MoneyDJ新聞 2018-06-07 12:47:49 記者 林詩茵 報導
鋁質電解電容上游鋁箔廠商立敦(6175)5月營收大致持平4月，維持3.11億元的水準，為歷史第三高水位，雖營收未能一路創高，主因3月有2月的農曆遞延因素；但公司表示，目前各廠的稼動率滿載，中國環保政策致鋁箔產能縮減，使公司接單暢旺；而公司廣東惠州和四川阿壩州廠符合環保規定，轉投資的立東乳源亦是合格可持續擴產的廠區，在市況緊缺下，下半年兩家公司仍會持續擴產，可望為營運更添動能。
立敦3月因農曆年後庫存回補效應，拉升單月營收達到3.25億元的史上新高，4、5月則回落到正常水位，仍是歷史高檔區。立敦表示，轉投資的電蝕箔廠立東乳源在3月有新線加入，新產線效益還未完全發揮，預料6月起會小幅顯現，有助營收再增溫。
立敦進一步說明，立東乳源去年第1季僅只有一條中低壓產能，但去年底則完成四條低壓產能，今年前5月的營收大增35%，立東的擴產是最大功臣，而第六條低壓產能則在今年3月開出，但尚未開始發揮效益，因此，後續效應會慢慢顯現。
立敦指出，立東乳源在今年下半年還會繼續擴增兩條產能，年底前到位，新產能為營運添新動能。
至於立敦自有產能部份，公司去年完成惠州廠的產線調整，將原有的低壓產線，調整為中低壓可彈性生產的產能，今年該廠不會有擴產計劃；立敦本身的擴產仍然在阿壩州，去年該廠加入4條新產線，目前總產線為28條，已有一條新線建置中，下半年還會視市場再開新線。
法人以此估算，立敦第3季進入電子產業旺季後，單月營收有機會再挑戰新高水位。
立敦自結4月稅後淨利4300萬元，EPS 0.32元，其中匯損回沖利益約有1千萬元，以此估算，本業EPS約為0.24元；今年前4月EPS為0.89元。
法人則估，立敦6月營收可持穩，以此估算，第2季營收上看9.3、9.4億元，將季增逾1成，年增逾3成，單季EPS有望近1元大關；預估今年營收將可成長3成以上，全年EPS可逼近3元。
立隆(2472)子公司—立敦(6175)轉投資立東電子新增2條線，目前已正式進入量產，帶動立敦3月合併營收達3.25億元，月增33.74%，創下單月歷史新高，累計第1季合併營收為8.34億元，創下單季歷史新高，在市場需求強勁及新產能挹注下，立敦第2季合併營收有機會挑戰單季歷史新高。
立敦近兩年進行垂直整合，與大陸最大的光箔廠東陽光集團合資設立的電蝕箔廠—立東電子科技，受惠於中高規鋁質電解電容需求強勁，且大陸嚴格執行環保政策，在擴產不易下，讓上游電蝕箔及化學藥劑等缺料難以紓解，加上中高規鋁質電解電容需求強勁，立敦自去年第4季起訂單爆滿，儘管第1季為傳統淡季，但立敦未感受到淡季，業績反向衝高。
在市場供不應求下，立敦不僅調漲報價，亦加快擴產腳步，立東電子原有4條電蝕箔，月產能約45萬平方米低壓電蝕箔，公司在去年第4季及今年第1季新增2條產線，目前兩條產線均已開始量產，讓立東電子的電蝕箔月產能達70萬平方米到75萬平方米，也帶動立敦3月合併營收衝高。
立敦3月合併營收達3.25億元，月增33.74%，年增45.15%，累計1到3月合併營收為8.34億元，季增5.97%，年成長40.05%，連3季創下單季歷史新高。
在化成箔部分，立敦目前月產能約103萬平方米，公司在苗栗廠小幅擴產，去年第4季增加2%到3%的產能，預計今年第2季再增加2%到3%，下半年月產能有機會達110萬平方米；據了解，目前立敦化成箔低高壓產品占比約7：3。
在新產能及漲價效應下，立敦樂觀看待第2季業績，第2季業績有機會創下單季歷史新高。
