皇田(9951)第2季獲利受到產品組合不佳導致毛利率跌破30％，加上匯率因素影響，單季稅後盈餘降至0.96億元，年減43％，創下2014年第4季以來新低，每股盈餘1.28元。股價今天也受到衝擊，跌幅逾7％，再次跌破百元關卡。

皇田今年度新接大陸SUV訂單銷售不如預期，主要大陸車市受到雙積分制度影響下，皇田客戶如長安福特、長城WEY、本田CRV等車型在大陸銷售量都受到壓抑。法人認為，儘管墨西哥廠的訂單持續提升，但無法彌補大陸地區的衰退。

此外，皇田今年為切入福斯集團供應鏈，初期新接較多低毛利產品，產品組合不佳，影響整體毛利率。

總計皇田第2季營收10.42％，毛利率28.47％，較去年同期下滑5.06個百分點，營業利益1.55億元，年減21.78％，稅後盈餘0.96億元，年減43％，每股盈餘1.28元。累計上半年營收29.62億元，年增12.41％，毛利率29.78％，較去年同期下降5.29個百分點，營業利益3.43億元，年減19.34％，稅後盈餘2.85億元，年減12.58％，每股盈餘4.35元。

第3季上旬為車市淡季，皇田7月營收4.5億元，月減8％，但年增17.5％，第3季下旬進入車廠旺季前的備貨，在多新車款訂單加入，營收持續增溫，第4季為傳統旺季，營運為年度高峰。第3季起毛利率估計可優於第2季，法人看好下半年獲利較上季為佳。

(時報資訊)

外資觀點：美系外資調高皇田(9951)評等至「加碼」，目標價下修至140元

2018/08/01 12:28 財訊快報 劉居全

【財訊快報／劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示，調高皇田(9951)評等，由原先的「中立」調高至「加碼」，目標價由180元下修至140元。

　　美系外資表示，儘管下修2018-2020年每股盈餘預估，降幅25-27%，不過隨著股價已下滑，基於利潤復甦等基礎，決定調高評等至「加碼」。

MoneyDJ新聞 2018-04-26 12:36:54 記者 林詩茵 報導

汽車窗簾大廠皇田(9951)第1季營收14.58億元，雖從前季高檔回落，但仍是歷史次高水位，並較去年同期大幅成長14.65%，皇田表示，本季營收維持高檔主因在手車款持續加入，並維持歷史較高水位，而後續預期福斯、通用、豐田等車款客戶訂單持續加溫，營收將可逐季成長，全年營收看增；獲利則受惠於台幣兌美升幅不再猛烈，匯損干擾收斂，業績可忠實反映，EPS也有望優於去年。

皇田為全球前三大車用窗簾OEM製造商，主要產品為汽車捲簾、天窗窗廉，過去客戶以歐美車款客戶為主，隨著中國成為全球最大車市，當地的自主品牌也蓬勃發展下，皇田在中國的訂單也大幅成長，目前中國市場營收已由4成提升至5成，其他國家北美、歐洲各佔1~2成，台灣5%、其他地區2%；至於終端品牌客戶則以福斯(VW)、通用(GM)最大，公司去年第4季並取得豐田(Toyota) Camry大單，成為去年第4季至今年第1季的最主要動能。

事實上，不論是歐美，甚至是汽車最大消費國--中國，汽車消費力道在去年即成長趨緩，今年也被預期將僅微幅個位數成長2、3%，皇田的營收能持續創高，一方面與公司產品、服務、交期、價格具優勢，每年新接款均達到2、30款，但以每台車訂單長達5~6年來看，皇田每年的在手車款量是不斷的累計升高，營收也逐年向上。

此外，全球的SUV車成為主流的發展趨勢，也是皇田的成長動能。皇田表示，由於SUV車除了天窗、一般窗簾外，不少車主也會選購遮物簾，令單一車輛的窗簾產值增加。

皇田對今年的車市看法謹慎，但對公司的接單則有信心，由於除有的全球各大品牌車廠訂單持續成長外，近年中國自主品牌崛起，皇田也積極爭取新客戶，預期在既有客戶新車款、新加入客戶訂單推升下，中國市場的訂單仍是今年的主要成長動能，公司營收成長會優於整體全球車市、或中國車市成長幅度。

