MoneyDJ新聞 2018-04-23 12:25:44 記者 林詩茵 報導
被動元件代理商日電貿(3090)今年在積層陶瓷電容(MLCC)缺料、漲價，且鋁質電解電容也傳出日系廠商領頭漲價下，1月、3月營收飆升達到9.7億元以上的歷史最高水位，而單季營收25.84億元，同步創高，而單季在價格上揚下，EPS達到2.08元，較去年同期成長逾一倍，亦是歷史最佳水位。法人預期，日電貿雖為通路商，在MLCC缺貨下出貨量未必能爆發成長，但在價格走勢下，將有利獲利走高，今年逐季獲利均可居高，全年EPS將有望維持倍增佳績。
日電貿原為被動元件鋁質電解電容代理商，主要代理日本大廠佳美工(Nippon Chemi-con)產品，客戶佈局主要為高階電源、工業電腦、伺服器….等工業領域，2015年併購了MLCC代理商力垣，代理韓國三星集團SEMCO產品，客戶佈局為3C消費電子領域，包括手機、NB、平板、手持裝置等，而自去年以來MLCC傳缺貨潮，並出現價格一路上漲，日電貿營收也跟著水漲船高。
日電貿雖然在MLCC市況緊張，且原廠供貨不足下，供貨量難像製造商擴產放量，但隨著原廠進行溫和擴產並大幅漲價，加上整體市場屬買方市場，有助日電貿挑單下，令日電貿營收走升，毛利率持續往較佳方向前進，而今年第1季獲利更是較去年同期翻了一倍以上。
除MLCC外，去年下半年和今年初鋁質電容亦有漲價效應，隨著鋁價走升，後續市場對鋁質電容價格看法仍預期看升，是後續持續值得注意的產品線。
日電貿則表示，今年看好鋁質電解電容和固態電容的價格走勢，主因鋁箔成本高漲，由於鋁價上升，且中國的環保政策影響鋁箔的供給，上游廠商率先漲價，造成下游鋁質電容、固態電容也不得不跟進漲價，今年大廠價格已調漲，後續仍看升。
法人則估，日電貿今年除MLCC價格走勢帶動營收、獲利表現外，後續鋁質電容也會扮演獲利走升的要角，尤其，在價格上漲的趨勢中，日電貿通常有低價庫存，毛利率仍有望再走升。
法人估，日電貿在原廠供貨限制下，營收逐季雖難爆發成長，但相較去年同期仍估有2、3成的年增空間；尤其，在價格走升、低價庫存優勢下，全年獲利將有望飆升，全年EPS將上看8元。
惟法人也表示，日電貿過去的本益比區間在10~16倍，如今本益比已達到10倍。
MLCC及鋁質電解電容供不應求，受惠於低價庫存及三星等大廠在第1季持續漲價，日電貿(3090)今年業績展望樂觀，日電貿表示，只要今年匯率持穩，業績有機會比去年好，法人預估，日電貿去年每股盈餘可望上看3.5元，今年被動元件產業景氣續旺及漲價支撐下，全年每股盈餘可望逾4元，在本益比偏低下，今天盤中股價強勢大漲。
日電貿早期為鋁質電解電容及固態電容代理商，主要代理日本大廠佳美工(Nippon Chemi-con)產品，2013年為擴大產品線，併購MLCC及半導體代理商力垣，成為三星MLCC代理商，公司產品亦從過去的精品店逐漸邁向被動元件及IC百貨公司，目前是國內最大被動元件代理商。
受惠於MLCC價格在去年連番飆漲，日電貿去年第3季營業淨利率8.06%，創下21季單季新高，單季稅後盈餘1.71億元，每股盈餘達1.03元，累計去年前3季每股盈餘為2.42元，由於第4季業績維持高檔，法人預估，日電貿去年每股盈餘可望上看3.5元。
就產品別來看，MLCC約佔日電貿去年前3季合併營收28%，鋁質電解電容約佔22%，固態電容約佔14%，半導體約佔17%。
由於被動元件漲價效應從MLCC擴大至鋁質電解電容，甚至固態電容及晶片電阻都因大陸嚴格落實環保政策供給吃緊，三星等今年第1季再度調漲MLCC價格，日電貿正逐步向客戶反映售價中。
在鋁質電容方面，過去幾年鋁質電容穩定呈現5%左右的供需缺口，主要原因是各大廠採取擴產保守的態度，加上鋁箔嚴重缺貨，年下半年起，台灣鋁電廠在日系廠商率先反映售價之下，約有5%到10%的跟漲幅度，今年第1季價格仍有機會看升。
在MLCC及鋁質電解電容價格續揚下，日電貿樂觀看待今年業績，法人預估，日電貿今年每股盈餘可望逾4元。
(時報資訊)
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