熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-04-12 11:12:39 記者 劉莞青 報導

聯鈞(3450)今年營運表現重返成長軌道，光通訊產品包括EML、100G今年市場需求均佳，2.5G GPON出貨也將升溫，但價格方面則仍有持續下殺壓力，光資訊方面則看好3D Sensing、綠光雷射今年下游應用需求均轉強，整體光資訊業務可有顯著成長，在光通訊轉佳與光資訊成長支持下，聯鈞今年營運應可重返成長。聯鈞去年營運受到光通訊業務衰退影響，全年稅後淨利7.5億元，年減36%，EPS 5.66元。

聯鈞光電為全球前三大高階專業雷射二極體封裝測試廠商，主要營收分為光資訊與光通訊佔64%與半導體佔36%。聯鈞過去曾是光寶科(2301)集團成立的雷射事業部，2001年獨立出來，早年的DVD讀取頭光源的市占率最大，目前亦是光通訊代工龍頭，半導體封裝營收則係來自持股49.42%的捷敏-KY(6525)。

回顧去年營運表現，聯鈞全年營收72.69億元、年減11%，主要係受下半年光通訊產品出貨不如預期，包括EML與data center的40G產品客戶庫存已高，雖年底2.5G GPON出貨略見回溫，但整體業績仍呈衰退；在獲利表現上，受到光通訊產品衰退與匯率影響，聯鈞稅後淨利7.5億元、年減36%，EPS 5.66元。

至於在股利政策方面，聯鈞董事會擬配發現金股利3元與1元股票股利，以昨(11)日收盤價120元計算，隱含殖利率約3.33%。

在今年業績展望上，聯鈞首季營收來到17.31億元、年減4.54%、季減約2.2%，衰退主要係光通訊客戶需求仍然保守，但聯鈞本身光資訊業務已經從去年底逐步升溫，3月單月光資訊與光通訊營收比重已經各佔一半，法人推估，在光資訊營收比重成長帶動，聯鈞單季毛利率有機會維持在3成上下，但在營收稍呈衰退影響下，法人估毛利率將較前季(31%)略降。

後續來看，聯鈞對於今年整體業務看法相對較為樂觀，在光通訊方面，雖然2.5G GPON出貨確實會較去年升溫，但因為中國競爭者多，價格相對也較不理想，此一塊營收比重也看將維持在1~2成，而在EML與100G產品方面，客戶庫存調整已逐步完成，EML出貨今年客戶需求應可比去年下半年改善，至於100G在取代40G成主流產品後，市場需求持續暢旺，整體來看光通訊業務展望已然轉佳。

至於在光資訊方面，聯鈞指出3D sensing展望不錯，但除3D sensing業務之外，公司也成功切入綠光雷射，此一產品下游應用包括有雷射筆外，還有庭園燈與手術設備等等，應用層面廣泛，也帶動聯鈞今年光資訊業務可以迎來顯著成長。

MoneyDJ新聞 2017-08-14 11:32:27 記者 劉莞青 報導

聯鈞(3450)上周五(11)公告第二季營運表現，在中國光通訊需求較去年同期仍呈疲弱影響下，單季營收年減約13%、季減約2.5%，且受營收規模仍小影響，單季毛利率26.6%，大致與前季相當，年減則近3個百分點，單季稅後淨利2.12億元、年減約37%，EPS 1.6元，略低於市場預期(EPS 2元)。展望聯鈞下半年營運表現，在今年中國光通訊需求不如預期影響下、光資訊新產品放量仍待觀察，法人預估聯鈞第三季營運仍有衰退壓力、第四季看法亦偏保守。

聯鈞光電為全球前三大高階專業雷射二極體封裝測試廠商，主要營收分為光資訊與光通訊佔64%與半導體佔36%。聯鈞過去曾是光寶科(2301)集團成立的雷射事業部，2001年獨立出來，早年的DVD讀取頭光源的市占率最大，目前亦是光通訊代工龍頭，半導體封裝營收則係來自持股49.42%的捷敏-KY。

