熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-02-21 10:21:05 記者 鄭盈芷 報導

德律(3030)去年在自動光學檢測新品效益帶動，加上既有產品出貨也增，營運重返成長軌道，法人並推估，德律去年藍海市場營收占比有望突破55%；展望今年，德律去年推出自動光學影像檢測機(AOI)與X-ray自動檢測機(AXI)新型號，將持續拓展高精密量測、車電等利基型應用，而德律自動光學影像檢測機新品強調零漏測，產品推出後得到市場良好的回響，公司也看好自動光學影像檢測機市占率進一步提升。

德律為大中華區電路板檢測設備主要領導廠商，產品主要分自動光學檢測設備與電路板測試機兩大項，各約佔營收8成與2成，產品線相當完整，可提供一條龍電路板組裝檢測服務，目前產品應用領域則包括車電、智慧型手機、家電、網通、電腦周邊等，客戶為國際組裝大廠，目前還是以台商比重較高，但陸廠也不低，同業則有韓國Koh Young、日本Omron、中國Jutze、Sinic-Tek、Holly與馬來西亞Vitrox、美國Keysight、Teradyne、德國Viscom、SPEA。

德律2017年合併營收為36.01億元，年增16%，德律去年藍海市場產品成長較強，但紅海市場產品出貨也有所成長，而德律2016年藍海市場營收比重已達55%，去年可望更高，因此將超越55%。

德律去年產品組合雖然不差，不過因公司約6成營收來自美金、3成人民幣，台幣僅占約1成，受去年台幣大幅升值影響，德律去年毛利率則有壓力，但仍持穩在50%以上，加上營收規模放大，德律去年自結EPS為2.52元，較2016年的1.82元提升。

展望今年，德律去年已推出AOI與AXI新型號，除了既有的SMT測試領域，公司也看好需求日漸蓬勃的高精密量測領域，以及強調安全性、穩定性、對檢測要求極高的車電領域。

值得注意的是，德律新推出的四個測向鏡頭的2D+3D AOI新品強調零漏測，由於產品規格大幅領先同業，也得到市場不錯的迴響，而近期日、德、美等同業雖也有推出新品，但德律因推出時間較早，且產品競爭力強，公司仍看好可持續提升市占率。

德律受惠於自動光學檢測設備出貨大增，1月合併營收達4.24億元，月增43.8%，年增142.4%，德律由於設備營收認列方式，月營收波動仍較大，不過近年隨著應用產業持續分散，加上藍海市場比重提升，季營收波動可望相較於過去收斂。法人則看好，德律今年營收仍有成長空間，只要匯率不致波動過大，獲利仍將持續向上。

MoneyDJ新聞 2017-12-05 10:36:27 記者 鄭盈芷 報導

受惠於影像光學自動檢測設備出貨增加，德律(3030)11月營收表現淡季不淡，前11月合併營收年增15%，自結前10月EPS 2.16元，今年整體營運已脫離谷底，而德律影像光學檢測應用包含智慧型手機、車電、精密電子量測、半導體製程等，隨著德律近年持續轉型往藍海市場發展，德律今年營運淡旺季波動也相對收斂，公司也於今年推出結合四個測向鏡頭的2D+3D AOI新品，由於產品規格與韓、日等同業有較大的差距，公司也期望能帶動市占率提升。

德律為大中華區電路板檢測設備主要領導廠商，產品主要分自動光學檢測設備與電路板測試機兩大項，各約佔營收8成與2成，產品線相當完整，可提供一條龍電路板組裝檢測服務，目前產品應用領域則包括車電、智慧型手機、家電、網通、電腦周邊等，客戶為國際組裝大廠，目前還是以台商比重較高，但陸廠也不低，同業則有韓國Koh Young、日本Omron、中國Jutze、Sinic-Tek、Holly與馬來西亞Vitrox、美國Keysight、Teradyne、德國Viscom、SPEA。

德律近年持續轉型藍海市場，不靠價格競爭，而是強調高精度、高品質與穩定度，藍海市場產品已占營收比重逾5成，而隨著光學檢測新品推出，加上傳統電子產業旺季帶動，德律Q3合併營收達11.1億元，季增25%，來到近8季最佳表現，EPS則達1.04元，較Q2的0.66元提升。

德律因電子產業占營收貢獻較大，通常旺季會落在Q2、Q3，不過隨著車電比重拉升(前三季占17%)，加上公司持續聚焦藍海市場產品，以及光學檢測新品逐步發酵，支撐11月合併營收表現淡季不淡，法人則認為，德律去年營運估為谷底，今、明年營運可望重拾動能。

