熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-04-12 10:17:12 記者 許曉嘉 報導

乙太網路濾波器/變壓器供應商帛漢（3299）今年3月份在工作天數恢復下、單月營收回升至1.9億元、月增11.8%，但年減15.76%，主要受到零件供應短缺影響。整體第一季營收約5.64億元、年減5.75%。由於短期內零件供應仍緊俏，加上第二季又是客戶新舊產品轉換調整期間，初估上半年營運表現可能受限。
 

展望下半年，公司認為，若晶片及被動元件MLCC等零組件供給狀況持續短缺，實際營運表現可能還是多少會受到影響。另外，儘管預期中國大陸可能在2018年底完成5G規範，並自2019年初試點營運，2019年下半年到2020年將會陸續完成沿海地區行動5G的布建，以帛漢與華為之合作關係來說，長期應可受惠。不過，就2018年下半年實際設備需求來看，初期需求量還有限。
 

至於車用電子電源管理、車聯網等新產品布局持續進行，其中車娛樂系統產品已出貨給客戶，但ADAS（Advanced Driver Assistance Systems）先進駕駛輔助系統及BMS（Battery Management Systems）電池管理系統應用產品還在驗證階段。
 

為了進一步優化成本結構，帛漢近年來積極提高生產自動化。其中，前段繞線製程採用獨家T1+T2自動繞線技術，預計今年底自動化比重將達80%。後段自動檢測包裝製程自動化今年覆蓋率要達到50%。工序複雜的中段自動組立製程目前仍然委外生產，但今年底前將完成中段組立產線自動化設備的設計，明年可望逐步導入中段組立自製。
 

受到零件供應短缺導致客戶產品出貨遞延影響，帛漢2017年營收約23億餘元、年減1.69%，但因製程自動化比重提升、毛利率改善，每股盈餘仍達5.27元，連續3年EPS超過5元。董事會決議每股配發5.1元現金股利。
 

今年3月份在工作天數恢復下、單月營收回升至1.9億元、月增11.8%，但年減15.76%，主因仍是零件供應短缺。整體第一季營收約5.64億元、季減4.6%、年減5.75%。
 

帛漢主要產品為乙太網路變壓器（Lan transformer）大廠，主要工廠位於四川及廣東（廣州、開平）。早期NB應用比重頗高，近年來逐漸聚焦在網路通訊領域，應用於交換器、路由器、伺服器等等產品。目前應用於網通產品比重約85%，NB應用已降至9%左右。

MoneyDJ新聞 2018-03-14 10:08:41 記者 許曉嘉 報導

乙太網路濾波器/變壓器供應商帛漢（3299）去(2017)年每股盈餘5.27元、連續5年EPS保持5元以上，董事會決議每股配發5.1元現金股利。展望2018年，公司表示，來自5G帶來的效益可能在下半年開始顯現，包括資料中心及家用交換器、電信端需求都可望較2017年成長。主因是中國大陸5G時代即將起跑。

 

據了解，中國大陸預計2018年底將完成5G規範，並於2019年初試點營運，2019年下半年到2020年將會陸續完成沿海地區行動5G的佈建。由於帛漢與華為業務合作多年、關係良好，一般預料帛漢應可望受惠於中國大陸這波5G發展。

 

就中長期的發展來看，帛漢指出，公司將聚焦在車用電子電源管理、車聯網相關產品的應用佈局與發展，包括ADAS（Advanced Driver Assistance Systems）先進駕駛輔助系統、BMS（Battery Management Systems）電池管理系統、AVP/AVI汽車娛樂系統等相關應用領域。

 

其中汽車娛樂系統產品已出貨給客戶，至於ADAS及BMS應用產品尚無具體貢獻，但已在驗證階段。公司評估，未來車聯網若建構在乙太網路架構上，應有助於公司變壓器產品的ASP提升。

 

在生產自動化方面，帛漢近年來積極提升製程自動化比重，以求成本改善。其中，前段繞線製程採用獨家T1+T2自動繞線技術，預計2018年底自動化比重將達80%。後段自動檢測包裝製程自動化2018年覆蓋率要達50%。至於中段自動組立製程因工序複雜，目前以委外生產為主，公司預計將在2018年底前完成中段組立產線自動化設備的設計，2019年有機會逐步實現中段組立自製。

 

帛漢2017年因客戶缺料導致部分產品出貨遞延、全年營收年減1.69%，但因前段與後段製程自動化比重提升、毛利率改善，每股盈餘仍達5.27元，連續3年EPS超過5元。董事會決議每股配發5.1元現金股利。

 

2018年1~2月累計營收約3.73億元、年增0.34%。公司認為，2018年上半年營收可能平穩，下半年較具動能，全年營收有機會溫和增長，並將努力再提升獲利。不過，如果零組件缺貨情況持續影響客戶出貨表現，對於公司實際業績可能還是會有影響。

 

帛漢主要產品為乙太網路變壓器（Lan transformer），主要工廠位於四川及廣東（廣州、開平）。早期NB應用比重頗高，近年來逐漸聚焦在網路通訊領域，應用於交換器、路由器、伺服器等等產品。目前應用於網通產品比重約85%，NB應用已降至9%左右。另外公司還接獲韓系TV大廠訂單，估計用於智慧電視的產品比重於2018年有機會提升到5~10%。

2018年02月27日 10:51 時報資訊

【時報記者張漢綺台北報導】

可望連續3年每股盈餘達5元的Transformer廠—帛漢(3299)佈局智慧家電有成，獲韓系TV品牌大廠訂單，目前已開始出貨，受惠於高速運算及大陸5G基礎建設啟動，讓帛漢營運看好，帛漢預估，今年業績會比去年好，法人預估，帛漢今年營運可望較去年兩位數成長，由於公司一向採取高配息，以目前股價約67元來估算，殖息率可望逾7%。

帛漢是全球最大乙太網路變壓器(Lan transformer)廠，以Lan transformer全球銷售量約160億元來估算，全球市佔率約15%，由於LAN transformer主要功能包括阻投匹配、濾波功能及隔離作用，為無線通訊及網通設備重要關鍵零組件，近年來Transformer已大量使用於DCS(Data center)像是Server、Switch等重要的一些網通產品中，受惠於物聯網、車聯網等高速運算需求強勁，帛漢在大陸網通設備廠市佔率穩定提升，加上公司產線自動化效益顯現，讓公司營運無畏新台幣匯率劇烈波動，獲利維持穩定，可望連續3年每股盈餘達5元。

目前網通產品佔帛漢營收比重已達85%，NB則降至9%左右，隨著中國積極發展5G，帛漢於去年在廣州成立新的FAE團隊，與當地客戶同步開發，全力搶食大陸5G基礎建設龐大商機。

除搭上高速運算列車，在智慧家電部分，帛漢近期接獲韓系TV品牌大廠訂單，目前已開始出貨，為今年營運再添動能。

帛漢近年策略走向高階產品，擁有獨家的T1+T2自動繞線技術，尤其是第二代繞線機自2016年9月開始導入後，對毛利率挹注甚大，公司去年開始進行產線最重要的部分「自動組立」的自動化，預計2018年完成，如果效益顯現，獲利可望再躍升。

值得一提的是，帛漢一向採取高配息，以目前股價約67元來估算，殖息率可望逾7%，可說是兼具業績成長及高殖息率的個股。

(時報資訊)