MoneyDJ新聞 2017-07-11 09:01:14 記者 陳祈儒 報導
環宇-KY（4991）今（2017）年第2季股價回升、可轉換公司債金融資產評價將出現虧損；因業外評價損失拖累，法人預期，單季EPS將低於首季水準。就本業而言，環宇第2季營收季成長11%，在光纖通訊的KGD與Opto Foundry營收占比仍超過6成，毛利率也大致在4、5成水準，就看財報公布時業外損益的影響。而展望2017年第3季，環宇初估RF與光通訊接單有所成長，業績展望則等8月4日的法人說明會。
環宇在2016年完成與大陸廠三安光電的合作，其效益可能在2017年第4季至2018年逐步產生綜效；環宇、三安合資公司將負責北美市場，其餘地區則由三安主導。環宇未來有技術服務費（NRE）及權利金收入（Royalty），環宇亦認列持股49%合資公司的業外投資收入。雙方技術正在執行可靠性測試，若進展順利，可望在今年7月、8月完成，就展開接單，合作效益約等到今年底至2018年。
（一）環宇Q2可轉債金融資產評價虧損，拖累EPS低於首季：
環宇的可轉換公司債，包含了轉換權、賣回權、贖回權等，其中，影響資產評價最大的是轉換權。轉換權的估算，是看前一季股價漲跌與否。若是股價跌價，公司債若沒有投資人轉換，就等同「轉換權價值很低」，即「金融負債很低」，業外就有利益。
相反，若是股價上漲，公司債很多人轉換，就是「轉換權高」就等於「負債很高」，業外會出現損失。
由於2017年環宇4月1日至6月30日期間，股價漲幅31.7%；環宇一KY與環宇二KY公司債都有投資人轉換，轉換權高。法人初估，環宇單季業外金融資產評價將出現虧損，會影響到第2季單季獲利表現。
（二）環宇初估，2017年營收逐季成長：
就外在產業環境來看，2016年上半年光纖通訊需求佳，以致墊高2016年上半年營收基期，累計2017年上半年營收年減8%（若以功能貨幣「美元」計算，則年減為1.6%）。
環宇初步預期，今年下半年光通訊的Opto Foundry與KGD光纖客戶庫存水位，已處相對低水準。預計下半年需求可望回升，帶動今年下半年單季本業逐步成長，業績逐季成長。
第3季營收與接單展望，將在8月4日的線上法人說明會上公布。
（三）氮化鎵RF產品開發中，若順利可於今年底小量產：
在新產品方面，環宇去年已著手開發的氮化鎵RF產品，有機會在下半年見到初步成果。
環宇指出，氮化鎵技術難度高於砷化鎵，正與客戶合作開發；氮化鎵用在基礎設施，用在無線通訊的電信市場；氮化鎵材料耐高壓，產品頻率比較高。
今年下半年是否量產氮化鎵，要看客戶對產品的滿意度而定。而氮化鎵是從2016年下半年開始投入開發，若順利，今年底應有部份產品作小量產。
MoneyDJ新聞 2017-02-08 09:06:05 記者 陳祈儒 報導
環宇-KY（4991）自結去（2016）年第4季營收4.2億元、不僅未達成線上法人說明會上公司高層所提將會超過去年第2季營收4.8億元，而且還呈現季減7.8%，與公司預期相差甚遠。在2107年第1季光通訊接單還不甚明朗，而且也是射頻產業傳統淡季，法人預期，環宇本季營收將低於前一季表現，等第2季才會脫離谷底，而脫離谷底動力，是來自後續5G基地台與LD等利基產品的開發。
環宇2016年與大陸三安光電宣布合資設立新公司，目前產品線包括無線射頻及光通訊產品2大類。無線射頻產品包括RFIC、HEMT、pHEMT、HBT、In PHBT、GaN/Si、GaN/SiC、SiC等，應用在WiFi、LTE基地台與物聯網產品。至於光通訊產品包括PD、APD、VCSEL、FP/DFB LD、Photonic Integrated Circuits、2D Image Sensors等，應用於網路建設、雲端資料中心、光纖產品等。
環宇去年光通訊約占6成，RF無線通大約占4成。受惠於消費電子產品對光電應用需求擴大，2017年產品線營收比重應可能會有些變化。
（一）法人預期環宇Q1營收落入谷底：
環宇今（8）日凌晨公布1月營收年減26.9%至9,493萬元；因去年底營收相對基期較高，月減幅度47.3%，主要是光電業景氣仍不明朗、同時射頻產業也處於相對淡季，單月營收是近2年的谷底。
法人表示，以環宇1月份受工作天數減少而表現低迷，加上傳統淡季影響，第1季季營收是否站上4億元，仍看2月份回升的表現。目前初估第1季營收將是近7個季度的谷底。
（二）待利基市場逐漸發酵，環宇Q2看是否脫離谷底：
環宇利基市場，主要來自近年基地台建設與更新，以及光通訊在消費、寬頻通訊市場的應用增加。
法人預期，環宇下游應用領域是電信高速連網、消費電子的雷射應用等，產業趨勢仍對環宇有利，因此2017年營收仍有望較去年成長。不過，利基市場的變化較大，且環宇產品要經過客戶送樣與驗證，營收成長力道應不如2016年強勁。
另外，環宇今年衝刺業務還存有一個內在變數，是環宇正與中國大陸業者三安光電合資設立新公司，部份研發與業務資源將兼顧與三安的合作，這也是需考量的因素。
（三）法人預期，環宇今年LD產品可逐步發酵：
環宇目前4吋磊晶片月產能約1千片，較同業2~3吋產品較有成本競爭優勢，因此獲得LD應用客戶的認證與採用，有機會在今年看到LD產品對環宇的貢獻。
法人預期，在基地台設備更新，LD新應用逐步發酵後，環宇第2季營收應可以逐步脫離谷底。且過去環宇常在下半年進入旺季，初估今年第1季是環宇業績的谷底。
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