德律光學檢測新品7500QE除了結合公司過去在2D檢測的豐富經驗，加上3D量測技術，與上方、四面的鏡頭，可做到零漏測，拉大與日韓德等同業規格差距，且隨著電子元件持續微小化，也可彌補原先使用電性測試(接觸式)的電路板測試設備無法完整測試的問題，值得注意的是，車電產品因相當強調安全與可靠度，加上近年車電應用日漸增長，德律的產品也逐漸打入歐美陸等組裝廠。

而德律目前在AOI領域主要競爭者為韓國Koh Young、日本Omron與德國Viscom，四家分食市場版圖、各有所長，德律期待透過光學檢測新品帶動，未來市占率能進一步提升。

MoneyDJ新聞 2017-08-23 10:31:49 記者 鄭盈芷 報導

德律(3030)受台幣強升、新機延遲推出，上半年毛利率、獲利較有壓力，不過隨著3D自動光學檢測新機上市，德律自結7月營收與獲利都有明顯跳升，而德律近年也逐步轉型藍海市場，公司並看好，在車電、工業4.0等應用發展，而因德律3D自動光學檢測機台規格大幅優於競業，公司有信心將可在3D自動光學檢測(AOI)市場奪回更多市占率。

德律為大中華區電路板檢測設備主要領導廠商，全球市占率達10%~20%，產品主要分自動光學檢測設備與電路板測試機兩大項，產品應用領域主要集中車電、家電、通訊與電腦周邊，客戶為國際組裝大廠，目前還是以台商比重較高，同業則有韓國Koh Young、日本Omron、中國Jutze、Sinic-Tek、Holly與馬來西亞Vitrox、美國Keysight、Teradyne、德國Viscom、SPEA。

德律近兩年受中國競爭對手崛起、全球市場景氣不確定高，且主力產品開發延遲影響，2014年、2015年合併營收與獲利都持續下滑，尤其去年又遭遇功能檢測機台(FCT)搶單事件，德律2016年合併營收31億元，年減35%，為2008年金融海嘯以來低點，德律2016年EPS為1.82元，較2015年的4.23元衰退，也同樣為2009年來的低點。

觀看德律今年上半年營運，德律上半年受台幣升、美元貶值衝擊，加上新品推遲，上半年合併營收16.35億元，年減4.8%，上半年毛利率為51.89%，則較去年同期的55.51%明顯下滑，加上業外匯損近5000萬元，導致德律上半年EPS僅0.98元，較去年同期的1.23元衰退。

不過隨著德律克服研發瓶頸，推出3D自動光學檢測機台新品，德律7月合併營收與獲利都出現明顯彈升，而德律自結前7月合併營收為20.20億元，年增4.9%，營收已重返年增表現；德律自結前7月EPS為1.34元，也超越去年同期的1.3元。

觀看德律未來營運動能，有感於市場競爭激烈，公司近年持續轉型往藍海市場發展，公司解釋，紅海市場產品通常規格較低，因此價格競爭較為劇烈，目前遭受紅色供應鏈較大的威脅，而藍海市場則是靠規格取勝，德律尤其看好在3D自動光學檢測設備的機會。

德律表示，公司的競爭優勢在於可同時整合多項視覺核心技術，且產品規格大幅超越同業，德律3D自動光學檢測設備透過增加多顆側向鏡頭，可有效偵測到被其他元件遮蔽的瑕疵，可做到接近零漏側，不過因3D檢測所需時間長於2D，目前較多應用集中在對精準度與安全性要求較高的產業，像是車電，公司也看好未來在車電比重可持續提升，德律目前車電比重約15%。

除了3D自動光學檢測設備，德律在藍海市場的動能還包括高精密料件電子檢測、先進半導體製程檢測、X-ray自動檢測機與電路板測試機；德律表示，電子料件量測與半導體都需組合多項軟硬體技術，進入門檻相對高，而X-ray自動檢測機則同樣瞄準對精度要求更高的產業，且因公司產品線完整，且設備具可擴充性，機會也不小，至於電路板測試機的需求則來自自動化、軟板電路測試等。

而就中長線動能來看，德律則認為，隨著工業4.0趨勢興起，未來將朝製程與檢測資訊串流服務發展，而在工業4.0時代，檢測也將扮演更重要的角色，德律認為，公司目前走在一條正確的道路上。

觀看德律今年動能，德律認為，公司目前對下半年產品競爭力上相對樂觀，不過因公司接單到出貨的時間相當短，且營收則關乎客戶需求與市場景氣，在營收表現仍需審慎觀察；法人則認為，德律近年營運低點落在去年下半年，以此來看，若與去年同期相較，德律今年下半年看法應相對正面，而德律近年營運表現雖有波動，不過公司每年配息表現相對穩定，具長期投資價值。