焦點股：揚智(3041)營運未見好轉，將減資彌補虧損，股價跌停鎖死
2019/04/30 09:47 財訊快報 李純君
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【財訊快報／記者李純君報導】機上盒晶片大廠揚智(3041)因將辦理減資彌補虧損，加上總經理將辭職等利空，今早股價在開盤後不久，直接打到跌停價位並鎖死，委賣張數逾1900張。
揚智宣布將辦理減資彌補虧損，減資比率達36.36965%，預計減少1億1,005萬1,325股的股本，減資後股本將降為19.25億元，待股東會通過後，授權董事長另訂減資基準日及減資換發股票基準日。
此外，揚智也宣布，原任總經理黃學偉將於5月5日辭職，交棒給現任財務長梁厚誼。而揚智雖為機上盒晶片龍頭大廠，但近幾年來營運始終未見明顯好轉，致使該公司董事會最終決議減資彌補虧損，並有高階主管異動，揚智內部則期待，將朝智慧家居領域發展，期待在2020年有所轉機。
揚智(3041)今(25)日舉辦法人說明會，去年第四季因為持續提列存貨跌價損失，單季每股虧損0.96元，單季毛利率降至7%，展望2019年，揚智持續將營運重心擺在新興市場的發展，增加產品性價比。
揚智去年第四季營收5.88億元，季減13%、年減13%，營業毛利為4400萬，季減52%、年減79%，單季每股虧損0.96元。揚智表示，去年第四季因為提列存貨跌價損失，約1億元左右，比去年第三季收斂，單季毛利率降至7%，相較去年第三季的13%明顯衰退，但若不考量提貨跌價損失，揚智財務長梁厚誼表示，揚智目前本業毛利率仍很穩定。
由於揚智去年前三季累計每股虧損1.61元，故2018年全年每股虧損擴大至2.57元，連續四年吃下虧損。
展望2019年，總經理黃學偉表示，前幾年揚智持續耕耘付費電視(Pay TV)產品服務，鎖定新興市場標竿型客戶，對於今年預期中性帶樂觀，至於零售市場，由於產品市場已經非常成熟，目前並沒有很大機會有大成長，揚智會準備好新的產品，加強功能和性價比。
黃學偉表示，揚智將持續聚焦深耕新興市場，包括東南亞、印度、拉丁美洲以及俄羅斯等，會持續有投入好的產品以及服務，現在也已經有進展，至於印度市場，先前確實有遞延的狀況，今年也有機會好轉，Pay TV長期是會穩定成長的。至於零售市場的STB，黃學偉表示，目標會放在亞洲、歐洲為主，屬於相對成熟市場，會持續觀察全球市場是否有新的機會可以切入。
黃學偉表示，揚智今年前兩個月營收比去年同期成長，季節性表現也有不錯的收穫。
(時報資訊)
MoneyDJ新聞 2018-06-07 11:42:10 記者 趙慶翔 報導
揚智(3041)6月起再出貨印度標案付費電視運營商機上盒，可望帶動第2季營收較第1季有雙位數成長空間，但相較去年同期應仍衰退，儘管毛利率仍穩30%，但費用仍高，整季難轉盈。展望全年，法人預估，今年營運旺季集中在下半年，後續可持續觀察標案拉貨時程，以及巴西標案的進度，整體毛利率可維持在30%左右的水位，但費用仍高，因此今年要轉盈較為辛苦。值得注意的是，印度在10月將再開標案，主要針對都市地區SD轉HD的轉換訊號，應能為揚智明年營收及毛利率帶來較大動能。
揚智原為宏碁(2353)旗下公司，主要業務為DVD晶片設計，2004年賣給聯發科(2454)，轉往布局機上盒(STB)晶片業務。目前聯發科持股比例為7.96%。產品組合佔營收比重來看，零售機上盒50~55%、付費電視運營商機上盒40~45% 以及其他(如音響、射頻晶片等)5~10%。
付費電視運營商機上盒主要市場皆為標案性質，目前主要來自印度地區類比轉換數位的需求，揚智自去年第3季起出貨，但是到第4季卻面臨記憶體缺貨問題，以致出貨嚴重遞延。至今年6月起，客戶改了相關方案後，開始向揚智拉貨，預計將能帶來不少營收入帳。
除了印度該標案之外，印度在10月將再開標案，主要針對都市地區SD轉HD的轉換訊號，揚智表示，若客戶得標後，應可在年底開始小量出貨，但時程須看標案而定。據了解，此為第一次出貨HD付費電視運營商機上盒標案，過去皆是SD產品，相較SD而言，HD的毛利率稍高，加上都市地區的訊號轉換往往較鄉村地區快速，應能為揚智明年營收及毛利率帶來較大動能。
除此之外，揚智也在去年底推出4K付費電視運營商機上盒，目前正與客戶積極洽談中，預計在明年起陸續貢獻。
揚智表示，付費電視運營商機上盒去年在印度標案挹注下有所突破，營收成長5~10%，營收佔比也由前年的35~40%，拉高至40~45%，而今年仍對這塊產品線保持樂觀。
另外，在零售機上盒方面，揚智去年得標巴西轉換地面廣播系統，今年則進行巴西另一區的標案競標，原本預計第2季可知是否得標，但到目前都還未知，因此揚智也看此產品線相較去年衰退。
