MoneyDJ新聞 2018-01-18 12:32:15 記者 劉莞青 報導
信昌化(4725)去年第四季受惠於中國市況轉佳，且美國同業外銷因停產減少，產品利差向上，帶動信昌化單季營運轉強，12月已公告單月稅後獲利5,400萬元、EPS 0.19元，法人看好信昌化第四季有望交出單季轉盈成績，惟全年仍有虧損壓力。而在今年第一季展望上，信昌化指出第一季原就屬淡季，目前農曆年前中國客戶多半採取不補貨的狀態，雖供給有受歲修減少，但需求同樣轉淡，單季營運看法仍保守；但全年來看，酚-丙酮產業長達6年供過於求狀態已來到尾聲，下游多項產品需求也見增加，法人看好信昌化營運將可從今年起開始漸入佳境。
台泥(1101)集團下的信昌化，為苯酚系列專業化工廠，以去年前三季銷售比重來看外銷約佔53%、內銷47%，主要外銷市場包括中國、印度、東南亞。在各產品營收佔比方面，酚佔約33%、環己酮佔約25%、丙酮佔35%、馬林酐5%，其他2%。
回顧信昌化去年營運，由於美國颶風造成同業Shell當地產能停擺，且因此廠原先Shell即預計於今年新產能開出後停產，因此第四季在排除風災影響後，也並未見到復產，致第四季美國外銷至中國市場的酚-丙酮減少，而第四季因市場需求增加與油價回升，信昌化多項產品價格均走高，也帶動信昌化利差成長，已公告12月自結數字，單月稅後獲利5,400萬、EPS 0.19元，法人評估信昌化第四季在業績與利差均轉佳帶動下，單季亦可有轉盈成績，惟全年仍有虧損壓力。
而以今年年初市況來看，信昌化指出目前中國因為農曆年到來，年前也傾向不補貨，目前產品價格已經開始走跌，且第一季傳統上即屬淡季，1月信昌化也排有歲修，法人評估1月營收應會較前月回落；至於其他同業歲修狀況，信昌化表示目前了解長春也規劃於2、3月進行歲修，法人評估雖歲修減少酚-丙酮市場供給量，但在年前淡季影響下，市況表現相對會較保守，價格也難因供給減少產生推升。
但在今年全年市況來看，法人對酚-丙酮後市期待仍高，指出在環己酮製程在市場酚供給逐步寬鬆帶動下，已從原先多數廠商採用的「苯加氫法」轉用「酚加氫法」，刺激酚的需求成長，而整個苯酚下游產品當中，包括環己酮、丙二酚、聚碳酸酯樹脂、對苯酚等產品在2017~2019年來看都有新投入的產能開出，苯酚需求增加不少；在整體供需上，酚-丙酮已經經過6年產業嚴重供過於求的低谷，法人看好在今年上半年 Petro-Rabigh的新廠投產以後，未來到2021年都不會再有新產能開出，下游需求再逐步成長，信昌化營運有望從今年起開始漸入佳境。
信昌化(4725)11月營收12億441萬4000元，月增19.27%、年增32.52%；累計前11月營收119億6677萬7000元，較去年同期增加34.81%。法人指出，雖然今年看虧損的壓力仍大，但在油價穩中帶漲，以及去瓶頸化提升毛利下，皆有助於信昌化第4季到明年上半年營運。信昌化今日股價開盤再度上攻，衝上26.2元、漲幅超過6%。
法人表示，在美國風災後，部分北美外銷至亞洲的酚量有望減少，將使得遠東區的酚價獲得支撐，加上殼牌公司（Shell）已經宣布會在2018年讓美國3號酚、丙酮廠停產，明年酚價行情可有一定支撐，酚供過於求狀況有望逐步緩解。
法人進一步指出，中國市場對於CPL的需求轉佳，連帶對環己酮需求也看可逐步成長，今年來看信昌化環己酮營收比重已較去年拉高(從佔16%增至25%)，未來信昌化也會維持提高環己酮產量與代煉量來增加營收，相對其餘技術性減產的項目則仍維持與今年相當的產能。
至於在新產品研發方面，信昌化總經理趙天福也曾表示，電子級丙酮、環己酮的純化技術已開發完成，印刷電路板固化劑SMA也完成實驗室20公斤批式試產。明年將持續投入研發，試驗工廠也會進行放大批式試產，期盼在品質與產量方面能夠同步提升。
(時報資訊)
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