熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-12-04 12:12:41 記者 林詩茵 報導

被動元件電感廠商奇力新(2456)第3季旺季高峰過後，第4季營運估略淡，10月因十一長假影響工作天期，營收回落，11月估回升，12月再降，法人估，奇力新第4季營收將在32~33億元左右，季減5~7%，但與去年同期相比，受惠於三合一綜效，營收仍呈高度成長，惟在公司辨理現增和發行公司債(CB)致目前股本達到23.4億元，完全稀釋股本將達到25億多元，第4季EPS也將較第3季下滑；以目前股本估算，今年EPS將在5.2~5.4元左右，僅持平去年。

奇力新第3季因陸續完成合併旺詮和飛磁，營收單季營收34.95億元，但由於追溯調整下，致第3季歸屬母公司稅後淨利為4.33億元，前3季稅後淨利8.15億元，惟以現行股本23.4億元，估算EPS僅3.48元。

而奇力新10月受工作天期干擾，單月營收回落，但公司表示，隨著Mini Choke產能持續開出，且公司接單維持長下，11月可回升，12月因進入歐美長假及年底，客戶拉貨會再放緩，整體第4季營收雖將小幅季減，但可維持年增，明年第1季在合併效應下，成長動能仍佳。

惟法人也估，奇力新第4季營收雖僅小幅季減5~7%，約在32~33億元，但合併產生的費用、稅率的增加，以及股本的膨脹將影響單季EPS表現，單季EPS將在1.9元左右，全年EPS僅5.2~5.4元，與去年同期相當。

不過，法人仍是看好奇力新的後續展望，由於今年奇力新已經Mini Molding Choke產能已由今年初的1.5億顆/月，擴大至年底為4億顆/月，同時，公司也佈建了Saw Filter、Power Module等新產品開發，明年還會針對旺詮的電阻、飛磁的粉末材料進行擴產，明年度資本支出將達到近21億元，擴大產能為未來營運添動能。

而客戶端部份，奇力新目前Mini Choke主要的客戶為韓系手機大廠，公司也正爭取陸系大品牌，尤其，透過投資湖南的向華科技，更有機會快速進入華為、OPPO的供應鏈。

另外，由於飛磁的產品主要供應車用相關領域，奇力新透過合併飛磁，也將繼續擴大在車用相關的佈局。

至於短期的市場觀察，奇力新表示，終端應用面不論是筆記型電腦、遊戲機、手機、網通產品等，公司接單均有成長，相關需求看法正向到明年；尤其，公司透過併購擴大客戶觸角，將使未來營運可以維持持續具有動能。

法人則估，奇力新今年營收上看125億元，以加權平均股本來看，EPS可達6~7元，但若以目前的股本計算，EPS僅剩5.2~5.4元。

法人也估，奇力新在合併效應下，明年營收有機會向140億元挺進，隨著經濟規模和往車用佈局有利毛利率，全年EPS應有機會向7元扣關(以完全稀釋股本25億元估算)，營收、獲利將創新高。 MoneyDJ新聞 2017-10-24 11:52:27 記者 林詩茵 報導

被動元件電感廠商奇力新(2456)第3季在陸續完成旺詮和飛磁的合併案後，單季營收達34.95億元，較合併前倍增，毛利率亦拉升，前3季EPS以加權平均股本計算，達到5.63元，已賺贏去年全年的5.34元。奇力新表示，第4季受工作天期干擾、營收將小幅季減，但仍可維持年增，目前部份Molding Choke供貨仍緊缺，公司明(2018)年還會擴大資本支出，除在馬來西亞、越南外，更將擴大湖南建廠，明年度第1季湖南廠完工，營運展望更勝今年。

奇力新公告前3季財報，累計營收93.3億元，毛利率26.57%，營業淨利13.55億元，稅前盈餘13.08億元，稅後淨利8.15億元，EPS 5.63元。

奇力新說明，由於公司2017年的併購案屬於共同控制下的組織重組，依據IFRS及主管機關的規定，需重編2016年及2017年財報，追溯納入旺詮及飛磁這2年度的營收及獲利數字。

若依規定重編財報，則2017年第3季營收年增13%，毛利率平穩在27%，稅後淨利4.53億元，年增27.1%，以加權平均股本計算，EPS 2.22元，年增21.3%。

奇力新說明，從第3季公司的產品線和客戶端觀察，單季的主力產品包括電感、電阻的出貨量均為單季歷史新高，終端應用面則不論是筆記型電腦、遊戲機、手機及網通產品等的客戶出貨量均有成長，其中，大、小尺寸Molding類產能更是滿載，且相關需求至2018年第1季仍看正向。

奇力新指出，由於大尺寸的Molding越來越普遍應用於3C消費電子產品，同時，也因為車用電子崛起、需求強勁，目前有供貨缺口，至於小尺寸的Mini choke則因手機廠的擴大使用，需求也持續成長中。

據了解，奇力新過去手機最大客戶為韓系廠商，對陸系品牌廠的供貨滲透率則在成長中，也成為公司持續擴大Mini choke的動能。

而奇力新目前Mini choke的產能有2.5億顆已投入生產中，另外1.5億顆則在設備已陸續到位後，年底總產能可望達到4億顆。

展望第4季，奇力新認為，集團合併綜效還會逐漸顯現，雖因工作天數低於第3季，但整體來看單季營運仍有望淡季不淡。法人則估，奇力新2017年第4季營收將僅小幅季減5%，整體毛利率仍可居高，全年營收則上看125億，EPS可向7元扣關。

至於明年，奇力新擬同步在馬來西亞擴大旺詮的晶片電阻產能，在越南擴大電感產能，同時，看好湖南地區與向華的合作效益，也已在湖南建廠，最快廠區明年上半年可以完工，在精密電感上有擴大佈局的計劃。

法人以此估算，奇力新三合一後，2018年的資本支出上看20億元，亦有助明年業績維持成長。

法人並估，奇力新2018年營收將有機會再成長10~15%，上看145億元，而若匯率持穩，毛利率居高，則2018年EPS有機會向8元扣關，再改寫新高。