熱血流成河

【財訊快報／記者巫彩蓮報導】華票(2820)於昨(19)日召開法人說明會，債券業務轉向利差較佳外幣債，積極拓展授信業務提升利差，股權商品業務伺機實現獲利，累計前6月稅後淨利為9.89億元，年增率34%，每股稅後盈餘0.74元，華票分析，美國縮減購債規模(Taper)在即，前一次Taper啟動到結束之後一年時間才升息，如今美國面臨通膨壓力，此次Taper結束到升息可能會縮短。 華票債券部份維持1000～1100億元之間，台幣債市因籌碼因素，呈現低波動、低利率、低利差、低成本量「四低」現象，10年期公債殖利約0.41%，與短天期公債0.2%，利差約21基本點，但美債10年期公債殖利約1.22%，與短天期公債利差平均有155基本點，今年上半年第一季反映通膨，美債長天期利率從0.9%，反彈到1.77%，波動幅度達83個基本點，第二季又預期景氣放緩回到1.2～1.28%。

外幣債較台幣債有吸引，近幾年華票提高外債幣投資比重，外幣債從2018年128億提升到去年底220億元，比重上升到16%左右，截至今年上半年外幣債部來到225億元，台幣債則為849億元，台、外幣債部位比重約8：2，占帳上評價利益則各為5成。

至於票券業務，去年新冠肺炎疫情爆發之際，歐美主要央行降息，華票利用利率走低之際，協助客戶取得成本較低的備用資金，去年底他免票券契約金額成長到854億，較前年成長一倍。

華票上半年各項業務收益，票券約8.55億，年增率15.7%，債券約5.21億元，年增率44.%，股權業務1.22億元，年增達56.4%，合計淨收益約14.96億元，年增率27.3%。

華票董事長張政權表示，各國推展新冠肺炎疫苗接種，歐美國家陸續解封，本土疫情也漸趨緩和，國內外景氣往復甦方向正向發展，國內經濟仍面臨諸多風險變數，如Delta變種病毒的散播與疫情控制、疫苗接種普及程度、全球貨運缺櫃及運費高漲、中美科技紛爭對產業鏈的衝擊、美國寬鬆貨幣政策走向對全球市場的影響等，公司強化風險控管及資本運用效率，以提升競爭力與經營效能，以降低外部環境的衝擊。

MoneyDJ新聞 2018-06-26 12:32:17 記者 劉莞青 報導

華票(2820)昨(25)日舉辦法說會，會中董事長吳正慶(見附圖)表示去年受到央行凍息，貼現率表現維持在1.37%，華票收益率難有提升，而成本受到美元走升影響，壓縮了華票獲利表現，業績僅算差強人意。近期營運來看，第二季因半年期底將到，短期資金成本走揚，華票評估第二季利差恐會較前季略縮；後續來看，今年市場已進入升息氛圍，目前華票評估升息時間點可能落在第四季，若央行正式宣告升息，屆時對票券等固定收益產品來看，成本將有走升壓力。

華票成立於1978年，為台灣前三大票券商，公司主要業務為承作債、票券進行買賣斷交易或附買回賣回交易賺取利息，買賣利差及相關保證手續費，主要資金來源為同業拆款及附買回交易(RP)。商業本票的收入歸於手續費、而票債券主要是賺取利差，以及評價利益。以今年第一季來看，華票債券部位約1,048億元，票券部位約963億元。在存續期間來看，華票國內債券約為2.5年、海外債約4~5年。

華票昨日舉辦年度營運法說會，會中經營團隊針對今年首季營運與後續營運進行說明。董事長吳正慶表示整個大環境來看，台灣去年整體經濟成長不錯，但在利率方面，受到中央銀行的貨幣寬鬆政策影響，利息沒有變動，貼現率仍在1.37%上下，連帶華票收益率也難見提升，加上成本也受到美元升息影響，業績僅算差強人意。

而以今年首季營運來看，華票指出整體業績來看是有成長，不過因為台幣資金浮濫，利差僅較去年同期略佳；獲利表現上，稅後淨利3.34億元、年增1成，成長幅度較高係受到先前預先提列的所得稅回沖所致，單季EPS 0.25元。

第二季營運方面，華票指出半年期底、一年期底屬於國內資金比較緊繃的時間點，相對也帶動華票的資金成本上揚，第二季看來利差可能相對會較前季回檔；而就今年後續來看，華票指出由於國際市場如美國已經進入升息循環，國內央行雖尚未跟進，但市場已經走入升息氛圍，預估可能升息的時間點可能落在第四季，以升息來看，對票券等固定收益產品來看，成本不免將見走升。

而為因應升息循環到來，華票也規劃會再增加自保/免保本票業務，透過運用比較能夠反應利息產品來平衡整體營運表現；整體來看，法人指出華票今年表現相對仍屬平穩，由於華票風險控管嚴格，資產品質多年均保持0逾放比的優異成績，今年營運上仍看有旺拚穩去年表現，但仍需關注國內央行對升息時間點的規劃。

股東會：華票(2820)通過配息0.84元，首季獲利下滑35%，同業競價問題仍嚴重