熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-12-05 09:18:57 記者 劉莞青 報導

中國PON市場下半年逐步見回溫，帶動國內華星光(4979)與光環(3234)第四季營運表現改善，以華星光來看，第三季營收5.15億元，年增7%、季增57%，在100G、10G等產品出貨帶動下恢復成長，但仍未能獲利，光環則是因中國PON需求好轉出貨增加，10月營收來到1.53億元，月增近3成，不過法人也評估即使第四季PON出貨增加，因價格仍低，在固定成本費用不變情況下，第四季仍難見到轉盈表現。

今年以來因中國FTTH需求衰退，且PON價格持續受到中國同業影響呈現下滑，在價、量均較去年同期減少影響下，華星光與光環今年以來業績均呈衰退。華星光前10月營收13.8億元、年減36%，前三季稅後虧損4.29億元、虧損較去年同期擴大，EPS -5.44元；光環前10月營收14.76億元，年減55%，前三季稅後虧損4.72億元、相較去年同期由盈轉虧，EPS -6.63元。

以近期市況來看，由於中國同業競爭仍激烈，PON在FTTH價格仍舊低迷不振，不過由於下半年中國在光纖建設上需求陸續較上半年回升，第四季需求又再轉佳，帶動光環10月營收來到1.53億元、月增近3成、年減3成，是下半年以來新高，而華星光第三季單季營收5.15億元、年增7%、季增57%，在100G、10G等產品出貨下，營運已見顯著回溫，法人評估在中國FTTH需求回溫帶動下，光環與華星光第四季均有優於前季成績，在固定成本費用不變情況下，要獲利仍有難度。

2015年由於中國政策大幅推動光纖到府(FTTH)，帶動包括華星光與光環在內等美、中、台等地的光通訊次模組廠紛紛於2015年下半年積極擴充產能，以目前營收比重來看，華星光與光環產品在FTTH應用端比重上相對仍高，光環VCSEL與3D Sensing產品仍在開發階段，Data Center比重則約在2成左右。在各個市場比重來看，華星光去年營收亞洲佔78%、美洲佔10%、台灣佔12%；光環去年營收中亞洲佔約58%、台灣31%、歐洲1%，其他10%。

在明年營運展望上來看，法人指出以現在2.5G PON價格來看已經降無可降，市場普遍也評估價格應可持穩在與今年相當的水位，但因中國FTTH建設受政策影響深，多數光纖元件廠商訂單能見度都仍偏短，法人也預期，明年需求量即便較今年回升，仍難見到獲利成績，營運要見轉盈，則仍需觀察光環與華星光明年新業務如VCSEL與10G產品具體成效而定。

市場傳出，光環（3234）、華星光接獲中國大筆急單，為原本業績低迷的光通訊廠送來暖流。法人認為，光環、華星光第3季狀況已較上半年有所改善，近期喜迎中國大單，可望降低兩家公司今年虧損幅度，不過明年大陸同業殺價態勢仍難免，台廠前景仍相對謹慎看待。

受急單傳聞激勵，光環、華星光昨（27）日不畏大盤重挫，雙雙攻上漲停板鎖住，成為盤面走勢最強勁的族群。但兩家業者均未對是否接獲急單正面回應。

法人表示，中國光纖PON市場近期回升，預期光環、華星光本季營收可望優於第3季，毛利率也可能較前一季改善，單季可望獲利，後續則要留意中國業者殺價搶市的狀況是否緩解。

中國光纖市場一直是台灣業者重要營收來源，2015年底，因為中國光纖到府政策，帶動PON元件訂單大增，包括華星光、光環在內的通訊元件業者從2015年第4季一路旺到2016年上半年；但隨著中國官方政策逐漸達成目標，去年下半年光通訊市場出現逆轉狀況，光通訊布建的速度與需求大減。

今年上半年中國客戶打銷庫存，加上當地業者崛起低價搶市，第2季更出現低價搶市的殺價戰，2.5GPON產品價格一路下殺，華星光、光環等業者股價慘跌。

法人認為，光環2017年營運確定不如2016年，且全年可能難以獲利。光環則定位2017年是轉型年，希望持續擴大雲端市場營收比重，積極投入3D感測研發，希望在2018年改善營運狀況。