鉅亨網新聞中心※來源：財訊快報2018/02/02 10:48

【財訊快報／馮欣仁】青雲 (5386) 生產主機板和繪圖卡起家，又跨到高階伺服器記憶體模組，在董事長柯聰源的帶領之下，若能複製技嘉 (2376) 的成功經驗，搭配業績走高，及技術面翻正式轉為長多架構，多頭續航力將可高度期待。董事長柯聰源是技嘉創辦人之一，柯聰源在 1986 年，與現任技嘉董事長葉培城等 4 名明新工專同學創辦技嘉科技，業績一飛沖天，技嘉在 1999 年股價最高來到 439 元，並一度成為台股股王，如今柯聰源轉戰清雲擔任董事長兼任總經理，而技嘉董事長葉培城也透過福報投資轉投資青雲，也控有一席董事席次。有柯聰源、葉培城在技嘉的豐富經驗加持，青雲營運應可高度期待。

受惠熱門電競、挖礦，青雲取得技嘉台灣地區包括電競筆電在內的產品代理權，產品包含主機板、顯示卡、超微電腦、電腦週邊等四大產品線的市場。受惠技嘉於 2018 台北國際電玩展 (TGS) 與多家廠商合作，2018 TGS 大會電競舞台更指定採用技嘉 AORUS 全套電競配備，青雲營運也可望跟著技嘉同步增溫。另來自挖礦潮帶動的顯卡成長助益不小，加上在高階顯示卡需求強勁的帶動下，元月顯示卡已漲價 5～10%，有助青雲今年營運拉升。

至於營收主力來自高階伺服器記憶體模組，約占 7 成，主要代理美光 SSD，高階伺服器則受到大數據與雲端風潮帶動，加上記憶體報價持續上漲，青雲去年營收年增高達 118.1%，前 3 季 EPS 已達 1.82 元，超越 2016 年全年 EPS 總和 1.52 元，法人估 2017 年 EPS 挑戰 2.5～3 元，由於 DRAM 報價仍將持續走揚，2018 年度的成長展望樂觀，法人估全年 EPS 有機會上看 3.5～4 元。

若以過去幾年平均配息率約 85% 計算，法人估青雲今年現金股利可達 2.2 元，目前現金殖利率超過 5%。

板卡族群股價全面強漲，包括撼訊 (6150)、映泰(2399)、技嘉(2376)、微星(2377)、華擎(3515) 等均已拉出不小漲幅，電競概念股的宏碁 (2353)、曜越(3540) 等也紛紛大漲，其中撼訊從 2 年前的低點 4.05 元漲到最近高點 185 元，大漲 45 倍，香港掛牌的柏能集團 (1263.HK) 大漲 13 倍，與青雲關係密切的技嘉過去 3 個月也漲了 100%，回過頭來看青雲，目前本益比約 10 倍，現金殖利率超過 5%，相對物美價廉。

且值得一提的是，柯聰源是最大股東，直接名下持股高達 31.96%，股本僅 1.95 億元，其中 0.6 億元為去年私募，3 年內不能賣出，因此流通在市場上籌碼相當有限。雖然股價在 2016 年炒做過頭後從 84 元跌回起漲點 26 元，但之後在 30～40 元之間整理長達一年，近期帶量轉強並突破站穩所有均線反壓，可視為長期整理結束訊號。由於短、中、長天期均線集結在 33～35 元之間，只要股價守穩 35 元之上，有利多頭持續表態，逢低可承接。反之，若退守 33 元以下，則為長線基本面翻空領先訊號，此時則宜退場。中、長線來看，週 KD 開口向上、月 KD 剛自低檔形成黃金交叉，長線保護短線之下，短線可偏多操作。

 

 

工控板卡暨高階記憶體廠青雲（5386）近期股價激烈震盪，股價從最高84元，一度衝上公司掛牌以來歷史新高價，但卻無端出現無量跌停狀況，至今短線跌幅已逾六成，遭櫃買中心列為警示股，並預收款券、人工撮合，而該公司基本面是否出現重大衝擊，成為外界關注焦點。

青雲成立於1984年，由具有視聽科技專業的8名年輕人共同在台北創立「青雲電器股份有限公司」，當時以「CHUN」為英文品牌，自主開發高級視聽產品，並領先全台開發及生產大尺寸電視機，廣獲當時許多證券公司採用。

隨著科技日新月異，青雲在2002年開始第一次大轉型，成立「資訊產品事業群」生產主機板、顯示卡、藍牙產品等，以「Albatron」為英文統一品牌，隔年更發表全球第一片前端匯流排800MHz的主機板，正式跨入主機板市場。

然而，主機板市場競爭激烈，青雲在2006年進行第二次大轉型，推出快閃記憶體相關產品與全球第一片AMD平台Mini-ITX主機板，一舉進入高階記憶體以及工控板卡領域，至今上述兩樣業務，占公司營收九成以上。

青雲今年開春以來，從45.95元，一路飆漲至84元，漲幅高達近一倍，但卻無端從高點快速無量崩跌，24日收盤價僅剩28.05元，跌幅66.6%，如此劇烈波動，也讓青雲日前被迫公布1月每股獲利為0.18元，顯示獲利狀況與股價有不小的落差。

檢視青雲業績狀況，去年度營收14.50億元，年減9.1%，今年元月營收2.84億元，月增235.2%、年增283.2%，開春繳出不錯的成績單，但仍挽救不了近期股價走弱的頹勢。