MoneyDJ新聞 2017-11-15 10:30:09 記者 劉莞青 報導
中橡(2104)碳煙事業受惠於中國主管機關對供給端進行整頓，在碳煙價格維持高檔帶動下，中橡碳煙事業前三季營收年增3成、毛利率12.6%，年增加5個百分點，營業利益5億元相較去年同期呈現由虧轉盈。至於第四季展望上，碳煙最新一期(13)報價每噸7,233人民幣仍維持高檔，法人評估中橡第四季碳煙利差仍有季持平空間，惟因中國煤焦油價格也受供給減少持續走升，後續利差仍需觀察。至於在中橡董事會日前通過出售景德製藥事業一案，中橡指出此次交易並不包括景德製藥轉投資、不會影響中橡認列孤兒藥權利金。
中橡主要產品為碳煙、蒸汽，是全球碳煙市佔率第四大及台灣唯一碳煙製造的公司，年產能約79萬噸，占國內碳煙市場約六成。碳煙下游應用產業包括有輪胎製造業、橡膠鞋業、工業用品業等等。而以目前中碳營收比重來看，碳煙約佔73%、生物製劑(來自子公司Synpac認列龐貝氏症的孤兒藥專利權利金)佔約21%、電池相關產品則佔6%。
在中橡今年前三季營運表現上，受中國主管機關著手進行供給側的改革以及加強環保要求，淘汰市場上相對過多碳黑產能，也帶動較有競爭力的碳黑廠藉此機會取得隨原物料整個供應鏈的上漲中獲利，中橡也從中受惠。以今年前三季來看，中橡碳煙事業營收103.63億元、年增3成，毛利率來到12.6%、年增加5個百分點，營業利益約5.01億元，相較去年同期由虧轉盈，整體來看，中橡前三季營收148.42億元、年增25%、稅後淨利19.28億元、年增7成，EPS 3.13元。
而在第四季營運上，目前看來碳煙價格持續維持高檔，最新一期(13)報價每噸7,233人民幣，法人評估中橡第四季利差仍可維持在與前季相當水準；但因中國在環保政策考量下，部分煉鋼廠產能停擺，影響中國煤焦油價格有走升趨勢，以中橡成本計算採取前一季報價來看，仍需持續觀察後續對碳煙利差產生的影響。另外在研發費用支出上，中橡指出近年公司持續在著重TBR(輕卡重卡與特殊工程用胎)碳黑應用進行研發，相對費用投入也較高，後續此一投入也看仍會持續。
至於其他事業上，中橡今年11月10日董事會通過將景德製藥(不含廠房與轉投資)95.02%之投資股權出售予安成藥(4180)，對中橡認列孤兒藥權利金沒有影響；而中橡另一重要轉投資能元科技，董事會也已通過減增資計劃以調整財務結構，也擬議再發行新股，未來會再規劃與客戶合作進行擴產，以前三季狀況來看，能元科技虧損3,600萬元，已較去年同期大幅收斂，第三季更在爭取到家電、手工具等客戶挹注下，單季稅後淨利已經轉盈，今年營運狀況逐步轉佳。
（圖說：由右至左為中橡總經理黃柏松、台泥總經理李鐘培、台泥董事長張安平、信昌化總經理趙天福）
MoneyDJ新聞 2017-09-01 12:52:12 記者 劉莞青 報導
由於中國官方持續針對華北化工廠商進行整頓，部分碳煙廠商預計於9月底關閉，激勵中國碳煙行情今年來持續向上，8月升幅轉強、月增約1成。而受惠於今年碳煙價格走強，中橡(2104)上半年營運亦較去年同期大幅轉好，營收年增近3成、獲利更在碳煙事業盈利後相較去年同期交出翻倍成長的成績。展望後續，由於碳煙原料煤焦油相較年初呈平穩，碳煙/煤焦油利差仍有撐，在供給面持續帶動碳煙價格向上，且下半年下游輪胎業者開工率也逐步較上半年增加帶動下，法人看好中橡全年營運表現應可大幅優於去年(稅後淨利14.71億元，EPS 2.5元)、穩健向上。中橡主要產品為碳煙、蒸汽，是全球碳煙市佔率第四大及台灣唯一碳煙製造的公司，年產能約79萬噸，占國內碳煙市場約六成。碳煙下游應用產業包括有輪胎製造業、橡膠鞋業、工業用品業等等。而以目前中碳營收比重來看，碳煙約佔73%、生物製劑(來自子公司Synpac認列龐貝氏症的孤兒藥專利權利金)佔約21%、電池相關產品則佔6%。
