熱血流成河

超級籌碼戰 主力大戶撐腰股 最牛！

【作者/陳威良

年底之前，台股突然遭遇亂流，大盤指數由10882點高點失速下墜，所幸在年線之前踩住煞車，為多頭反攻留下伏筆。經過這一輪修正，不僅破底的弱勢股哀鴻遍野，就連原本的強勢主流股也加入補跌，面對接下來的行情，投資人可以先檢視個股在這段修正時期的籌碼流向，跟著大戶的布局方向，持續汰弱留強。

我們先從資券的角度來分析哪些個股有續跌壓力、又有哪些是可偏多操作。因為大盤從8月低點10225點上漲以來，融資餘額開始連續增加，最高來到1755億元，增加了293億元，融資增加幅度20%已遠遠超過指數6%的漲幅，籌碼趨於凌亂；而近期指數回檔560點，但是融資餘額的減少有限，因此融資多殺多的個股仍是高危險群，務必小心避開。

融資多殺多股較危險

一般來說，當個股的融資維持率低於130%，持股者就會接到券商營業員的「風險預警」通知，提醒客戶有融資追繳的可能，這時候有些持股者會自行停損賣出；而如果股價又進一步擴大跌勢，讓融資維持率低於120%，就會遭到強制處分，也就是俗稱的「斷頭」，高融資的個股要見到底部，往往都是在大量斷頭出現之後。

截至12月8日，融資維持率低於140%的個股共有59檔，這些個股已有明顯偏亂的套牢籌碼，上漲本已不易，若再震盪修正，則隨時將面臨斷頭壓力。例如上半年曾紅極一時的造紙股寶隆（1906）盛極而衰，股價連番破底，但最近融資卻又緩緩增加，看來是散戶又進場攤平。佳凌（4976）融資還有12000多張套在高檔，對照月均量也不過只有2300多張，這些籌碼短期內難以消化，雖然佳凌在車用鏡頭耕耘頗深，但融資的籌碼包袱反讓佳凌成為光學鏡頭當中有破底壓力的1檔個股。

再往下看，凌巨（8105）、世芯-KY（3661）、毅嘉（2402）都是上半年曾經藉利多炒高大漲一波、但第3季起線型反轉的弱勢股，散戶在這些個股身上慘虧，在融資籌碼尚未大幅肅清之前，整理時間拉長恐怕已在所難免，建議還是趁反彈換股。甚至像是績優股台光電（2383），在法人轉賣之後，融資才開始進場「撿便宜」，結果股價幾乎「天天都便宜」；景碩（3189）因為出貨蘋果iPhone所用類載板，讓散戶大有信心，融資套在最高檔，想不到11月營收比10月大減16.5%，業績一有利空，股價馬上爆量崩落，初步來看融資已有斷頭跡象。

但是，並非所有的融資都是籌碼的負面訊號，事實上，也有許多個股是主力大戶用融資鎖碼。我們該如何判斷融資是散戶進場、還是主力所為呢？這可對照「買賣家數差」，假如1檔股票的買進家數減去賣出家數是負數，表示全台各地券商分公司多數是賣方，但股價還能上漲，而且買盤力道集中於少數分公司，那麼這融資買盤就極可能是主力融資介入。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/12/15 No.1071】