立敦106年合併營收為28.38億元，年成長24.91%，營業毛利為4.78億元，合併毛利率為16.87%，年增2.54個百分點，稅前盈餘為4.64億元，稅後盈餘為3.33億元，年增3.43倍，每股盈餘為2.46元。
立敦表示，在新產能加入及反應成本漲價下，今年營收、毛利率及獲利都會比去年好。
(時報資訊)
MoneyDJ新聞 2017-12-25 11:23:51 記者 林詩茵 報導
中國大陸環保政策趨嚴，影響鋁質電解電容上游鋁箔廠供應緊缺，在訂單吃緊下，日系大廠在今年第3季率先調漲化成箔價格，台系、陸系廠商也跟進，緊接著第4 季電蝕箔也跟漲，對鋁箔廠商立敦(6175)而言，公司化成箔產品在本季開始價格走升，轉投資的電蝕箔廠立東乳源也起漲，推升10月營收創高、11月仍居高，目前看12月也正向。立敦表示，鋁箔緊縮情形短期尚無法紓解，明年第1季市況和營收有望優於今年同期，而立東乳源和立敦明年都有持續擴產計劃，明年本業表現可再攀高。
立敦為被動元件鋁質電解電容器的上游鋁箔廠商，主要產品以化成箔為主，並透過與大陸鋁箔大廠東陽光科技合作，合資成立立東乳源公司生產電蝕箔。近年來中國漸成化成箔主要生產者，日系廠商則為電蝕箔主要供應商，由於化成箔使用大量的化學藥劑並需要大量的用水，中國大陸環保政策嚴格管控廢水處理下，使許多陸系化成箔廠產能無法開出，供應轉為緊張。
鋁箔廠商表示，中國環保政策造成化成箔從第3季開始緊張，訂單轉往日系廠，也因此日廠率先漲價，陸系廠則在第4季加入漲價，而電蝕箔雖然使用水較少，但由於鋁質電解電容的接單成長，亦造成整體鋁箔短缺的狀況下，價格也從第4季起漲。
立敦也坦言，立東乳源和公司的鋁箔產品在第4季平均單價已調升，再加上兩家公司今年以來均有新產能開出，帶動10月、11月營收達到歷史高檔，12月有年底盤點因素，但訂單需求仍相當強勁。
立敦評估，目前鋁箔供應緊張的狀況尚未紓解，到明年第1季均樂觀，由於立東乳源和立敦的廢水處理均符合政策規定，因此公司將有持續擴產計劃；其中，立東的低壓電蝕箔第5條新線已開出，第6條則定明年農曆年後加入，3月有望開始貢獻營收。
至於立敦，公司今年7月已在阿壩州完成2條可彈性供應低壓和中高壓的產線後，近期又再加入2條新線，共計目前在阿壩州共有28條產線，其中有18條中高壓、2條低壓，並有8條原本是低壓線已調整為可轉換為中高壓彈性生產的產線，立敦指出，公司每2、3個月可以開出新線，明年度仍將有新產線加入。
立敦廣東惠州則有12條低壓線，也有部份進行製程的彈性轉換，台灣苗栗廠則有8條低壓線。
立敦對明年的營運展望樂觀，看好中國城鎮化發展，民生電子消費用品、小家電銷售增加，同時，環保節能意識下，變頻家電成為主流，帶動低壓鋁箔的需求；尤其，車用電子的趨勢，汽車逐漸電子數位化，車內的觸控面板、儀表板、相關車載系統，應用均以低壓為主，從產業趨勢來看，低壓需求還會成長；至於中高壓，則由於風力發電、太陽能、工業用需求也持續成長，令過去曾供過於求的中高壓鋁箔，如今需求也強勁攀升，價格也回到向上軌道。
業績部份，立敦今年第3季由於處分和美廠的業外收益挹注EPS 1.2元，致單季EPS高達1.51元，至於第4季，公司10、11月營收分別達到2.71億和2.6億元的歷史新高和次高，法人也估，立敦第4季有機會逼近8億元，再創高，單季EPS將上看0.4~0.5元，全年EPS上看2.5元，今年本業EPS達到1.3元，較去年的0.55元翻倍成長。
法人並估，立敦明年度雖不再有業外進補，但由於本業鋁箔的市況仍佳，營收、本業獲利將可維持往上的動能，全年EPS應可站穩2元以上。
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