由於中國政府針對環保議題，持續對國內化工產業進行整頓，目標鎖定華北一帶化工產業，包括部分小型汙染較為嚴重的碳煙廠商，連帶帶動原先一直處於供過於求的中國碳煙產業市況改善，帶動今年以來碳煙報價持續走升，由於目前當地主管機關已擬定於9月底正式關閉不符規範廠商，在供給端緊縮激勵碳煙價格走高，以天津地區報價來看，最近一期(30)報價來到每噸6,307人民幣、月增11.85%、季增約14.5%。
而在碳煙原料端部分，煤焦油近期報價在原油價格相對平穩下，已走出年初價格劇烈波動影響，目前中國地區報價維持在每噸3,000人民幣上下，在碳煙價格走升帶動下，碳煙/煤炭油近期仍有維持穩定利差表現，亦帶動中橡今年上半年碳煙事業相較去年同期順利轉盈，今年上半年中橡營收98.34億元、年增28%，毛利率28%、年增加近2個百分點，稅後獲利13.05億元，在碳煙事業轉盈帶動下較去年同期5.5億元交出翻倍成長，EPS 2.22元。
展望後續，法人指出，碳煙價格受惠在供給端大幅改善下，後續價格應仍有向上空間，以中國地區來看，下游輪胎業者開工率也逐步增加，需求面也有好轉跡象，是以評估後續中橡碳煙事業營運仍有望持續成長；而在生技部門，法人指出孤兒藥部分今年銷售狀況持穩，今年獲利仍看可維持在與去年(32億元)相當水準，電池部分則有望受惠於應用產業增加帶動業績向上，今年虧損可望再縮減，全年中橡營運成績亦看可大幅優於去年。
MoneyDJ新聞 2017-05-23 09:12:05 記者 陳祈儒 報導
中橡（2104）與同業的碳煙報價，受近期中國限制污染產業開工等環保議題影響，像是N220規格碳煙，4月份每公噸報價來到1,050美元左右，5月份亦維持每噸千美元價位，較3月份報價漲幅約9%~10%。中國政策為打造更乾淨空氣、近期限縮燃煤，副產品煤焦油產量遂減少，也間接影響碳煙產量。外界預期，就下游輪胎現今供需來看，碳煙不致大漲，惟一旦原料煤焦油仍持續短缺，碳煙價格也難回跌，並且要注意煤焦油、碳煙報價利差是否在近期縮小。
下游輪胎業者則表示，長久以來，都維持2~4家不同碳煙供應商；因地利之便，中橡一直是台灣輪胎工廠重要的碳煙採購對象、供貨比例都比較高，甚至高於國際大廠Cabot（卡博特）。至於設廠在大陸的輪胎工廠，則也會找當地碳煙商來配合。
（一）上游煤焦油報價今年一度激漲，侵蝕碳Q1碳煙利潤：
中橡在台灣、美國、中國、印度皆有工廠；其中，在中國3座工廠，分別是安徽馬鞍山廠12.5萬噸、遼寧鞍山廠13萬噸、重慶廠3萬噸，並以當地的煤焦油為主要原料。
中橡已公告2017年第1季毛利率26.73%、季減約6個百分點。主要是第1季取得的煤焦油報價在1~2月份急速拉升，使得成本往上增加。
現在中橡該關注的，是中國沿海政策是否持續重視「環保」而打壓燃煤產業，未來煤焦油最好不要再出現今年1月中旬至3月上旬的大漲情況，才能讓利差維持在穩定區間。
（二）今年Q1末至Q2中旬，碳煙價格緩漲：
據調查，因為原料缺貨影響，2017年1~4月碳煙交貨時的價格起起伏伏，還一度出現單一供應鏈斷貨情況，據悉，主要是大陸上游料源曾經出狀況。
據調查，3月份整體碳煙（不僅中橡、還包含多家廠商綜合報價平均數）台灣市場報價，大約是每公噸約960美元，而4月份則來到1,040美元，5月份為1,070美元。這反映上游原料塔底油與煤焦油整體的價格走升。
以N220碳煙為例，3月份報價，大約是935美元/噸，4月份約1,000~1,050美元/噸，5月份也處於1,000美元以上。
（三）環保議題造成假性缺貨；輪胎產業鏈供需影響仍觀察些時日：
業者表示，政策性環保議題若持續下去，仍不排除碳煙供貨會持續吃緊。只是目前不確定，政策性停工會不會持續下去；或者未來政策會引導至替代性原材料，才能解決停工所帶來的缺貨問題，以及人力閒置的問題。
外界評估，跟2010~2011年碳煙報價漲升，主要來自供需關係，2016下半年至2017年年初，是環保政策影響上游材料產出、出現假性缺貨，讓後勢將較難以判斷。
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