熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-08-03 12:19:59 記者 劉莞青 報導

材料-KY(4763)在受到醋片原料醋酐價格居高不下干擾下，法人預期其第二季毛利率仍承壓，且無前季業外CB評價回沖挹注，獲利將有季減壓力，法人估稅後淨利約3,300萬元、EPS估0.7~0.8元。展望後續，材料7月已經排除設備更新因素，單月營收估可回到1.4億元左右水準；毛利率方面，7月原料供應商魯化結束歲修重新投產後，醋酐開出低於市價、每噸6,400人民幣的價格搶市，較上半年均價8千人民幣大幅走跌，且法人還估第三季醋酐可回檔至5千人民幣，料有助毛利率回升。

材料-KY為醋酸纖維絲束製造商，產品主要應用在香菸濾嘴，客戶集中於新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias為其最大客戶，該集團佔營收逾2成、第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收佔逾10%，另外台灣菸酒也是材料的客戶。而以各市場營收比重來看，亞洲佔66%、非洲佔15%、美洲佔15%，其他約4%。旗下中峰化學也於去年下半年開始投產，主要生產塑料與紡織級醋片，年理論產能約2萬噸，以今年上半季營收比重來看，絲束約佔74%、醋片約佔26%。

材料-KY 6月營收1.26億元，月減12%，主要係因應供應商魯化歲修、公司則一併改良產線蒸氣設備停產2周的影響所致；而在第二季營運表現上，材料醋片原料醋酐因為多間大廠歲修、供應吃緊，價格持續維持在每噸8千人民幣左右高檔水準，進而壓抑了毛利率表現，獲利則估較有業外CB評價損失回沖挹注的前季呈衰退，單季稅後淨利約3,300萬元，EPS估0.7~0.8元。

以近期營運來看，7月材料已經排除設備更新因素，法人預期單月營收在產能回歸正常帶動下，可重返到1.4億上下成績，且目前醋片下游香港客戶也逐步增加對材料醋片拉貨，後續營收表現也續看好。

而在毛利率方面，第三季中國華北大廠陸續走出第二季歲修，產能恢復正常，連帶帶動中國醋酐價格回檔，最新一期報價來到每噸7,126人民幣左右水位、月跌幅達1成，而材料供應商魯化復產後報價更開出每噸6,400人民幣，預期可帶動材料毛利率回升，因此，在供需恢復正常帶動下，法人也評估醋酐第三季報價應可望回到5千人民幣水位。

回顧材料首季營運表現，在中峰投產以後，材料毛利率受到醋片原料醋酐影響較大，受去年年底美國大廠Eastman廠房爆炸影響，業界積極前往中國拉貨，致第一季醋酐價格高檔不墜，單季報價約在每噸8,000人民幣上下，對材料毛利率產生壓力，也壓抑醋片投產自用帶來的毛利優勢，單季毛利率約21%，年減5個百分點，營業利益3,700萬元、年減4成，但在業外CB評價損失回沖挹注下，稅後淨利來到7,700萬元、年增26%，EPS 1.66元。

MoneyDJ新聞 2018-02-05 11:55:51 記者 劉莞青 報導

材料-KY(4763)去年12月因紡織級醋片需求大好，單月出售約1,000噸紡織級醋片，月營收來到2.09億元、創下歷史新高。但在元月營收展望上，由於材料與原料醋片供應商合約至去年底已經結束，今年起改由中峰生產自用、單月外售約3~4百噸，元月營收將較12月呈現回落，法人評估材料元月營收約在1.5~1.6億元上下，在中峰醋片外售挹注下，年增仍逾2成。

材料-KY為醋酸纖維絲束製造商，產品主要應用為香菸濾嘴，客戶集中於新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias 為其最大客戶，兩間廠商加總佔營收逾2成；第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收佔逾10%；另外台灣菸酒也是材料的客戶。而以各個市場營收比重上來看，去(2017)年前三季亞洲佔65%、非洲佔17%、美洲佔18%。旗下中峰化學也於去年下半年開始投產，主要生產塑料級與紡織級醋片，年理論產能約2萬噸。

回顧材料去年營收表現，因旗下中峰化學醋片廠於下半年投產，且國際同業Eastman因廠房發生意外導致醋片出貨受影響，帶動中峰出貨暢旺，也帶動材料下半年營收走高，12月亦因市場需求拉貨積極，單月售出紡織級近1,000噸，帶動單月營收站上2.09億元，月增6%、年增67%，創下歷史新高，全年營收則來到17.42億元、年增9%。

至於在獲利表現上，第四季因季底台幣走升，法人估材料第四季仍會有匯損發生，但在第四季營收大幅成長帶動下，法人估獲利仍可較前季(稅後淨利6百萬)有顯著成長。

而在元月營收表現上，材料指出由於去年仍與原料供應商維持合作，中峰醋片主要也以出售為主，元月起材料主要原料則改由中峰生產自用，以元月來看，中峰約有8~900噸醋片係供材料自用，外售則約3~400噸，法人評估因醋片自用比例增加，材料元月營收會較前月回落，單月營收約1.5~1.6億元，年增仍有在2成以上的水準。

展望後續，法人也仍看好材料有望可持續提升報價較高的塑料級醋片銷售比重，今年營收仍有穩健向上動能。

但在毛利率方面，目前醋片原料之一醋酐價格，受到北美Eastman廠房意外影響，引發國際客戶至中國積極拉貨，導致中國醋酐供，醋酐價格高居不下，法人估材料第一季毛利率仍有壓力，但Eastman已經規劃於2月復工，中國醋酐價格有望可自Eastman復工後開始逐步走跌。