值得留意的是，皇田目前稼動率已居高，並已規劃昆山廠的擴產，最快今年第2、3季新線完成建置，有望貢獻業績表現。

法人則估，皇田的昆山廠佔營收比重為3成，若加計擴產3成，則可帶動營收成長近1成。

皇田另一個令市場關注的還有墨西哥廠，該廠目前已有4款車款出貨中，並仍積極洽談新接單，將視需求、市況和當地政策，適時建置新廠。

業績部分，皇田第1季營收居高，法人估，毛利率應可維持去年第4季水準，而在美國業務佔比漸降，且台幣兌美元走勢不如去年急升，預料今年第1季匯損干擾應不會像去年同期嚴重，今年第1季EPS將可優於去年的2.1元，上看2.3元；而全年預估營收仍可看增15~20%，EPS可站上10元，首度賺下一個股本，若美元兌台幣走強，則EPS更有機會挑戰11元大關。

MoneyDJ新聞 2018-02-07 10:25:41 記者 林詩茵 報導

汽車窗簾大廠皇田(9951)去(2017)年12月因年底客戶拉貨暫緩，營收回落，今年1月在手車款維持高檔，且以需求量大的中國、SUV車為主，致單月營收大幅回升，達到5.55億元，月增13.5%、年增更達到31.16%。皇田表示，今年由於在手訂單車款充沛，且公司對客戶滲透率持續提升，今年可維持成長動能。

皇田為全球前三大車用窗簾OEM製造商，主要產品為汽車捲簾、天窗窗廉，過去客戶以歐美車款客戶為主，隨著中國成為全球最大車市，當地的自主品牌也蓬勃發展下，皇田在中國的訂單也大幅成長，目前中國市場的營收已由4成進一步挺進至5成，其他國家北美、歐洲各佔1~2成，台灣5%、其他地區2%；而去年下半年起皇田營收屢創新高，中國、歐美日系品牌車均有貢獻。

儘管市場擔心，今年中國車市消費力道將不如去年強勁，成長動能將趨緩，但皇田從去年9月起營收即改寫新高，12月小幅回落後，今年1月續再創高。皇田說明，目前公司為全球第二大汽車窗廉廠商，面對大廠的同業競爭，公司有服務、交期和價格的競爭優勢，滲透率也持續提升。

據了解，皇田過去每年新增車款訂單由十幾款，增加至20多款，而今年度還會進一步達到20、30款。

皇田目前的主要客戶幾乎囊括全球各大品牌，包括福斯集團、通用汽車集團、本田、豐田等全球品牌，同時，近年崛起的中國自主品牌，尤其SUV車熱銷的長城汽車，也是皇田的重要客戶，中國自主品牌壯大，更帶動皇田的接單成長，也使皇田的中國營收佔比正式突破5成。

皇田指出，今年公司營收表現可望優於中國或全球車市狀況，由於今年公司在手有許多熱銷車款，像豐田TOYOTA的熱銷車款CAMRY去年下半年最近改款車開始拉貨，亦為公司單月營收創新高的重要功臣。

展望今年，皇田過去幾年營收年增率均站穩2成，公司以追求穩定成長為目標，預期原本的生產據點和接單可使營收穩增外，去年下半年新加入的墨西哥新廠，隨著接單已增加至4款來看，今年營收貢獻也可望成長。

法人則估，皇田第4季營收54.71億元，年增20.74%，全年雖因台幣升值、原料漲、車款和競爭因素而毛利率下降，但去年全年仍有機會站穩9元。

至於今年，法人則估，皇田在新車款接單成長下，全年營收有望維持兩位數字增長，正式站穩60億元大關，上看63億元，而EPS則可首度站上一個股本。