二線光學鏡頭廠商近期上演一波反彈秀，多檔個股陸續收復春節封關前的「失土」，不過本土券商發布報告，不僅認為「雙鏡頭」發展趨勢恐遭遇結構性挑戰，導致滲透率降低，另外也首度對港資、也是中國大陸第四大鏡頭模組廠丘鈦（1478 HK）發布報告，唯評等是「落後同業」，這也讓與丘鈦結盟的新鉅科（3630）增添壓力。
蘋果推出的十年大作iPhoneX銷售不如預期，加上大陸手機品牌去化庫存，讓第一季的手機市場相當悶。而此次MWC展當中，並未看到安卓陣營加速進軍3感測的跡象，除了三星推出「雙光圈」的手機之外，也看不到其餘有亮點的新功能，主要還是螢幕持續變大、採用OLED面板的比例更高。
元大報告指出，過去三個月多次表達對智慧型手機的審慎看法，近期更感受到來自中國大陸的急單，多以中低階機種為主，中高階需求依舊疲弱。
報告評估，在雙鏡頭的部分，儘管全球的雙鏡頭滲透率可望從2017年的17％，提升至2018和2019年的22％和24％，但比起市場預期的35％～40％水準有明顯落差。
報告認為，丘鈦為中國大陸第四大的鏡頭模組廠，憑藉的就是中低階雙鏡頭，主要供貨給Vivo、OPPO、小米以及華為的中低階機種。但受到雙鏡頭滲透率成長緩慢、該公司跨入3D感測業務貢獻有限，以及指紋感測器模組業務有風險等影響，給予「持有-落後同業」評級，目標價11.5港元。
丘鈦昨日以上漲3.57％、11.6港元作收，而丘鈦參與私募的新鉅科則收跌1.52％、收盤價為38.75元，從農曆年前打落32元低點以來，已經有高達21％的反彈。
(工商時報)
2017-10-14 00:41經濟日報 記者劉芳妙／台北報導
新鉅科（3630）為光學鏡頭廠，今年因私募案引資中國第三大鏡頭模組廠丘鈦，持股達36%，躍為最大法人股東，營運現新轉機，今年以來股價大漲2.3倍，本周列為盪股原因，是最近30個交易日收盤價跌幅超過30%。
新鉅科昨（13）日股價收46.1元，下滑0.8元，進一周來外資法人持續站在賣方，KD值向下。新鉅科自8月底私募案獲投審會通過，股價站上69.6元波段新高後，因業績未明顯回溫，股價反映基本面，一路反轉向下。
新鉅科於2010年4月掛牌上櫃，初期原以生產NB鏡頭為主，後來因切入微軟供應鏈，成為微軟第一代遊戲機Kinect的鏡頭獨家供應商，2010年底，股價最高一度站上182元天價，掛牌當年每股純益5.16元，寫下歷來最佳表現。
2013年，新鉅科再切入第二代遊戲機Xbox One供應鏈，當年Xbox One與日系索尼新世代遊戲機PS4對決，Xbox One銷售不敵PS4，加上新鉅科供應的Kinect轉為選配，新鉅科營運大受影響，獲利不如預期，已連續三年陷入虧損。
今年初新鉅科透過私募案，引資香港丘鈦集團，讓陷入谷底的營運重燃新生機。丘鈦是中國第三大手機鏡頭模組廠，規模僅次於舜宇及歐菲光，主要客戶包括OPPO、Vivo及華為等，藉由與丘鈦結盟，新鉅科有望擴大手機鏡頭下游出海口，為營運挹注強力動能。
相較於其他鏡頭廠，新鉅科切入手機市場較慢，不過，新鉅科開發3D感測鏡頭甚早，從早期的微軟遊戲機XBox One到Surface的臉部辨識功能應用，外界看好，iPhone X 導入3D感測功能，取代指紋辨識，讓市場看好3D感測潛力商機，應用延伸至智慧機、虛擬實境、擴增實境及車用等領域。
根據IEK估算，2017年全球光學鏡頭出貨量達40億顆，年增8%，其中，智慧手機、功能手機及平板電腦等智慧行動裝置仍為需求主流，出貨量占整體比重達90%，其中，高階智慧手機陸續導入3D感測技術及雙鏡頭，成為推動光學元件產業最大的成長動能。
不過，新鉅科自結前七月每股淨損2.52元，累計前三季營收6.77億元，年減8.75%，業績未有明顯回溫，在轉型效益未顯現下，預期今年仍處虧損。
新鉅科私募效應未現
光學元件廠新鉅科（3630）的9月份營收7,105萬元，雖比前月成長13.3％，但仍未回升到7月水準，藉由私募引進港資丘鈦的效應還沒大幅展現。
丘鈦為光學鏡頭的模組廠，新鉅科原本就是其鏡頭供應商，而新鉅科藉由私募案，引進丘鈦成為最大股東，可謂是雙贏的布局，除了新鉅科能有富爸爸兼大客戶的穩定下單之外，對丘鈦來說，也有垂直整合的效果，加上港股的本益比遠遠高於台股，未來藉由認列新鉅科獲利所帶動的本益比提升效果，遠遠優於參與私募所投資的金額。
不過，新鉅科今年在新款高階鏡頭的開發，以及和丘鈦的合作之上，效益似乎低於市場預期，9月份營收雖比8月成長，但還不到7月水準，也比去年同月衰退27.3％，後續還得加把勁。
(工商時報)
留言列表