聯鈞公告第二季營運成績，雖北美需求持穩，但因中國光通訊需求仍相對去年同期疲弱，單季營收17.69億元、年減約13%、季減約2.5%，在營收規模較小且ASP較低影響下，單季毛利率約26.6%，年減少近3個百分點，大致持平前季水準，單季稅後淨利2.12億元、年減37%，EPS 1.6元。

展望後續，法人指出由於今年中國城域光通訊需求不如預期，致聯鈞今年營收呈現衰退，光資訊新產品雖在應用上具想像空間，惟今年訂單放量成長仍有限，是以法人評估聯鈞第三季營運恐仍較去年同期續呈衰退，法人對聯鈞第四季營運看法亦屬保守。

但長線來看，法人指出在可見未來中4K高畫質影片、VR等高流量需求將漸趨普及，是以在中國市場中，10G光通訊仍會是未來趨勢，近三年建設標案量持續增加，聯鈞光通訊產品需求長線仍有強勁成長動能；而光資訊產品未來在手機3D Sensing(感測)與車用應用上亦有成長空間，惟需持續關注具體放量時間點。

MoneyDJ新聞 2017-04-18 09:01:25 記者 陳祈儒 報導

聯鈞（3450）第1季合併營收季減8.2%至18.1億元，符合淡季的預期。聯鈞合併營收包含了母公司聯鈞、子公司合鈞與捷敏（6525）。目前以合鈞的AOC（主動式光纖纜線）業績受資料中心需求所帶動的成長動力最佳，而聯鈞本身方面，雖然10G等高速產品貢獻度漸提升，但是預估上半年前尚難彌補整體2.5G市場價跌、量縮影響。法人預估，聯鈞第2季營收季增約6%~11%，仍有小旺季效應。

聯鈞在1995年時是光寶科（2301）集團成立的一個雷射事業部，大約2001年獨立出來。聯鈞在各種雷射應用領域以追求進入全球前3大為準則，例如早年的DVD讀取頭光源的市占率就最大，目前在光通訊代工上亦為市占率最高的廠商。

（一）2.5G光纖需求、暫無復甦訊號，聯鈞本業成長不多：

由於2.5G GPON光纖產品2016年第4季持續量縮、價跌約1成，使得聯鈞以及同業在近期光纖通訊產品利潤受到影響。

以大陸、美國與日本等光通訊大廠近期的拉貨態度來看，不含集團公司合鈞、捷敏電子的聯鈞，其本身FTTx產品線需求動力不高。據悉，2017年上半年通路在2.5G產品的庫存仍很高、待消化，應等到第3季市場回溫。

（二）聯鈞仍持續推動高速產品，惟尚難取代2.5G產品：

聯鈞在2016年已推動高速網路產品，像是10G DFB，可以應用在各Data Center各樓層間與跨棟建築物的長距離訊號傳輸；另外，4G LTE基地台也有DFB需求。就2017年來看，Data Center應用仍會成長，將是該產品的動力。

由於光通訊的鋪設與建置是逐步發酵的，10G PON在2017年仍只算是零星個案訂單；不過，個案會越來越多，真正大成長將落在2018年。

另外，傳輸能力達到40G的EML產品，係應用在長距離傳輸的骨幹光纖網路，以及2座數據中心彼此連絡之用。整體而言，聯鈞2017年上半年10G等高速光纖網路產品貢獻度還不足以取代2.5G。

（三）合鈞AOC表現佳；聯鈞光纖產品的消費應用將浮現：

合鈞的AOC主動式光纜產品在2016年新客戶訂單出貨帶動下，2016年第4季營收達6,000萬元，且毛利率亦因營收規模增加而續揚。

另外，聯鈞之前已布局光纖產品於消費上的應用，法人預期，2017年年中應該有相關應用浮現，將能減低FTTx需求不振的影響。