MoneyDJ新聞 2018-07-26 10:26:44 記者 林詩茵 報導
自動變速箱零組件廠倉佑(1568) 6月營收年減、月減近2成，反映中國車市消費力道較弱，而累計上半年營收14.18億元，年減近15%，則主因客戶因應市場競爭分散供應商、並要求成本降低(Cost down)，且自主品牌客戶的銷售，均干擾營收表現。倉佑對7月看法持平，但仍期待8、9月起車廠漸為旺季準備，營收有望回升；第4季則將是全年高峰，又有新品項將正式出貨，營運可攀高；今年雖營收成長具挑戰，但明年應可重回成長態勢。
倉佑為汽車自動變速箱零組件供應商，產品包括自動變速箱零組件、扭力轉換器、離合器等，佔營收約8成，可供應市場自動(AT)、無段式(CVT)、雙離合式(DCT)等三大主流變速箱使用，隨著中國消費者逐漸購買自排車取代傳統的手排車，自動變速度的滲透率提升，是過去幾年倉佑的營運成長動能。
而儘管中國汽車市場手排車轉換自排車的趨勢仍在，倉佑大客戶Punch仍在中國擴大市佔率，但由於車廠之間競爭激烈，客戶增加在地供應商，以此要求降低成本，因此倉佑對客戶的供貨佔比下降，營收動能也受到影響。
同時，過去兩年中國祭出小車購車優惠稅率政策，倉佑來自自主品牌傳動系統供應商--萬里揚的訂單，在前兩年也同步成長，但今年政策結束，車市成長動能趨緩，尤其，消費買盤重回合資品牌，影響自主品牌銷量，也干擾倉佑客戶的下單步調。
不過，雖有客戶下單動能較緩，倉佑憑著技術優勢，仍抓住國際一階(Tier 1)大客戶訂單，滲透率持續成長。包括北美大廠Borg Warner積極擴大全球市佔，倉佑仍是其重要盟友；此外，歐系大廠Valeo積極搶攻中國自排車商機，除擴大對既有供應商的下單外，倉佑也與其合作開發新的品項，第3季進入小批量試單，第4季則正式出貨。
此外，倉佑也是吉利汽車的一階供應商，今年吉利是少數成長動能強勁的車廠，倉佑也與客戶同步成長，惟吉利目前的營收占比仍相當低。
據統計，倉佑目前最大客戶仍是Punch，營收佔比由2成多降至2成左右，Borg Warner和Valeo則持續成長，營收佔比由1成，成長至近15%，萬里揚則維持1成多，吉利汽車由1%提升至2~3%，其他則為其餘客戶。
在中美貿易戰中，中國車市銷售動能趨緩，客戶在6、7月淡季拉貨也較謹慎，預估7月營收將平6月，但公司對8、9月客戶為傳統旺季備料有期待，至於第4季則是全年最佳，公司又有Valeo新品出貨，雖然今年貢獻不大，但仍可推升營運達到全年高峰。
倉佑的嘉義新廠在去年底完工，今年投產，持續出Borg Warner和Valeo的新品訂單。
獲利部份，倉佑今年首季營收7.44億元，年減8.49%，但在產品組合推升毛利率走揚，且人民幣走升有利下，單季有匯兌收益挹注，單季EPS 0.64元，優於去年同期的0.24元。
倉佑第2季營收6.73億元，季減9.66%，年減20.26%，法人則估，倉佑在營收下滑、且產品組合影響下，又有人民幣貶值不利下，單季EPS將明顯低於首季和去年同期。
倉佑全年營收要重返成長具挑戰，但公司將以力拼獲利持穩為目標。
倉佑(1568)2017年營收、獲利再創歷史新高，主要來自於Borg Warner DCT產品的貢獻，今年Borg Warner仍將是成長動能最強的客戶。雖然另一客戶Punch出貨下滑，但法人估計，全年營收仍有1成成長機會，Punch出貨減少反而對毛利率有正向幫助。
倉佑2017年營收33.57億元，營業毛利4.97億元，營業淨利2.38億元，稅後盈餘1.92億元，每股盈餘1.86元，擬配發現金股利0.8元。