展望第2季，法人預期，受到印度標案重啟拉貨潮，應能帶動第2季營收較第1季有雙位數成長空間，但相較去年同期應仍衰退，儘管毛利率仍穩30%，但費用仍高，整季難轉盈。
展望全年，法人預估，由於揚智積極布局付費電視市場已久，營運旺季也集中在下半年，因此後續可持續觀察標案拉貨時程，以及巴西標案的進度，加上零售機上盒市場方面，由於技術門檻低，且市場趨於飽和，應會在營收上逐步下降。就獲利而言，毛利率較高的付費電視產品可拉升毛利率壓力較高的零售機上盒，整體毛利率可維持在30%左右的水位，但費用仍高，因此今年要轉盈較為辛苦。
MoneyDJ新聞 2018-03-31 11:17:14 記者 趙慶翔 報導
揚智(3041)去(2017)年下半年受到快閃記憶體缺貨影響印度第4期標案出貨動能，因此儘管在付費電視機上盒營收已較前年成長5~10%，但整體營收仍較前年下滑6.28%，EPS為-1.60元，雖較前年的-1.95元收斂，但仍為連三年虧損。展望今年，印度標案仍受記憶體缺貨影響，高階機種出貨時程將遞延，公司預估出貨高峰應落在下半年，加上巴西的零售機上盒標案也須待第2季末才能得知最後得標結果，因此法人預期上半年揚智營運淡，全年營運動能還需觀察巴西及印度標案的進度。
揚智原為宏碁(2353)旗下公司，主要業務為DVD晶片設計，而2004年宏碁將持股出售給聯發科(2454)，業務上則轉往布局機上盒(STB)晶片市場。目前聯發科持股比例為7.96%。以去年產品組合來看，零售機上盒55~50%、付費電視運營商機上盒45~40%及其他(如音響、射頻晶片等)5~10%。
揚智布局付費電視運營商機上盒市場已5年左右，在動能停滯一段時間後，去年終於在印度標案挹注下有所突破，全年付費電視機上盒營收成長5~10%，營收佔比也由前年的35~40%，拉高至40~45%。
付費電視機上盒主要市場皆為標案性質，目前主要來自印度地區類比轉換數位的需求，揚智自去年第3季起出貨，但是到第4季卻面臨台廠快閃記憶體缺貨問題，當時也有轉向中國取料，但良率不佳，以致出貨嚴重遞延。公司內部預估，今年上半年儘管快閃記憶體供應不足問題已較舒緩，但是高階規格機種使用的DDR3、DDR4也有缺料問題，因此標案訂單需等到下半年才會有比較集中的大量出貨。
在零售機上盒市場部分，主要可區分為標案、零售兩種方式，其中標案部分，主要係部分國家在轉換其電視訊號上採標案方式，但廠商得標後需自行在通路上販賣接收新訊號的機上盒，因此歸類上屬於零售機上盒市場；揚智去年也得標巴西轉換地面廣播系統訂單，今年則進行巴西另一區的標案競標，須待4、5月才會知道是否得標，若有得標就會即刻出貨。另外，在南美洲地區也正在競標，這個時間須待明年才會得知，因此今年不會有貢獻。
另一方式則為消費者直接去通路購買機上盒，像是俄羅斯、中亞地區的市場，但公司表示，這塊市場已趨於飽和。
公司表示，今年零售機上盒的成長性要待巴西標案是否得標才能確定，且因零售機上盒市場受限於政府將訊號轉換到一定程度就會停滯，因此公司以積極往付費電視上不斷布局因應。
另外，去年8月揚智與中國創維數字(skyworth)合資成立深圳天辰半導體，主要業務為半導體產品的設計、開發、銷售及售後服務，揚智則出資40%，負責提供IC設計技術，skyworth負責行銷與銷售。公司表示，由於skyworth為中國主要STB供應商，在中國的市佔率約20%，因此合作的目的主要是為布局中國市場，目前子公司的營運狀況仍在規劃階段，若要有貢獻須待明年才會明朗。
在去年營運表現上，揚智去年第2季起受惠印度標案拉貨動能帶動整體營收較前年佳，但到第4季記憶體缺貨嚴重與印度稅制改革影響，使出貨動能轉弱，全年合併營收31.87億元，年減6.28%，毛利率則因對手低價競爭嚴重，年減8個百分點至28.64%。EPS為-1.60元，雖較前一年的虧損1.95元收斂，但已連續三年繳出虧損成績單。
揚智今年1、2月累計營收3.86億元，年減7.38%，法人預估，上半年皆會受到記憶體吃緊影響出貨時程，下半年才會大量出貨，加上巴西標案也須待第2季末才會明朗，因此上半年營運淡。
至於，未來展望上，法人預估，今年須觀察揚智下半年印度市場的出貨時程，以及巴西標案得標與否，其營運走勢才會明朗。公司則表示，揚智積極布局的付費電視市場，已在去年初見成績，將有助於未來標案的得標機率，加上此為技術門檻較高、認證時間也較長的利基型市場，長期而言應有發展空間，不過，在零售機上盒市場方面，由於技術門檻低，且市場趨於飽和，營收應會逐步下降，毛利率也會受到中國競爭承壓。
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