凡甲3526展望2018、2017－熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-11-29 13:19:05 記者蕭燕翔報導

由於非筆電應用持平至小增，筆電進入淡季，法人預期，連接器廠凡甲(3526)本季營收將與前季持平，但因稅負支出減少，獲利可望好轉，今年全年營收則個位數成長，但全年獲利將較之前預估微調。而明年車用與伺服器應用仍是最大的成長來源，其中第二家車用電池廠客戶將力拼明年上半年導入量產，新線材產品明年也將有實質營收挹注。

凡甲最早期是筆電I/O連接器起家，後跨足高電壓、伺服器應用與車用等利基領域，其中車用市場已打入中國最大新能源車客戶，帶動去年營運大爆發，也成為近年公司轉型的最重要標竿之一。只是今年第一季因該客戶受政策影響，交車量大減，第二季中下旬後才逐步回溫，第三季車用營收佔比回升至近兩成，另伺服器應用占比則超過三成，兩者合計的營運比重已佔營收近半，也是第三季營收回升至今年高峰的關鍵。

展望本季，法人預期，因新能源車大客戶年底未見太明顯的拉貨潮，本季車用營收貢獻暫估相當第三季，不過凡甲除該客戶外，也積極爭取新客戶加入，其中一家陸系電池廠，產品已合作一段時間，終端客戶是以大陸合資車廠為多，順利的話，明年上半年應有機會逐步導入客戶新車種，增加凡甲車用的客戶與營收多元性。

另在伺服器市場，凡甲本來就在台灣及大陸代工及品牌客戶市場，佔有不錯的利基，其後避開國際大廠專利、且推出具備成本及良率優勢的伺服器線材，原外界預期今年下半年有機會導入，但目前還處於產品線完整導入的階段，實際量產可能要延後至明年上半年，但明年開始可望進入實質交貨的首年。

法人預期，凡甲本季筆電應用因進入淡季，營運將較前季走降，但伺服器應用將增溫，車用則持平，整體營收先估與前季相當，今年營收估個位數成長，不過因匯率與稅賦影響，每股稅後盈餘將下修至4.5元以下，而明年在車用與伺服器應用增長下，營運力拼重回成長。

MoneyDJ新聞 2017-07-19 10:55:30 記者蕭燕翔報導

大陸新能源車銷售年增回溫，連接器廠凡甲(3526)第二季營收季增16%，法人預期，毛利率或單季獲利將較首季低點回升，上季單月車用占比也有機會回升至10%以上水準。法人認為，凡甲下半年營收動能將來自既有新能源車客戶、新增大陸合資車廠客戶與新款伺服器SAS線材出貨，營運會較上半年明顯跳升，假設新產品與新客戶導入可期，明年值得期待。

凡甲掛牌之初是以NB I/O連接器為主，包括在RJ45、USB、HDMI、SATA等，都是筆電廠主要的供應商，但經營團隊深知筆電的自然成長已趨緩，且I/O連接器使用量也會因行動載具的薄型化縮減，因此金融海嘯後的研發重點都轉向非筆電領域，包括大電流(High Power)、車用等市場，前幾年都處轉型的青黃不接階段，去年才在導入客戶產品熱銷下，營運出現大轉機。

其中在車用市場，凡甲最大客戶來自大陸新能源車龍頭比亞迪，根據法人的預估，凡甲也是該客戶在車用模組連接器的最大供應商，只是今年首季大陸新能源車在政策補助減少下，銷售急凍，不過根據大陸官方訊息，自5月起整體新能源車銷售已見年增成長，且增幅不弱，6月也達今年以來的銷售高峰。

法人認為，在最大客戶拉車產量回溫下，是凡甲5、6月營收增長的關鍵，推估第二季單月車用的營收占比應有機會回升至10%以上，優於先前預期。而因比亞迪對今年的交車量仍抱持樂觀看法，且下半年不少新車種推出，下半年對凡甲的出貨挹注，不排除有向去年高峰挑戰的機會。

另外，凡甲也確定已成為中國大陸一家新合資車廠的合格供應商，順利的話，今年有機會正式導入量產車種，開始交貨。

而凡甲繼車用後的另個亮點，則來自5月首度對外發表的新款伺服器SAS高階線材，該市場過去由安費諾、3M等大廠獨佔，台廠即便有所切入，走的也是專利授權模式。凡甲耕耘已久今年正式發表的產品，是採全新設計，一則避開安費諾的專利，一則可解決過去人工焊接的良率問題，且耐彎曲度也會有較佳表現，成本亦可隨之降低。

法人預期，因國內不少代工廠如廣達(2382)等，在白牌伺服器市場市佔不俗，且過去也是凡甲的客戶群，是公司得以在該領域有著力點的重要因素。而因伺服器新平台Purley轉換潮將會自今年8月底、9月開始較明顯啟動，可能是凡甲可以切入的契機，一旦今年有順利導入白牌供應鏈，明年挹注值得期待。

法人預期，凡甲第二季毛利率與獲利將隨營收規模與匯價好轉，較首季提升，下半年在NB傳統旺季、既有新能源車客戶拉貨加溫與新產品、新客戶挹注下，營運會較上半年明顯成長。