法人預期，以材料今年第一季獲利表現來看，雖有醋片外售營收進帳，但在醋酐價格偏高來看，單季獲利預期與去年同期相當。

MoneyDJ新聞 2017-12-04 11:22:43 記者 劉莞青 報導

在醋片出貨成長帶動下，材料-KY(4763)10月營收1.7億元、月增9%、年增35.6%，續創單月營收新高，而因11月訂單暢旺，法人看好材料單月營收有望挑戰2億元、再締新猷，年增幅度上看5成，12月展望亦屬樂觀；至於在明年展望上，法人指出材料醋片產能仍有向上空間，未來也會逐步提升價格較佳的塑料級醋片出貨比重，法人看好材料明年營運仍可穩健向上。

材料-KY掌握製作醋酸纖維絲束的技術，其主要應用為香菸濾嘴，客戶集中在新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias 為其最大客戶，佔材料營收逾2成，同時也是材料-KY的主要股東；第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收占比逾10%，另外，台灣菸酒也是材料的客戶。

在材料-KY第四季營收展望上，由於10月初同業Eastman醋片廠發生爆炸意外，致部分醋片產能停擺，連帶市場醋片供需緊繃，材料醋片廠中峰化學也接獲大量急單、產能滿載，10月營收1.7億元、月增9%、年增35.6%，法人評估材料11月訂單仍然暢旺，單月營收應可持續創高，營收金額有望挑戰2億元，年增幅度上看5成，12月展望亦屬樂觀，法人推估材料第四季單季營收約5.7億元起跳。

至於在獲利方面，由於材料購料主要以人民幣報價，在第三季人民幣走升影響下，材料購料成本增加，單季毛利率24%，季減少約4個百分點，且業外再認列了CB評價損失與匯損，致單季獲利567萬元、年減近9成、季減約84%，EPS 0.12元；第四季獲利方面，人民幣兌美元相對已較前季走跌，材料成本壓力可見緩解，獲利在營收較前季成長帶動下，獲利也可較前季大幅改善，惟業外CB評價損失方面，仍需觀察季底股價走勢。

目前材料醋片月產能約1,250噸、絲束月產能約910噸，報價上醋片價格據塑料級、紡絲級等不同產品來看，價格落在每噸23,000~25,000人民幣不等，絲束價格則落在每噸4,500~5,000美元；在明年展望上，材料醋片每月產能仍有向上空間，且未來也會逐步提升價格較佳的塑料級醋片出貨比重，法人看好材料明年營運可持續穩健向上。

MoneyDJ新聞 2017-10-30 11:04:33 記者 劉莞青 報導

材料-KY(4763)9月在醋片出貨成長挹注下，單月營收來到1.56億元、月增9%、年增25%，創下歷史新高，亦帶動第三季單季營收來到4.21億元、年增8%；不過在獲利上，由於第三季人民幣走升幅度高致材料業外有匯損發生，加上認列CB評價損失，侵蝕材料第三季獲利較深，法人推估材料第三季單季稅後獲利約在460萬至470萬元之間，EPS約0.1元。但在第四季市況上，由於同業醋片廠10月初爆炸，造成醋片供給緊繃，連帶帶動材料醋片接單暢旺，不過因10月有長假影響，是以部分訂單遞延至11月出貨，法人亦看好材料11月營收有望再創新高。

材料-KY掌握製作醋酸纖維絲束的技術，其主要應用為香菸濾嘴，全球香菸濾嘴市場為寡占型市場，大多數的濾嘴產能由分屬美、歐、日的四大菸廠一貫廠開出，材料全球市佔率約為2%，客戶集中在新興市場，南美洲大型濾嘴與香菸品牌集團Globalfilters與Tabacalera Hernandarias為其最大客戶，佔材料營收超過2成，同時也是材料-KY的主要股東；第二大客戶為埃及香菸大廠Eastern，營收占比逾10%，另外，台灣菸酒也是材料的客戶。

回顧材料第三季營運表現，受惠於醋片出貨成長，帶動材料9月營收來到1.56億元、年增25%、月增9%，創歷史新高，亦帶動第三季單季營收來到4.21億元，年增8%。但在獲利方面，由於第三季人民幣走升，對於以美元報價的材料在匯兌上均造成不小壓力、且因需認列公司CB評價損失，是以雖本業成長亮眼，在業外損失影響下，材料第三季獲利表現相對仍受到不小干擾，法人評估材料第三季單季稅後獲利應在460~470萬元左右，EPS則約0.1元。

而在第四季展望上，由於10月初同業Eastman醋片廠發生爆炸意外，致部分醋片產能停擺，連帶市場醋片供需緊繃，材料醋片廠中峰化學也接獲大量急單、產能滿載，但由於10月有長假，以目前材料產能來看仍需時間消化出貨，部分訂單出貨將向後遞延，是以法人評估材料10月營收相對仍較9月呈現月減，但11月在遞延訂單出貨下，有機會再超越9月營收再創新高。至於在匯率表現上，在美國宣告縮表後，美元近期有轉強步走升的趨勢，材料第四季匯損干擾亦可望降低。

回顧材料今年上半年營運成績，上半年合併營收7.37億元，年減近10%，衰退主要係受台幣走強，與絲束價格略為下滑影響，毛利率則大致持平去年同期水準，業外則有小幅匯損約6百萬元，但因去年同期有匯兌收益約9百萬進帳，且材料旗下中峰化學新廠前期投產費用較高，致材料上半年稅後淨利9,834萬元，年減約3成，EPS 2.12元。

MoneyDJ新聞 2017-10-02 11:05:21 記者 劉莞青 報導