看到有獲利可以配股的股東們，心又涼了一半。
美3大車廠停工，消化小車庫存。（法新社）
宏碁這已經是第3次資產減損，3次減損金額將近200億元，這次減損的重點在於2011年以3.2億美元外加7500萬美元營運績效獎金買下的iGware，如果根據宏碁的說法，現在這家公司的無形資產價值已趨近於零，也就是說，扣除當初買的技術（不知現在還能不能用？）及50個員工（重要的不知跑了沒？），短短5年多來，將近百億台幣價值的公司，平均每年燒光20億元，這種天文數字，難道不該追究當初併購的決策究竟是誰下的？以及是怎麼鑑價的？
重點是，iGware這家公司，當初到底有沒有宏碁大股東的親人或內部人投資，否則這個投資案當時幾乎被外資批評得一無是處，不但溢價過高，對宏碁也沒有幫助，如今果然證實是一個失敗的投資，現在打銷大筆無形資產減損，把雲端新事業單位切割成獨立公司宏碁雲端技術服務公司，讓施振榮長子施宣輝可以無債一身輕地掌舵。
幾個失敗的投資案，不但沒看到宏碁對內部高階主管究責，卻動用全體股東的錢實施庫藏股護盤，這家曾經在個人電腦市場叱吒一時的公司，沒想到對股東權益的保護竟是這種想法，難怪公司股價跟其他國內品牌電腦廠差距十萬八千里。
看到這種場景，不知32萬個宏碁股東，心寒了沒有？（無尺碼）
2016-12-21
〔記者卓怡君／台北報導〕宏碁（2353）昨日召開臨時董事會，決定認列無形資產減損63.4億元，衝擊今年EPS2.06元，今年全年由盈轉虧，這同時也是宏碁執行長陳俊聖2014年上任以來首度虧損，陳俊聖強調，明年照常發放股利，未來每年將可少掉2.3億元攤提費用，對員工和股東來說，認列減損是對的事，宏碁明年即可「輕裝上陣」，有助長遠發展。
宏碁因過去多項併購案，無形資產減損成為一顆顆未爆彈，2012年第4季及2013年第3季分別提列35億元、99.43億元的無形資產減損，今年第4季再提列2012年併購的美國雲端技術公司iGware的無形資產減損61.9億元，加上Gateway、Packard Bell品牌商標權價值評估減損1.5億元，共認列63.4億元，作業完畢後，宏碁每股淨值將從21元降至19元。
當年宏碁以3.2億美元收購iGware就被外資狂噓，認為宏碁買貴了，對此，陳俊聖說，這是他上任以前的事，重要的是現在認列這些減損，未來可以少掉攤提，有助公司長遠發展；陳俊聖更向股東喊話，目前帳面上還有逾360億元的資本公積，明年股利照發。
宏碁昨日臨時董事會也通過購買庫藏股計畫，如遇股價異常波動，為維護股東權益，將實施庫藏股計畫，預估最高購買庫藏股10萬張，預估購買價格為每股10~19元。
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