公司2017年營收年增率達2成，主要供應Borg Warner DCT產品增加，Borg Warner在中國市場的滲透率提升，倉佑來自Borg Warner營收貢獻翻倍，整體營收占比超過1成。由於供應Borg Warner產品今年持續成長，該客戶仍是公司今年成長動能來源。
倉佑有五項產品交貨給Borg Warner，過去用傳統機台，生產效率較差、毛利率偏低，去年第4季已經有三項產品導入新設備機台生產，毛利率已提升至17.11％，剩下兩項計畫在今年下半年導入，持續改善毛利率。
另一大客戶Punch占公司營收達2成以上，但由於Punch為擴大在地採購，增加許多供應商，分散採購策略，倉佑對Punch出貨預期將下降，但Punch毛利率不佳，在產品組合改變下，反而有助毛利率提升。
(時報資訊)
MoneyDJ新聞 2018-01-05 12:40:46 記者 林詩茵 報導
自動變速箱零組件廠倉佑(1568)11月營收在中國車市旺季下，拉高改寫史上第三高紀錄，不過，由於購置稅優惠結束，部份車廠年底降低庫存，預估12月營收將降，整體去年第4季營收將略低於第3季，但與前年同期相比仍維持成長。展望今年，倉佑預估，AM和國際品牌廠商訂單將維持成長，尤其去年有DCT新品項加入的Borg Warner的訂單將有較明顯成長動能、Valeo也維持穩定向上，惟Punch的供應商增加，保守估成長動能，萬里揚則考慮自主品牌的波動，亦謹慎看待。
受惠於中國自排車滲透率持續拉升，且大客戶積極搶攻市佔率，倉佑去年度的營收成長動能強勁，尤其，車廠考量去年底小車購置稅優惠結束，第3季積極拉貨，令倉佑第3季淡季不淡，第4季10、11月仍旺，11月並寫下史上第三高紀錄；不過，倉佑12月營收在自主品牌車廠拉貨高峰過後進入調整期下，營收估回落。
據了解，倉佑打入北美汽車零件大廠Borg Warner，由於該客戶在中國市場的滲透率提升，並擴大在地化採購，尤其，倉佑獨家供應該廠DCT的某顆零組件，拉升倉佑來自Borg Warner的營收佔比由原本的5%提升至1成多，是成長動能最強的客戶。
倉佑表示，去年和今年Borg Warner將是成長動能最強的客戶，由於單一品項獨家供應持續放大，有助今年營收維持雙位數成長，佔比也將再向上攀升。
同時，歐系汽車零組件大廠Valeo佔公司營收比重亦為1成多，今年在客戶訂單穩定下，估相關訂單將維持小幅成長態勢。
不過，去年在中國積極耕耘自主品牌的Punch，去年在中國自主品牌銷售成長下，營收動能亦強，佔公司營收達2成以上，但由於Punch為擴大在地採購，增加了許多供應商，分散採購，因此今年Punch對倉佑下單是否成長，需要觀察。
此外，自主品牌車廠的自動變速箱供應大廠萬里揚，12月起下單進入調整期，由於外界普遍預期今年中國車市動能不強，是否干擾客戶進行庫存調整，使今年萬里揚的訂單看法不明朗。倉佑表示，自主品牌的調整需持續觀察今年第1季的車市。
整體來看今年，倉佑認為，今年在中國自排車比重持續提升下，客戶下單仍成長，但考量自主品牌的銷售波動較大，公司暫謹慎看待整體營收動能，估全年營收將小幅增長。
而倉佑嘉義新廠已在去年底完工，今年投產，估第2季可望放量，主要供應Borg Warner新品訂單。
法人則估，倉佑去年第4季營收在8.3億元左右，小幅低於第3季，而單季新品學習曲線已過，毛利率有望回升，但受到台幣升值干擾，單季將有匯兌損失，單季EPS將小幅優於第3季，全年EPS估在1.8元左右，低於市場原估的2~2.5元。
法人並估，倉佑今年營收將小幅成長1成左右，但台幣和原物料仍是影響獲利的不確定因素，全年EPS仍有機會挑戰2元。
留言列表
